周五亚盘，现货黄金冲高 4240 后快速回落，揭示本轮上行仍以超卖修复为主：中东停火预期降温风险溢价→美元与美债收益率短线走弱，叠加 4020-4060 一带空头获利了结，才把价格托住并转涨。现价约 4089（+0.43%），关键支撑未破，但结构更像是下跌中继的喘口气；中期偏空框架要逆转，必须先收回 4280-4300 并企稳，否则追多只宜轻仓、严格防守 4060/4000。
周四特朗普称已取消计划中对伊打击，并透露 " 协议条款提交伊方高层获批 "，市场瞬间把定价切向停火预期升温→风险偏好回升→美元与美债收益率回落；黄金受益于美元计价效应与超卖区的空头回补，短线走出技术性反弹。不过伊朗随即澄清尚未达成最终结论，中东尾部风险未解除，黄金的避险底座仍在、但更像 " 保险溢价 " 而非单边买盘。
反弹能否变反转，仍卡在两条老链条：油价维持相对高位→能源成本续推通胀粘性→市场不敢把美联储从 " 更高更久 " 里放出来；对零息黄金而言，持金机会成本抬升，会压住反弹天花板。焦点已转向下周沃什主持的首场 FOMC（普遍预期按兵不动），真正扰动来自声明 / 指引对通胀与利率路径的表述。CME FedWatch 口径下，交易员仍给到 12 月加息概率约 67%，说明紧缩尾部并未因停火传闻消退——短线修复成立，但中期压制仍在，金价更像是 " 区间震荡等确认 "，而非趋势逆转。
黄金周四低开后曾尝试反弹，但随后回吐部分涨幅，显示市场仍受到消息面和债券市场波动的明显影响。最值得关注的是，黄金与利率之间长期存在的负相关关系似乎正在出现变化。过去很长一段时间，市场通常表现为利率上升、黄金下跌 ; 但最近几天，黄金却在利率回落的同时继续走弱，这说明金价当前承压并不完全来自利率因素。4000 美元将是黄金市场下一道关键支撑区域，这一整数关口预计会给金价带来一定心理支撑。
从更长期趋势来看，即使黄金回落至 3500 美元附近，也仍可能只是长期上涨趋势中的一次相对温和回调。黄金短期内可能继续维持在较低水平附近震荡，但他仍看好黄金的长期表现。他表示，2025 年金价此前出现的快速上涨，可能预示着未来仍有更大上涨空间。
不过，在当前阶段，由于市场对美元的需求依然强劲，黄金短线走势仍可能缺乏明确方向。如果黄金跌破 4000 美元关口，金价再下跌 500 美元将是合理情景。如果黄金能够在当前水平附近反弹，短线交易者或许可以尝试把握反弹机会，但如果没有外部重大消息推动，他并不认为黄金会立即形成彻底反转。
