本周核心驱动：政策底与资金底双重确认
政策面：央行打出 " 明牌 "，注入国家级流动性
本周最重磅的催化剂来自政策端。中国人民银行行长在香港固定收益及货币峰会上明确表示：未来国家外汇储备将继续提高在香港的资产配置比例。从市场影响来看，该表态不仅极大提振了海内外长线资金对港股的信心，更重要的是为港股市场筑牢了牢固的 " 政策底 " 与 " 资金底 " 双重支撑。在中美利差收窄、全球资金再配置的背景下，国家级资金的定向增配对稳定港股市场估值中枢具有深远意义。
资金面：内外资合力，南向资金天量 " 扫货 "
在政策利好的感召下，资金呈现出史诗级的流入速度。仅 7 月 8 日至 7 月 9 日两个交易日，南向资金净流入就接近 250 亿港元，年内累计净买入已突破 3400 亿港元。这一流速远超市场预期，反映出内资对港股核心资产的战略性增持正在加速。
在资金结构上，大量内资与海外空头回补资金形成合力，集中涌入科技、半导体及创新药板块。这种 " 内外共振 " 的买盘的持续进场，不仅推动了相关板块的估值重塑，也进一步强化了港股市场从底部区域向上突破的动能。
阿里巴巴周内涨超 17%
从个股表现来看，阿里巴巴 -W ( 09988.HK ) 、联想集团 ( 00992.HK ) 本周涨幅居前，这两只个股均迎来市场利好支撑。
此外，公司即将在 7 月 10 日正式生效的 "1 拆 8" 拆股计划，也进一步提升了股票的流动性预期。对于高单价科技股而言，拆股不仅降低投资门槛，也有助于吸引更多资金参与，为本周的涨势起到了推波助澜的作用。
阿里巴巴在本周累计上涨 17.11%。本周中信、中银国际等主流大行密集发布了阿里巴巴最新的财报前瞻，预计其首财季利润将大幅超出市场共识约 15%。这一超预期幅度在头部互联网企业中尤为罕见，直接触发了市场对阿里基本面的重新定价。
核心看点在于阿里云业务。市场预期其收入增速将加速至 45%，即便剔除平头哥半导体并表的影响，核心云业务的增长依然强劲。这表明阿里巴巴在 AI 云服务领域的布局已经开始真正转化为真金白银的业绩，而非停留在概念阶段。
联想集团在本周累计上涨 14.93%。消息方面，贝莱德等机构发表最新策略观点，认为 AI 投资主线正在从纯模型端转向 " 稀缺的物理基础设施 "。无论最终哪个大模型胜出，数据中心、AI 服务器、新型电力的需求都是不可逆的。这种 " 卖铲人 " 逻辑在科技板块历史上反复被验证，而联想作为全球 AI 服务器与智能终端的头部企业，完美契合了这一轮资金 " 向硬看 " 的配置思路。
从业务基本面看，联想在 AI 服务器领域的布局已经初见成效。在全球 AI 算力军备竞赛持续升温的背景下，服务器出货量的增长具有较高的确定性。同时，联想在 PC 端 AI 化方面的先发优势，也为其消费电子业务提供了新的增长叙事。在估值与业绩的双重催化下，股价本周应声大涨。
相比之下，MINIMAX-W ( 00100.HK ) 、长飞光纤光缆 ( 06869.HK ) 、埃斯顿 ( 02715.HK ) 本周表现疲软。这三只个股主要受到了历史性解禁潮的筹码踩踏，或者是前期大涨后的阶段性利好兑现。
MINIMAX 在本周累计下跌 22.50%。7 月 9 日是 MiniMax 上市满六个月的第一个海量解禁日。值得注意的是首轮解禁的股份高达 1.46 亿股。花旗银行在 7 月的最新研报中，将 MiniMax 的目标价下调至 533 港元。该机构认为，MiniMax 近期股价的持续回调，不仅受解禁压力的情绪影响，更深层的原因在于其 6 月初发布的旗舰模型 M3 市场反应偏淡。短期内，用户留存及变现策略的不确定性将持续对股价形成估值压制。
长飞光纤光缆在本周累计下跌 20.58%。消息方面，该公司在前期凭借 " 荣获国家科技进步二等奖 " 以及下一代空芯光纤的技术预期连续冲高，积累了大量短线获利盘。但本周中国移动正式公布了 2026-2027 年普通光缆的集采招标，成为本轮回调的直接导火索。
埃斯顿在本周累计下跌 15.92%。该公司此前因全资收购 " 埃斯顿酷卓 " 切入人形机器人和具身智能赛道，在 A 股和港股市场均掀起了连续暴涨的狂欢。然而，从产业发展节奏来看，并购带来的仅仅是估值逻辑的改变，距离人形机器人真正的大规模量产和利润贡献还有相当长的一段路要走。
今日市场
今日港股市场表现不一。截至收盘，恒生指数涨 0.60%；科技指数跌 0.21%；国企指数涨 0.52%。
从板块表现来看，医药股、商业航天股逆势走强，而存储芯片、PCB、人工智能股则出现明显回调，市场呈现出典型的 " 跷跷板 " 效应。
政策组合拳提振医药股 康龙化成涨近 12%
截至收盘，康龙化成 ( 03759.HK ) 涨 11.77%，昭衍新药 ( 06127.HK ) 涨 11.46%，泰格医药 ( 03347.HK ) 涨 6.45%。
存储芯片、PCB、人工智能股走低：高位获利盘兑现
存储芯片股今日表现疲软。截至收盘，兆易创新 ( 03986.HK ) 跌 21.05%，澜起科技 ( 06809.HK ) 跌 8.70%。
PCB 股同样受存储概念股情绪拖累走低。截至收盘，芯碁微装 ( 09630.HK ) 跌 13.62%、胜宏科技 ( 02476.HK ) 跌 12.877%，广合科技 ( 01989.HK ) 跌 8.66%。
人工智能概念股今日也出现明显回调。截至收盘，智谱 ( 02513.HK ) 跌 19.29%，天数智芯 ( 09903.HK ) 跌 18.68%、迅策 ( 03317.HK ) 跌 16.09%。
个股异动
诺诚健华涨超 4% CDH17 靶向 ADC 新药 ICP-B208 完成首例患者给药
诺诚健华 ( 09969.HK ) 涨 4.28%，报收 13.98 港元。消息方面，该公司近日宣布，公司自主研发的靶向 CDH17 的新型 ADC 创新药 ICP-B208 完成首例患者给药。基于诺诚健华自主研发的 ADC 技术平台，ICP-208 由人源化抗 CDH17 抗体通过蛋白酶可裂解连接子与公司自主开发的强效有效载荷偶联而成，可精准靶向肿瘤细胞，同时最大限度减少脱靶效应。
小米集团涨超 3% 日前官宣小米汽车新系列 "SkyNomad 小米澎程 "
小米集团 -W ( 01810 ) 涨 3.36%，报收 25.84 港元。消息方面，7 月 9 日，小米集团董事长雷军在社交媒体发文，揭晓小米汽车旗下第二个产品系列—— SkyNomad 小米澎程。高盛此前研报指出，随着进入未来几个月小米集团催化剂丰富的时期，智能电动车和人工智能的进展将成为投资者的核心关注焦点。
