近日，北京硅基流动科技股份有限公司（下称 " 硅基流动 "）向港交所递交上市申请，拟按第 18C 章特专科技公司规则在港交所主板上市，华泰国际、海通国际为联席保荐人。
值得一提的是，作为一家在 AI 时代的 " 卖铲人 "，成立不足三年的硅基流动便完成 7 轮融资，投资方涵盖阿里、华为、美团、智谱等头部企业。不过目前该企业尚处于商业化初期，报告期内累计营收不到 7000 万元，但持续投入带来大额亏损，累计亏损近 4.5 亿元，盈利仍存较大压力。
去年营收 5533 万元，公有云服务贡献超过半数
与市面上扎堆研发大模型的创业公司不同，硅基流动走出了差异化发展道路，其定位为开放、独立的 Token（词元）供应平台，是 AI 推理时代专属的 "Token 工厂 "。
硅基流动核心依托自研专有推理引擎与算力编排系统，整合多厂商、多架构的异构算力资源，将其封装为标准化、可计量的词元服务，供开发者及企业客户按需调用、按量付费，形成了独特的轻量化 AI 基础设施服务模式。
据招股书披露，截至 2026 年 4 月 30 日，硅基流动平台注册用户超过 1000 万，2026 年 4 月平均每日词元吞吐量约为 5785 亿，单日峰值达到约 1.07 万亿。截至最后实际可行日期，该公司已服务超过 1.3 万家企业客户，平台支持超过 170 个主流 AI 模型。
据弗若斯特沙利文数据，以年度词元吞吐量为核心指标，其 2025 年位列中国第四大词元供应平台，市场份额达 1.5%，同时位居国内独立生态词元供应平台首位。
财务数据方面，硅基流动成立时间较短，2023 年 8 月 29 日至 2023 年末，其收入为 6000 元。2024 年和 2025 年，硅基流动收入分别为 734.6 万元和 5533 万元，2025 年同比增长约 653%。
但营收高速增长的背后，盈利压力持续凸显，毛利率出现大幅下滑，2024 年毛利率为 39.4%，2025 年骤降至 -24%，意味着每提供 1 元的词元服务便亏损 0.24 元，核心原因是该公司为抢占市场、支撑业务扩张，持续大规模采购算力资源，叠加高额市场与研发投入，成本端压力居高不下。
招股书披露，其销售及营销开支从 2024 年的 639 万元暴增 1210% 至 2025 年的 8374 万元，其中推广型算力资源成本（免费 Token 代金券）占比高达 64.7%。研发投入方面，2025 年研发费用达 2.09 亿元，是当年营收的 3.78 倍。
高额投入直接导致亏损持续扩大，2023 至 2025 年，硅基流动年内亏损依次为 1222.3 万元、8192 万元、3.45 亿元。
业务结构上，硅基流动形成公有云服务与本地部署解决方案双轮驱动格局，且收入结构发生根本性变化。招股书披露，2024 年其收入高度依赖本地部署业务，占比高达 85.4%，公有云服务仅占 14.6%；2025 年公有云服务收入达 2926 万元，收入占比 52.9%，首次成为核心收入来源。
3 年融了 7 轮，华为、阿里押注
硅基流动创始人袁进辉人工智能领域的连续创业者。
招股书信息显示，袁进辉 2003 年毕业于西安电子科技大学，获计算机科学学士学位，2008 年取得清华大学博士学位，师从中国科学院院士及中国人工智能研究领域奠基人张钹教授。
2013 年，袁进辉加入微软（中国）有限公司，深耕算法与算力技术研发。入职次年，他主导开发出 LightLDA 高效主题模型训练算法。2017 年，袁进辉辞去微软职务，开启自主创业之路，创立北京一流科技有限公司（OneFlow）。任职期间，其主导 OneFlow 深度学习框架的开发，策略性聚焦提升算法研发效率及硬件利用率，推动研究创新与可扩展算力表现之间的衔接。
2023 年是袁进辉创业生涯的关键转折点。当年 4 月，王慧文创办的光年之外以换股方式收购一流科技，袁进辉顺势成为光年之外联合创始人。同年 6 月，王慧文因健康原因离岗，光年之外后续被美团收购，袁进辉选择再度独立创业，创办硅基流动。
成立当年便完成 4720 万元天使轮融资，阵容囊括创新工场、耀途资本、奇绩创坛及王慧文等知名机构与个人。
截至目前，硅基流动完成了 7 轮融资，投资方覆盖阿里、华为、智谱 AI、美团、携程、壁仞科技、蔚来资本、商汤科技等，估值从天使轮 2.8 亿元攀升至 B+ 轮 77.4 亿元。
股权结构方面，袁进辉及四大员工激励平台为公司控股股东，合计掌控 44.48% 投票权。其中袁进辉直接持股 14.35%，是单一最大个人股东；硅基创新、硅基未来、硅基探索、硅基卓越四大员工平台合计持股 30.14%。
阿里巴巴通过杭州多项公司持有硅基流动 7.42% 的股份，为其最大外部机构股东之一。哈勃科技、北京创新工场分别持股 4.07% 和 4.01%，苏州耀途、普华基金、纪源哲远分别持股 3.01%、1.81% 和 1.48%。
