东吴证券股份有限公司近期对永兴材料进行研究并发布了研究报告《2026H1 业绩预告点评：锂盐利润弹性释放，特钢贡献稳定利润》，给予永兴材料买入评级。
永兴材料 ( 002756 )
投资要点
26H1 业绩预告高增、符合我们预期：公司预告 26H1 归母净利 9.5-11.5 亿元，同比增长 137%-187%；扣非净利 9.0-11.0 亿元，同比增长 176%-237%。其中 26Q2 归母净利 4.6-6.6 亿元，同比增长 120%-215%，环比 -6% 至 +35%，业绩同比高增，主要受益于碳酸锂价格同比大幅提升，盈利显著改善。
26Q2 碳酸锂出货环比稳定、盈利较 26Q1 进一步提升。我们预计 26Q2 公司碳酸锂出货约 0.7 万吨，环比基本持平，26Q2 碳酸锂价格维持高位，对应单吨利润约 6-7 万元，我们预计贡献利润 4.5-5 亿元。公司 26 年碳酸锂产量我们预计约 2.5 万吨。公司拟与天华并矿，合并后规模将达 900 万吨，永兴权益我们预计对应 630 万吨，产能我们预计扩至 5 万吨 / 年。公司正推进矿证变更及安全生产许可证办理，若安全设施设计进展顺利，27 年我们预计有望建成产能，28 年我们预计实现 5 万吨满产。
特钢业务稳健、贡献稳定利润。公司特钢业务主营短流程特种不锈钢，产品聚焦油气开采及炼化、电力、交通、高端制造等工业领域，需求相对稳健。截至 2026 年 6 月，公司炼钢产能 35 万吨 / 年、成品钢约 32 万吨 / 年、配套轧钢产线 25 万吨 / 年，我们预计 26Q2 特钢业务贡献利润约 1 亿元，全年有望稳健贡献利润。
盈利预测与投资评级：考虑碳酸锂价格弹性与产能扩张，我们维持原有的盈利预测，我们预计公司 26-28 年归母净利润 20.1/25.7/31.2 亿元，同比 +205%/+28%/+21%，对应 PE 为 12x/10x/8x，维持 " 买入 " 评级。
风险提示：需求不及预期，价格波动风险，矿证及产能释放进度不及预期
最新盈利预测明细如下：
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