" 尽管现在就断言市场将迎来重大调整还为时过早，但韩国和中国台湾市场由 AI 主导的这轮大牛市确实已显现出疲态，"Reed Capital 首席执行官 Gerald Gan 指出。" 无论如何，投资者已经越来越清醒地认识到投资组合中的集中度风险，这使得当前成为了一个重新平衡风险敞口的理性节点。"
周三，韩国综合股价指数重挫了 5.4%，自上个月创下的历史高点以来的累计跌幅已扩大至了 20% 左右，触及到了技术性熊市的门槛。而作为对比，恒生中国企业指数周三盘中一度暴涨 4.5%，创下 2025 年 2 月以来的最大单日涨幅。
在反映这一惊人逆转的诸多信号中，追踪中概股的恒生中国企业指数成为了本月迄今表现最佳的全球基准股指，而韩国 Kospi 指数则不幸垫底。
" 中国资产与全球其他市场在表现上的极端分化，恰恰为中国股票创造了极具吸引力的价值洼地，"Reed Capital 的 Gan 补充道。" 中国的几大核心科技巨头，正是我们目前正在积极分批建仓、加大风险敞口的主要标的。"
事实上，本月早些时候，已有一些华尔街机构认为，聚焦于供应链本土化与极致性价比的中国 AI 生态，似乎正成为全球资本重新锚定的新绿洲。例如，量子策略 ( Quantum Strategy ) 在给客户的最新报告中，就扔下重磅炸弹。该机构明确表示，在对 AI 行业进行全新研究后，决定调整资产配置——将资金撤出美国科技龙头，并转而强烈看好与 AI 应用相关的中国股票。
而在近日，华尔街大行高盛也加入到了这一阵营之中——该团队在过去一年多的时间里一直持有韩国股票，现在则建议客户将资金从韩国人工智能股票转向中国同类股票。
高盛最新交易策略：做多中国 AI 价值链
在题为《投资策略：做多中国 AI 价值链》的报告中，高盛分析师 Louis Mille 写道：" 中国 AI 行业已正式进入我们的视野之中。" 其原因在于 " 大规模国家支持、激增的全球需求以及结构性资本轮动的空前结合，使得中国 AI 成为当今科技领域最引人注目的增长故事之一。"
高盛提出了三个关键点来佐证其投资论点：
①中国 AI 公司市值与市场空间严重错配，估值上行空间充足
自 2022 年底以来，全球人工智能相关上市公司总市值累计新增了 34 万亿美元，但中国股票的贡献占比偏低。当前中国 AI 板块总市值仅约 4 万亿美元，对比其自身产业优势而言，这一数字过低。
高盛还着重提到了近期已获上交所 IPO 审批通过的长鑫存储。高盛指出，2026 年全年，长鑫存储的收入可能超过 500 亿美元。如果这一目标实现，意味着自 2023 年以来该公司的收入每年都翻了一番以上，且 2026 年的收入同比将增长 6 倍以上。随着规模和盈利能力的双重提升，其盈利轨迹正在显著加速。
②中国 AI 产业链具备被市场低估的独特竞争优势
中国致力实现科技自主可控。高盛指出，中国在全球 AI 供应链中拥有独特的竞争优势和比较优势，特别是尚未获得股市充分估值的基础设施、电力和半导体领域。
高盛认为，中国 AI 并非泡沫：高盛全球投资研究部估计，中国 AI 通过提高效率和创造新利润带来的潜在经济效益，可能比当前 AI 股票价格中所反映的预期高出 50% 至 100%。
高盛指出，近来中国 AI 板块表现相对其他中国资产更强，资金正在结构性增配，尽管目前仍大幅跑输美国 AI 板块。高盛观察到，中国硬件行业国内格局正发生结构性转变，并认为当前的上涨趋势具有结构性而非暂时性的特征。
中国芯片出口激增：受人工智能硬件需求驱动，中国 5 月芯片销售额同比增长 111%，整体出口同比增长 19.4%，在 AI 硬件需求的推动下创下三个月来最强劲的增幅；
投入巨资建设 AI 数据中心：中国正快速推进人工智能基础设施建设，以打造全覆盖、互联互通的全国性 AI 算力与数据中心网络。这将成为国内存储及半导体设备类股的直接需求驱动力。
中国指数成份股调整：中国指数公司 6 月宣布调整一系列基准指数，将部分国内 AI 和半导体公司纳入其中。
IPO 储备：近日，西安紫光国芯正式向北交所递交招股书并获受理，保荐机构为中信建投证券。其正与长鑫存储一同加速推进在国内上市。
目前，高盛主题投资团队推荐该行推出的 " 高盛中国 AI 价值链 " ( GSXACART ) 投资组合，该组合涵盖了中国 AI 价值链的各个环节，包括电力、半导体、AI 基础设施、AI 模型及 AI 应用。
