大北农于 7 月 10 日发布了最新的公告。六月份卖出 31.34 万头生猪，同比增长了 12.33%，比去年同期增长了 12.33 个百分点。那么结果怎么样？拿到的是 3.66 亿元，相比去年同期下降了 25.91%。
卖出的数量越多，亏损就越大。
这并不是养猪大厂通常的做法，而是量和价出现了严重的背离。销量同比增长了十几个百分点，但是收入却下降了一半左右。在猪圈里卷生卷死，最后才发现算盘上的珠子都崩掉了，自己满脸都是泪。
最引人注目的并不是这个收入数据，而是另外一个销售均价的数据—— 9.44 元 / 公斤。
9.44 元。是什么样的一个概念呢？
在大北农统计六月份的数据的时候，全国生猪市场的行情正处在十年来最大的上涨之中。6 月 26 日全国猪肉价格还是在 9.36 元 / 公斤的低位徘徊，但是到了 7 月 6 日和 7 日就暴涨至了 11.30～11.34 元 / 公斤。十天之内涨幅达到 21% 左右。全国各地又回到了十年前的价格水平，有的地方已经达到了每斤十二元左右。
大北农的价格一直保持在 9.44 元 / 斤左右。
也就是说整个行业的人都已经站在了 V 型反转的起跑线上积蓄力量了，而大北农还躺在泥潭中。别人家的猪涨了价，它家的猪却摔断了腿。
这就是最危险的地方了。
大北农的猪肉价格为 9.44 元 / 公斤。
每公斤补贴两元钱以上。一头猪按照 120 斤来计算的话，出栏一头就会亏损 240 元起。六月份卖出三十一万头生猪，用计算器一算下来，一个月就亏损七八千万元了。
这并不是在养猪，而是在给猪圈里放钱。
更加荒唐的是，" 卖得多亏得更多 " 这样的情况大北农并不是不知道，但是又不得不这么做。
整个行业的状况已经到了生死存亡的地步了。猪场的设备费、人工费、折旧费和财务费用都是固定不变的，所以开工率越大单位成本就越低。为了避免出现成本崩溃的情况，就必须保证满负荷运转。满产——供过于求——生猪价格被打压——亏损加重——为降低生产成本而继续满产。
没有一个人会第一个停下来的。停下的人就是最先死去的人。
这就是养猪大厂所面临的囚徒困境。每个人认为自己是最聪明的一个，可以打败竞争对手，但是最后的结果却是大家互相残杀。
拉长时间至上半年，大北农累计出栏量达到 210.16 万头，同比增长了 26.43%。累计实现营业收入为 26.79 亿元，同比下降了 11.26 个百分点。
养猪企业的大股东们已经无力支撑自己的资产负债表了。主要上市猪企的平均负债率达到 65% 以上，有的甚至超过 80%。大北农一季度负债率为 68.19%。一年之内仅利息一项就要消耗掉几亿元的利润。银行贷款额度已全部用完，发行债券的成本很高，股权融资由于股价下跌到最低点所以无法进行。
股票价格怎么样？大北农最新的股价是每股三元钱，今年来已经下跌了百分之二十五左右。市值为 129 亿元。到目前为止，该公司的市值已经超过八百亿人民币。
由原来的八百亿降到现在的十二十九亿，损失了一大半财富。
有趣的是，在这份 " 增量不增收 " 公告发布的同时，大北农也公布了副董事长张立忠增持完成的消息——增持了 300 万股，花费了 865.78 万元。7 月 2 日刚刚增持了 87 万股，而从 6 月 30 日至 7 月 6 日之间又进行了多次购买。
高管们在购买，公司却在亏损，猪肉也在低价出售。
其中是否有信息不对称呢？有人知道 7 月份猪肉价格会上涨，因此提前买入了吗？
不确定。但是大北农六月份的生猪销售价格已经到了全年最低点。
时机把握得恰到好处。
但是大北农在公告中说得很有面子—— " 销售收入同比下降的主要原因是国内生猪市场价格出现波动 "。用一个 " 行情变化 " 就把几十个亿的市值蒸发掉，几个月亏掉几个亿，辛苦养了 210 万头猪的努力付之东流。
如果 6 月份猪肉价格为最低点的话，那么大北农正好卖到了最低点。假如 7 月份生猪价格出现回升，则可以看作是一个转折点，但是大北农却错失了第一次上涨的机会。
这并不是因为能力不够，而是因为节奏完全错了。
一家年产 200 万头生猪的大企业，在整个行业的去产能过程中，并不具备减少产量来保持市场价格稳定的条件，也无法选择时机进行销售以避免损失。只能被动地、机械地、流血的方式把猪一只只推向市场，然后眼睁睁地看着价格被市场压得粉碎。
更加悲惨的是，并不是最糟糕的情况。业内普遍认为到 2026 年底猪肉价格会处于较低水平，能繁母猪存栏量还会继续下降，3750 万头的调控目标还没有实现。腰部养猪企业已经出现了破产的现象。
大北农这样的规模的企业还可以承受得住。但是可以坚持多长时间呢？负债率达到 68%，股价只有三块钱，一个月亏损好几千万，现金流量能支撑几个季度？
但是数字的背后有一个正在失去市场份额的大公司，在大家都明白需要改变但是没有人知道什么时候才能改变的行业中，它只能坚持到黎明。
猪周期就是乐观者死于黎明之前，悲观者死于谷底，而幸运的人才能活下来。
大北农六月份销售了三十一万头生猪，平均价格为九点四四元。
七月份的第一周里，全国生猪价格已经涨到了每斤十一元左右。
相差一元五角。31 万头生猪，每公斤少卖一元五角——四千多万元就这样没有了。
于是把这个问题抛给了评论区：你认为大北农这次的操作是因为被对方逼着打而不得不这样做的，还是说他们自己做出了错误的决定呢？
如果我是操盘手的话，9.4 元一只的猪肉，我会卖吗？
