这份报告由景顺另类及 ESG ETF 产品策略主管 Sam Whitehead、全球研究主管 Benjamin Jones 和高级 ETF 投资编辑 David Scales 编写。
他们写道：" 第二季度金价下跌 14.1%，不仅抹去了第一季度的涨幅，而且较今年 1 月底创下的历史盘中高点下跌了 1500 多美元 / 盎司。4 月份金价波动开始加剧，但大部分跌幅发生在接下来的两个月。"
他们表示，这是自 2013 年第二季度以来黄金价格表现最差的一个季度，当时金价下跌了 22.7%。但他们指出，当任何市场持续强劲上涨一段时间后，出现这种回调并不罕见，而且考虑到黄金在过去 12 个月中仍然上涨了 21.3%，此次价格调整可能是有益的。
" 美元在本季度初走软，但大部分时间里兑主要贸易伙伴货币走强。美元走强会使国际（非美国）投资者和消费者购买黄金的成本更高，这往往会降低这些重要群体的需求。" 他们写道。
不过，尽管通胀预期上升、加息的可能性增加，以及黄金近期的疲软，但景顺仍对 2026 年下半年的黄金市场保持乐观展望。
" 我们认为黄金的大部分结构性支撑依然完好无损，" 报告写道：" 各国央行似乎将继续购买黄金以实现储备多元化。世界黄金协会（WGC）报告称，在其最新调查中，创纪录的 45% 的受访央行行长表示，他们预计将在未来 12 个月内增加黄金储备，而 89% 的受访央行行长预计未来一年全球央行黄金储备将会增加。"
他们指出，这种结构性支撑反映在他们最近的《全球主权资产管理研究》中，" 其中大多数中央银行报告称，过去三年黄金配置量有所增加，对全球波动、通胀保护和地缘政治不确定性的担忧现在是持续购买黄金的主要驱动因素。"
不过需要注意的是，尽管央行需求对价格基本不敏感，但投资需求却对价格走势十分敏感。
" 价格上涨可能会吸引资金流入，但价格下跌有时会促使投资者抛售，尤其是在投资者锁定利润并需要获取流动性以重新配置其他资产的情况下，" 作者写道。" 在黄金长期上涨行情中，零售购买金币和小金条一直是强劲的需求来源，观察它们对此次回调的反应至关重要。"
分析师们总结道，" 对于散户和专业投资者而言，将黄金纳入投资组合并非仅仅基于单一考量，例如将其用于对冲地缘政治风险，尽管从历史数据来看，黄金在这方面表现相对出色。"
" 相反，黄金可以作为一种有效的多元化投资工具，因为它与大多数资产（尤其是股票）的相关性较低。黄金是一种独特的资产，因为它没有发行人，没有信用风险，并且在人们对货币、机构或市场机制的信心受到质疑时，它长期以来一直是一种有效的价值储存手段。" 报告补充道。
