美国物价压力持续升温，但消费支出仍保持扩张态势，令美联储政策路径更趋复杂。
周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，5 月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨 4.1%，为 2023 年 4 月以来最高水平。剔除食品和能源后，核心 PCE 同比上升 3.4%，为 2023 年 10 月以来的最高水平，与预期基本吻合，前值由 3.3% 下修至 3.29%，环比则录得 0.3%，高于前月的 0.2%。
核心通胀三年新高，服务业成本为主要推手
美联储最为倚重的通胀指标——核心 PCE ——在 3 月和 4 月连续加速后，5 月延续升势。同比涨幅 3.4% 较前值（经修订为 3.29%）进一步扩大，创下 2023 年 11 月以来新高。
从分类来看，服务业成本再度提速，成为本轮核心通胀上行的核心驱动因素。耐用品价格环比持平，非耐用品通胀则有所放缓。值得关注的是，半导体相关成本涨势出现停滞迹象——软件及配件分类在 PCE 中的权重约为 CPI 的 30 倍，这一领域价格的阶段性企稳对整体通胀走势具有重要参考意义。
5 月整体 PCE 物价指数同比上涨 4.1%，为 2023 年 4 月以来最高水平，环比上涨 0.4%，略低于市场预期的 0.5%。战争对通胀的影响在原油价格及 PCE 能源分项中清晰可见。
名义消费支出 5 月环比增长 0.7%，个人收入同期亦增长 0.7%，收入与支出双双提速为消费提供了表面支撑。
