6 月 29 日，包括 Momenta-W、易控智驾、基本半导体、瑞为技术、东方科脉、宝盖新材 6 家港股企业都在同日开启招股。由中金公司和德意志联席保荐的 Momenta 此次不询价，罕见的直接确定最终发行价为 295.6 港元。这一举措凸显投资人对其股价信心。
14 家基石投资者 " 天团 "：三层资本结构罕见齐聚
Momenta 是港交所 18C 章下首个定位 " 物理 AI" 的企业，于 6 月 29 日启动招股程序，时间持续至 7 月 3 日，并于 7 月 8 日登录港交所主板上市。以 295.6 港元的发行价测算，不考虑绿鞋机制情况下，Momenta 此次拟募资额约为 58.9 亿港元，发行后总市值达 696.25 亿港元。
招股当天，Momenta 最大看点莫过于引入的 14 家基石投资者阵容，堪称顶流天团。拆解这 14 家基石投资者，其中由新加坡政府投资公司（GIC）和富达国际（Fidelity International）各出资 1 亿美元领头，合计 2 亿美元份额已超基石投资者总份额一半。
剩余 12 家基石投资者分别包括贝莱德、梅赛德斯 - 奔驰集团、橡树资本、Golden Link（比亚迪旗下的全资基金）、富兰克林邓普顿基金集团、博裕资本、高毅、中国太平洋保险、广发基金、华夏基金、苏州摩速、兆易创新。
关注一：中国基石投资者占据半壁江山，私募公募险资顶流集体站台
从 14 家基石投资者的构成来看，中国资本的高度参与是本次阵容的一大看点。高毅资产、博裕资本两家顶级私募，广发基金、华夏基金两家头部公募，以及中国太平洋保险这一险资领军者，每家均出资 1000 万美元，再加上苏州摩速，中资背景投资者合计占据基石阵容的半壁江山。
这一配置在近年港股 IPO 中并不多见。尤其值得关注的是险资的参与。太平洋保险在港股基石投资中并非逢 IPO 必打，其出手更接近精挑细选。
私募与公募的集体入局同样传递出强烈信号。高毅资产和博裕资本是 2025 年港股基石市场的活跃参与者，两家同时出现在宁德时代的 23 家基石名单中；华夏基金和广发基金作为国内头部公募，其参与意味着 Momenta 已进入主流机构的核心配置视野。
关注二：富兰克林邓普顿基金集团首次现身港股 IPO 基石
在 14 家基石投资者中，富兰克林邓普顿基金集团（Franklin Templeton）的参与尤为引人注目。翻阅 Wind 基础认购者信息发现，这家全球资管巨头借着 Momenta 这次 IPO，是首次现身港股基石投资者名单。
与此同时，国际长线资本也集体入局。GIC 和富达国际各出资 1 亿美元强势领投，贝莱德出资 2500 万美元，橡树资本出资 2000 万美元。五家全球顶级投资机构共获配 2.55 亿美元，占 3.76 亿美元基石认购总额的近 70%。
其中，GIC 投资风格较为保守，以往更多是参与二级市场，近年逐渐参与到港股 IPO 中。相比较 GIC 在 2025 年以 2.68 亿美元领投恒瑞医药港股 IPO 基石，此次在 Momenta 出手 1 亿美元，也是少有的大额出手。
关注三：车企巨头联手参与，深化产业绑定
14 家基石投资者阵容中，梅赛德斯 - 奔驰出资 2500 万美元、比亚迪出资 1500 万美元，两家全球顶级车企罕见同台作为基石投资者，这一组合在近年港股 IPO 中也并不常见。
值得注意的是，奔驰和比亚迪同时也是 Momenta 的老股东和长期合作伙伴。此次作为基石继续加码，或进一步深化双方的产业绑定与协同护城河。
此外，产业链合作伙伴兆易创新出资 600 万美元，进一步夯实了 Momenta 在半导体产业链的协同布局。
孖展融资已达 51.21 亿港元，超 8 倍认购
据 TradeGo 新股孖展数据，截至 6 月 29 日 17 时，MOMENTA-W 孖展总额已达 51.21 亿港元，孖展认购倍数已达 8.68 倍。其中，富途证券、老虎国际、盈立证券分别放出 33.08 亿、7.07 亿、3.12 亿港元。
从数据层面来看，孖展总额 51.21 亿港元已接近公司全球发售募资总额 58.9 亿港元的 87%，这意味着仅孖展资金就已覆盖绝大部分募资需求。8.68 倍的孖展认购倍数，在近年港股新股招股中处于较高水平，也反映出散户及机构投资者对 Momenta 的认购热情。
不过，需要客观看待的是，孖展数据更多反映的是短期市场情绪和资金面的活跃程度，而非对公司长期价值的完全定价。Momenta 目前仍处于亏损状态，报告期内净亏损分别为 25.7 亿元、32.1 亿元及 34.6 亿元，主因优先股公允价值变动等非现金支出。公司能否在上市后持续兑现业绩预期，仍是决定其长期股价表现的关键。
物理 AI 赛道升温，"GPT" 时刻何时到来？
Momenta 此番上市引发的热度，背后折射出的是整个物理 AI 赛道正在经历的深层变革。从数字智能向物理世界延伸，正成为 AI 产业下一阶段的核心叙事。
英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在年初 CES 2026 演讲中将 2025 年定义为 " 智能体系统 " 普及元年，并明确提出物理 AI 的 "ChatGPT 时刻 " 即将到来这一判断。
不过，业界对物理 AI"GPT 时刻 " 何时到来仍存在分歧。清华大学智能产业研究院创始院长、中国工程院外籍院士张亚勤在近期受访时亦指出，当前主流大模型仍停留在数字智能层面，AI 尚未真正进入物理世界。当 AI 开始应用于机器人、无人机、无人车及基础设施中时，其规模和影响将大幅跃升。不过在他看来，物理 AI 要真正实现类似数字 AI 的 "GPT 时刻 "，预计还需要五年左右的时间。
产业界对物理 AI 前景的判断分歧，正在重塑资本市场的估值逻辑。有观点认为，Momenta 的估值框架正在从智能驾驶公司向物理 AI 平台切换。核心逻辑在于：世界模型一旦成为物理 AI 时代的通用底座，其应用场景将不止于自动驾驶，更可延伸至更广泛的机器人领域。
Momenta 的上市热度更多反映了市场对物理 AI 赛道前景的乐观预期。作为港交所 18C 章下首个定位 " 物理 AI" 的企业，Momenta 既是这一赛道稀缺性的受益者，也将率先接受物理 AI 故事能否兑现为业绩的考验。
