来源：环球市场播报
2026 年第二季度，美股市场在经历波动后强劲反弹，动量因子（Momentum）成为季度表现最突出的风格因子。
标普 500 指数在二季度录得约 15.2% 的总回报，创下自 2020 年第二季度疫情后反弹以来的最佳季度表现。推动市场上行的核心力量仍是科技巨头，七大科技巨头整体上涨，费城半导体指数表现尤为强劲。
从因子表现看，动量因子在二季度重新占据主导地位，在 6 个地区中有 5 个跑赢基准指数。此前在第一季度落后的动量因子，随着风险偏好回归和科技股涨势重启而强势反弹。在美国市场，动量是唯一跑赢大盘的因子，超配科技股和低配医疗保健板块的配置为其带来显著超额收益。
与此同时，价值因子和股息因子在二季度表现落后。这与第一季度形成了鲜明对比，当时价值和股息因子曾跑赢大盘。美国市场因子表现的分化反映出大轮动交易的影响：投资者从上半年表现强劲的半导体板块撤出，转向更具价值吸引力的蓝筹板块。
从资金流向来看，动量因子 ETF 在 6 月吸引了约 18.6 亿美元流入，年初至今累计流入超过 75 亿美元，占资产管理规模的 21.3%。股息类 ETF 同样获得强劲资金流入，而成长因子和价值因子 ETF 则遭遇资金流出。
尽管市场广度因科技股集中度较高而有所收窄，但分析师指出，盈利增长仍是支撑市场的核心引擎，2026 年全年盈利增速预计保持在 15% 至 20% 区间。
