6 月 25 日，招商银行 2025 年度股东会在深圳召开，王小青以拟任行长身份首次公开亮相。这是他接替到龄退休的王良之后，第一次在公开场合系统回应市场关切。
股东大会现场，招商局集团总经理石岱以招商银行董事身份主持会议。同时，招商银行党委书记、拟任行长王小青携招行新班子首次面向公众亮相，出席会议的高管还有副行长兼财务负责人彭家文、副行长兼首席风险官徐明杰、首席信息官周天虹。
此外，招商银行董事长缪建民因其他公务未列席本次会议。
王小青在发言中首先提到，其从王良行长手中接过来的，是招行人 39 年积累的成果，是一家拥有 " 堡垒式资产负债表 " 的银行。
整体上看，招行的这位新掌门人试图向外界传达 " 稳字当头 " 的信号。
" 绝不能用明天的不良垒今天的营收 "
王小青坦言，招行当前面临的挑战，既有银行业的共性因素，也有自身的结构性因素。
共性因素包括低利率周期下净息差下行、减费让利、零售不良率上升。
自身结构性因素包含三方面：活期存款占比接近 50%，在主要银行中处于高位，低利率环境下负债成本进一步下降的空间相对有限，而资产端随市场收益率整体下行同步走低；零售特色突出、非息收入占比接近 36%，减费让利下承压更明显；信贷资产中零售条线贡献占比偏高，在零售信贷不良阶段性上升时受到的冲击也更大。
这几项叠加，使招行的营收、利润小周期与行业 " 略有不同 "。王小青直言，这 " 在某种程度上导致今年上半年各银行的股价表现产生差异 "。
应对挑战，王小青认为 " 下一步经营还有很多可作为的空间 "。在规划落地上，他提了四个层面：让规划更具象、路径更清晰；把核心业务做深做透；扫除落地障碍；最大程度调动 12 万员工的积极性。
围绕核心业务 " 做精做透 "，他给出几个具体方向。一是存量客户深耕。" 目前我们有 2.27 亿个人客户，近 380 万企业客户，其中还有相当一部分的需求没有得到非常好的满足。对于这些客户，我们如何更好地提供产品、提供服务，是招行的责任，也是招行的商机。"
二是财富管理。" 低利率时代，大家对于财富保值增值的需求极为旺盛，尤其是在房地产市场阶段性调整之后，大家把更多的关注点放到了财富管理市场、资本市场。面对这样巨大的市场需求，我们完全有能力在财富管理领域更好地巩固我们的品牌及优势。" 由此带来的非息收入增长，他认为 " 很值得期待 "。
三是服务科技企业。王小青举了新能源电池企业的例子：用传统信贷思维去看企业已有的 " 三张表 "，" 要不要看？要看，很重要。但是我们还得看企业的未来，我们要和企业在同一个频道上交流 "。他称，这对招行的专业能力建设提出了更高要求，" 是我们努力的空间，也是我们的增长点 "。
四是关注重点区域分行。" 招行有三个特等分行，北京、上海、深圳，我们在长三角、珠三角、海西、成渝、环渤海等地区，还有一些重点分行，目前这些分行的发展与三家特等分行相比，还有比较大的差距，仍有相应的成长空间。"
五是新技术应用。" 这个可能不一定直接体现在营收上，但是它会在三个领域给招行带来很大促进。第一，更好地改进客户体验；第二，提升内部效率；第三，更有效、更及时地管理风险。"
王小青同时强调，招行要保持商业银行的 " 定力 "：以客户为中心，" 越要坚持长期主义，越不能急功近利，越不能薅羊毛 "；资产质量优先，" 绝不能用明天的不良垒今天的营收 "；以大财富管理为抓手的零售仍是 " 压舱石 "；持续加大科技投入。
整体看，面对 " 有何重大创新变革 " 的提问，王小青的回答更多落在延续与精细化，而非新的战略方向。
股权投资不搞 " 一哄而上 "
