7 月 2 日，受算力过剩论影响，上游硬件多股回调。截至 10:03，半导体设备 ETF 招商（561980）盘中下跌 3.11%，中微公司、北方华创跌超 4%、7%，拓荆科技停牌，材料股有研硅、中船特气延续强势涨超 4%，南大光电、晶瑞电材等涨超 3%。
隔夜美股方面，费城半导体指数大跌超 6%，美光科技、闪迪跌超 10%，AI 硬件多股回调。市场 " 奖励 "Meta 出售过剩算力，Meta 单日涨超 8%，微软涨超 3%，谷歌、苹果、特斯拉、亚马逊等纷纷跟涨，英伟达跌超 1%。
消息面上，据财联社报道，社交媒体巨头 Meta 正制定计划，拟推出云基础设施业务，向外部客户出售 AI 算力和模型访问权限，试图通过出售富余算力实现收入增长。这将使其在云计算领域与亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌 Cloud 等行业龙头展开新的竞争。
此举被市场解读为 AI 资本开支过热的信号，瑞银表示，Meta 关于 " 过剩 " 算力的提及让人对人工智能的潜在需求感到不安。但从公司最新进展来看，Meta 近期刚跟 CoreWeave 签署 210 亿美元的算力大单，同时因为 Gemini 需求太旺被谷歌限制调用，说明公司内部算力正面临重新分配。
根据国海证券，MetaMuseSpark 目前相较顶级模型存在一定差距，且市场对 Meta 的担忧为公司缺失云业务布局，大额资本开支的回报逻辑尚不清晰。因此可以判断，从大模型的激烈同业竞争中转向算力出售，可能是Meta 增厚利润的一种举措。
二、【北美CSP 厂商算力基建与国产算力部署动向】
算力是否过剩，主要看算力链的供需两端是否协同：主要云厂商 AI 资本开支和 Token 消耗。
供给端来看，东兴证券指出，目前市场对北美四大 CSP 厂商（亚马逊、微软、谷歌、META）2026 年 AI 基础设施投入规模预期较为一致。2026 年一季度，四大 CSP 厂商合计资本开支 1306 亿美元，同比增长约 70%。根据公司指引，预计2026 年四大 CSP 厂商资本开支达到 7000 亿美元，同比增长 68%。
国内方面，截至 2025 年末，中国 7 家公司 AI 相关资本开支约 4787 亿元；受限于数据，仅观察腾讯、阿里、百度三家，同比增速约 41%。（来源：华创证券）
根据开源证券，截至 2026 年 6 月，豆包大模型日均 Tokens 调用量突破 180 万亿，较两年前发布初期增长超 1500 倍，大模型 Token 调用量的大幅增长正在从需求端验证国产算力产业链的高景气度。
值得强调的是，野村自2025 年四季度起持续追踪全球新建数据中心项目，将其作为亚洲半导体和硬件供应链的领先指标。
最新数据显示，野村追踪的全球新数据中心项目已由今年 3 月底的约 240 个增至约 280 个，其中 GW 级项目由 40 多个增至约 50 个。按其筛选的项目测算，全球新增数据中心部署容量将从 2026 年的 26GW 增至 2027 年的 32GW，较此前预估的 28GW 上调；2028 年预计仍有 23GW，高于此前预测的 21GW。
这些数字意味着，AI 基础设施需求的高峰仍在向后延伸。
三、【上游半导体设备材料需求激增，中报业绩确定性较强】
从产业链角度来说，每一份数据中心公告本质上都是一份芯片订单，如上游半导体设备，晶圆厂建设 70%-80% 的资本开支都用于购买晶圆厂设备，筑牢芯片基石底座。
受益于 AI 基建需求和资本开支、全球存储大扩产、国产份额提升和 C 鑫 C 存上市催化，5-6 月中微公司、北方华创、长川科技等多家设备厂商持续新高，在排订单饱满。
TechInsights 近期发布的《2026 年半导体展望报告》显示，预计 2026 年半导体设备支出将比 2025 年增长超过 50%，第四季度设备总支出将达到创纪录的 605 亿美元（约合 8.3 万亿韩元），全球半导体制造设备投资预计将于 2026 年进入全面扩张阶段。
材料方面，全球高端存储产能大规模扩张，前驱体、光刻胶、湿电子化学品等作为生产存储芯片必备的核心材料，需求激增。再加上中东进口受限和去日化带来的替代机会，国内具备量产能力的靶材、硅片等细分厂商凭借在原料保供与成本端的优势，加速导入头部晶圆厂，实现份额与价格 " 量价双升 "。
ETF方面，半导体设备ETF 招商（561980）跟踪中证半导，多家成分股在长鑫供应链中处于核心卡位，" 长鑫存储 " 概念含量达 55%。指数全面覆盖中微公司、北方华创、拓荆科技等设备和沪硅产业、南大光电、中船特气等材料龙头（80%），以及寒武纪、海光信息、中芯国际等 CPU/GPU 和晶圆制造龙头（20%），前十大集中度近 80% 为同类最高，强者恒强效应下在同类指数中呈现更高反弹锐度。
数据显示，截至 7 月 1 日，该指数年内涨幅高达 127%，2020 年来累计涨幅达 653.83%。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
