【博时市场点评 7 月 20 日】市场宽幅震荡，红利风格表现强势
每日观点
今日 A 股三大指数涨跌不一，呈现宽幅震荡，红利风格表现强势，成交量较昨日放大。当前 A 股处于外部风险与内部稳定力量的角力期。美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡通航受阻，油价大涨压制全球风险偏好，部分海外权益市场的高杠杆放大了波动风险；但国内国新、诚通增持及证监会座谈会召开，释放明确稳市信号，短期市场或维持震荡。配置上，市场从极致科技成长向均衡再平衡。短期可关注受益油价上涨的能源资源及高股息防御板块，以及估值低位的消费医药；科技板块长期趋势未变，但需等待拥挤度出清与新催化信号。展望后市，外部扰动不改国内基本面修复方向，政策托底持续加码，中期结构性机会仍可期待。后续继续关注政治局会议定调及中报验证。
消息面
国新、诚通两大国有资本运营平台同步发布增持公告
7 月 19 日晚间，两大国有资本运营平台同步发布增持公告。中国国新公告称，旗下国新投资有限公司相关主体已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超 500 亿元用于维护市场稳定，未来将继续用好用足再贷款政策工具，同时配以自有资金继续增持中央企业股票。中国诚通公告称，近日及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及 ETF，全力维护资本市场平稳运行。
简评：两大国有资本运营平台在 A 股经历剧烈震荡后果断出手，用真金白银向市场传递了明确的稳市信号。此前一周 A 股大幅回调，市场情绪低迷，此次增持直接作用于央企及科技企业股票及 ETF，有助于稳定市场核心资产估值中枢，对市场情绪有提振作用，有利于缓解短期流动性压力和修复投资者信心。
美伊冲突持续升级，伊朗称将保持霍尔木兹海峡关闭
伊朗法尔斯通讯社 7 月 19 日援引消息人士的话报道，霍尔木兹海峡的通航量已降至零，只要美国继续其挑衅行为，该海峡将保持关闭。伊朗伊斯兰革命卫队海军消息人士透露，任何穿越海峡的企图都将遭到伊朗打击。与此同时，美军已连续多晚对伊朗发动空袭。美军中央司令部宣布对伊朗展开连续第九晚空袭，美伊初步和平协议 6 月底破裂后，双方冲突持续升级。
简评：霍尔木兹海峡作为全球最重要的原油运输线，关闭海峡对全球能源供应链构成重大冲击。国际油价应声上涨，全球通胀压力进一步抬升。对 A 股而言，地缘风险升温压制整体风险偏好，能源板块获得阶段性关注，而外向型制造业及高度依赖进口能源的行业则面临成本压力。后续需持续关注局势演变对全球供应链及通胀预期的传导。
月之暗面 Kimi 宣布暂停 C 端新用户订阅
7 月 19 日，月之暗面 Kimi 发布公告称，自新模型 Kimi K3 发布以来，用户请求量已大幅超出预估，逼近现有集群的承载极限。为保障已有订阅用户的使用体验，公司决定即日起暂停 C 端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户，同时全速推进算力扩容。
简评： Kimi 因算力紧缺暂停新用户订阅，反映了当前 AI 大模型行业面临的算力供需矛盾。一方面，K3 模型发布后用户需求爆发式增长印证了 AI 应用的强劲渗透趋势；另一方面，算力瓶颈暴露出国内 AI 基础设施建设的紧迫性。对 A 股市场而言，此事件短期可能对 AI 应用端情绪形成一定扰动，但中长期看，算力紧缺将进一步强化市场对 AI 算力基础设施、国产芯片等产业链环节的政策预期和投资逻辑。
市场复盘
7 月 20 日，A 股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报 3796.28 点，上涨 0.85%；深证成指报 13610.23 点，下跌 0.71%；创业板指报 3443.10 点，上涨 0.42%；科创 100 报 1692.62 点，下跌 4.35%。申万一级行业中，煤炭、石油石化、公用事业涨幅靠前，分别上涨 5.47%、5.08%、3.83%；综合、建筑材料、电子跌幅靠前，分别下跌 5.52%、5.37%、4.81%。1752 只个股上涨，3439 只个股下跌。
资金追踪
市场成交额为 27003.30 亿元，较前一交易日上涨。两融余额上周五收报 27769.87 亿元，较前一交易日下跌。
数据来源：同花顺，截至 2026 年 7 月 20 日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