围绕资产增速，彭家文表示，招行资产增速前些年平均在 10% 左右，现在是 8% 左右，比 GDP 增速略高，但与同业体量相比基数偏低，" 所以基本是适配的 "。未来会继续顺应外部环境变化，" 总体资产增速可能在当前的增速基础上略有降低 "。
结构上，信贷资产正在分化。
彭家文表示，今年一季度零售信贷资产较上年末下降 1%，对公资产增长约 7%；预计今年对公资产增速仍高于零售，整体信贷增速保持在 6% 左右。投资类资产方面，目前占总资产约 32%，未来基本稳定在该水平；且投资类资产增速高于信贷。
债券投资上，王小青补充称，当前更多机会来自波动。" 如果说前面几年的策略更多是分享收益率下行带来的资本利得，未来一段时间，我们的团队会在把握交易型的机会上做相对更多的投入和捕捉。" 他提到，收益率下行使招行债券投资积累了一些浮盈，" 我们对于盈利的兑现，持有非常审慎的态度。招行在经营上会坚持长期主义，不做 ' 寅吃卯粮 '"。
股权投资是王小青着墨较多、也相对靠前的增量方向。
他介绍，AIC（金融资产投资公司）成立后，今年已规划了超百亿资金预算用于市场化债转股项目投资，未来还会关注以新质生产力为代表的股权投资机会。" 在股权投资上，我们绝不搞概念型的 ' 一哄而上型 ' 的，而是做充分认知型的。" 他强调，招行会 " 以我们的资本配置、资产配置为基本前提，能力建设为出发点 "。
已成立市值管理小组
今年以来，招商银行股价表现不佳，累计下跌了 11.72%。
在这一背景下，彭家文称招行已成立由其兼任组长的市值管理小组，工作分三个层级：" 第一是价值创造，首先是要做好自己；第二是价值发现，要和市场做更好的沟通；第三是价值经营，研究分红等工具和手段来提升市值。"
分红方面，招行较早将 " 现金分红率不低于 30%" 写入公司章程，2024 年提高至 35%。对于能否继续提高分红比例，彭家文表示，在客观的经营管理中，该行必须平衡好资本充足率、ROE（净资产收益率）等一系列要素指标。
大模型，" 目前投入 20 元可以创造 100 元收益 "
科技投入的成效，是这次股东会被提问的重点部分之一。
首席信息官周天虹先首先澄清了以 Uber 为代表的 Token 消耗超预算问题，" 主要是由其科技部门将大模型用于编写代码导致，而非源于业务部门将大模型用于经营管理 "。
他对大模型编程的局限并不回避：成本极其高昂；软件架构能力偏弱；会产生技术债，包括 " 面条式 " 难以阅读的代码、性能与安全问题。针对大模型编程，招行的态度是 " 积极跟进、审慎应用 "，用于大模型编程的算力仅占总算力约 5%；而业务侧的 Token 消耗，截至 5 月底已达日均 330 亿。
成本收益度量上，周天虹介绍，招行已建立相对完整的体系：成本主要是研发人员投入与 Token 成本，收益则有六个维度。" 当前招行大模型方向的成本收入比，我们自己测算的数据大概在 20% 上下，就是投 20 块可以创造 100 块的收益。"
为了衡量产出，他还给了一个 "AI 贡献比 "，即 AI 处理业务对应工时与人类实际投入工时之比：" 去年底，这一指标数值是 1:13.5，今年 5 月底已经提升到接近 1:9。"
投入端，周天虹表示招行一年科技总投入约 130 亿元，算力已初具规模，但用于算力采购的占比 " 不算高，未来还有不小的空间可以加大 AI 算力的投入 "。
对于成效与节奏，他的判断偏向长期。大语言模型是工业革命级的突破，但从技术突破到行业与社会发生变化需要过程，" 大模型技术诞生至今才三年多 "。周天虹称招行愿景 " 非常清晰 " ——打造一家智能银行，" 而这个过程还需要时间，也有非常高的复杂度。"（作者｜蔡鹏程，编辑｜刘洋雪）
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