文 / 乐居财经 严明会
停牌公告几近明牌了，方明也要卖物业？
2026 年 7 月 8 日早间，方圆生活服务（09978.HK）发布短暂停牌公告。
一句 " 以待根据公司收购及合并守则刊发载有内幕消息之公告 "，让外界猜测方圆生活服务走到了卖身的关口。
停牌前，方圆生活服务股价报 0.23 港元 / 股，总市值仅剩 9200 万港元。
连亏两年，资不抵债
方圆生活服务的经营状况早已不容乐观。
2024 年，收益约 3.69 亿元，同比下降 13.5%，公司拥有人应占亏损 7693.1 万元。
2025 年，颓势未止——总收益约 3.51 亿元，同比再降 5.0%，净亏损约 7150 万元。
更触目惊心的是资产负债表。
截至 2025 年底，其拥有人应占权益为 -2.05 亿元，已陷入资不抵债的绝境。流动负债超过流动资产 6142 万元，流动性几近枯竭。
审计机构中瑞和信在报告中直接标注 " 持续经营存在重大不确定性 "。
其中，房地产代理服务近乎停摆，该项营收 2025 年从 6753 万元暴跌至 719 万元，降幅高达 89.4%。
而在高达 6660 万元的金融资产减值亏损中，应收关联方款项减值占了 3050 万元。
今年 4 月，方圆生活服务还闹出了一场 " 乌龙 "。
2025 年年报中文版将财务数据单位误标为 " 百万元 "，净亏损 7146 万元被写成了 "71,461,000 百万元 "，即 7146 亿元。
荒诞的数字背后，是真实得刺骨的困境。
从律师到地产大佬，方明的三十年
毕业于中山大学法学系，创业前，方明曾任职于广东南粤律师事务所。
1995 年，方明创立了广州市方圆房地产发展有限公司。彼时他或许未曾想到，三十年后自己的上市平台会走到卖身这一步。
2006 年之前，方圆集团扛着 " 文化地产 " 的大旗，杀出了自己的一条血路。为推动方圆地产上市落地，方明有过诸多筹谋，比如走出广州，落子常州、昆山、苏州、成都等地。
IPO 申请通过聆讯，路演也在准备之中了，然而撞上了 2008 年那场金融风暴，楼市行情急转直下，方圆地产 IPO 也被束之高阁了。
直到 2017 年，以房地产服务公司之名，方圆房服集团迎来港交所创业板上市，但股价表现并不理想，2020 年转入主板也并未带来多少惊喜。
于是，在房企分拆物业上市大潮下，方明 " 逆操作 " 将方圆现代生活并入方圆房服，就有了如今的方圆生活服务。
从房地产代理服务换道物业股赛道，这场 " 借壳 " 式的资本运作一度被视为方明的高光时刻。
但好景不长。2023 年，方圆地产宣布暴雷，搁置了一笔本金为 3.4 亿美元的到期境外债。作为关联方，方圆生活服务深受拖累。
2023 年上半年，方圆生活服务业绩首亏。不久后，老将容海明（前执行董事兼行政总裁）、易若峰（前执行董事、授权代表及薪酬委员会成员）等相继辞职。
方明减持，早有预兆
这并非方明首次在资本市场释放信号。
2024 年 1 月 24 日，方明及其控制的 Mansion Green 向独立第三方 Huiyu Investment 转让公司股本 15%，涉及 6000 万股，现金代价仅 499.8 万港元，每股作价 0.0833 港元。
接盘方黄鹏，是方明相识多年的老友、广东汇裕投资发展集团董事局主席。
当时方圆生活服务已陷入亏损，地产关联方债务危机摆在明面。15% 的股权换来的 499.8 万港元，在几十亿债务面前无异于杯水车薪。
股权出售完成后，方明持股降至 24.3%，黄鹏以 15.99% 成为第三大股东。彼时就有市场声音质疑：创始人是否在为退出铺路？
出山两年，难挽颓势
上市公司转入物业赛道后，方明辞任董事会主席留任非执行董事。
方圆生活服务业绩亏损，2024 年 4 月 30 日，方明重新披挂坐镇董事会主席；2025 年 3 月 17 日，他又由非执行董事调任为执行董事。
年近花甲的方明，在公司风雨飘摇之际选择亲自上阵。但一年又一年过去了，方圆生活服务的业绩未见起色。
年报乌龙、审计质疑、资不抵债——每一个标签都在宣告：创始人亲自掌舵，也未能挽回这家上市物企的下坠轨迹。
如今，停牌公告中的 " 收购及合并守则 " 已经给出了最清晰的信号。
而就在两个月前，另一家老牌上市物企浦江中国刚完成 " 清仓式 " 退出——控股股东出售全部 74.08% 股权。
方圆生活服务如果出售，估值会有多少？
公告由方明亲自签署。接下来，这位法学系出身的地产老将，将如何为自己的资本故事画上句号？市场在等待答案。
