人类历史上首位万亿富豪或将诞生。北京时间今晚，史上最大规模 IPO 将上市，据 SpaceX 向美国证券交易委员会提交文件，其首次公开募股（IPO）价格定为每股 135 美元。
公司股市 1.77 万亿美元
马斯克或成首位万亿富豪
美国媒体 11 日报道，即将上市的美国太空探索技术公司（SpaceX）已确定首次公开募股（IPO）发行价为每股 135 美元，拟募资 750 亿美元，公司估值约 1.77 万亿美元。
报道说，SpaceX 股票预计将于 12 日在纳斯达克证券交易所开始交易。按募资规模计算，此次 IPO 将创下首次公开募股规模纪录。按估值计算，SpaceX 上市后将跻身美国上市公司市值前十，超过特斯拉的 1.5 万亿美元。
报道还说，SpaceX 此次上市安排打破了华尔街部分传统惯例，包括提前确定发行价、为散户投资者预留较高比例股份等。IPO 完成后，公司创始人埃隆 · 马斯克仍将保有对公司投票权的高度控制。
《福布斯》6 月 2 日发布的 6 月全球十大富豪榜显示，埃隆 · 马斯克目前身家约为 8350 亿美元，SpaceX 上市的目标估值近 1.8 万亿美元，此举有望推动马斯克成为全球首位万亿美元富豪。
约 400 名员工将成亿万富翁
有机构浮盈超 100 亿美元
此外，据股权交易平台 Hill.com 估算，此次上市有望在 SpaceX 员工中创造约 4400 名新晋百万富翁，其中约 400 名现任及前员工持股价值将达到或超过 1 亿美元（约合人民币 6.78 亿元）。
SpaceX 长期推行员工持股和股权激励机制。由于公司自 2002 年成立后长期保持私有化，员工和早期股东所持股份缺乏公开市场流动性，过去主要依靠公司不定期的内部股权回购、二级交易窗口实现变现。对于那些曾陪伴公司经历 " 猎鹰 1 号 " 前三次发射失败，并在高压工程文化中长期工作的早期员工而言，此次 IPO 终于为他们打开了财富变现通道。
除员工和马斯克本人外，SpaceX IPO 也将让一批长期投资者获得账面回报，由彼得 · 蒂尔等人创办的 Founders Fund，以及 Baron Capital、Darsana、D1 Capital Partners、Valor Equity 等基金，也可能因 SpaceX 上市获得可观账面回报。其中 SpaceX 董事、Valor Equity 创始人安东尼奥 · 格拉西亚斯持有约 5.03 亿股，对应价值或超 700 亿美元；对冲基金 Darsana Capital 六成管理资产押注 SpaceX，账面浮盈超过 100 亿美元。
SpaceX 的股东名单中，还不乏科技巨头和高校捐赠基金的身影。谷歌是其较早的战略投资者之一；英伟达、思科等则因参与了 xAI 融资，并在 SpaceX 收购 xAI 后获得合并后公司的权益。与此同时，北卡罗来纳大学、圣路易斯华盛顿大学、斯坦福大学等高校捐赠基金，也通过直接或间接投资方式分享 SpaceX 的增长红利。
除机构投资者外，散户也被史无前例地请上了牌桌。SpaceX 还计划向散户开放更大比例的 IPO 认购份额。来自富达（Fidelity）等分销渠道的信息显示，SpaceX 计划为散户预留最高 30% 的发行份额，明显高于一般 IPO 中 5% — 10% 的散户配售比例。
每经热评：马斯克的 " 星辰大海 " 启航
普通人的养老金将被动 " 登舱 "
太阳同步轨道 AI 计算卫星、多行星生存、探索宇宙的真实本质、走出我们唯一已知的家园、在月球建立基地、迈向火星文明 SpaceX 递交的招股书被外界视作一份科幻宣言。
埃隆马斯克（Elon Musk）将自己对人类文明未来的终极畅想尽数打包，拼凑出一家估值高达 1.75 万亿美元的庞然大物，推向公开市场。SpaceX 直言他是 " 我们这一代最伟大的远见者之一 "。
但光鲜的星际理想背后，暗藏着财务、公司治理与资本市场规则带来的巨大争议，全球无数普通人的养老金也被卷入了这场高风险资本游戏。
从业务架构来看，如今的 SpaceX 已不再是单纯的航天企业。今年 2 月，公司收购马斯克旗下 AI 企业 xAI，连带并入常年亏损的社交平台 X，一举跨界航天、电信、人工智能、社交媒体四大领域。企业对外解释，AI 算力消耗巨大，因此需要在太空部署太阳能数据中心，而火箭负责运送，试图为跨界布局赋予合理性。
在此之前，依靠星链业务，SpaceX 原本逐步走向稳定盈利。但全盘吞下年亏损 64 亿美元的 xAI 后，公司财务瞬间变脸：2025 年全年亏损近 26 亿美元，2026 年一季度运营亏损就达到去年全年亏损的 75%。星链辛苦创造的现金流，转手被扔进了 AI 与太空算力的无底洞里。
SpaceX 颠覆常规的公司治理架构更受外界诟病。传统企业上市，本质是出让部分控制权换取社会资金，股东可凭借投票权监督管理层。但 SpaceX 采用极不对等的双层股权结构，马斯克凭借高投票权的 B 类股，手握 85.1% 的绝对投票权，而他对应的经济股权仅约 42%。这意味着，即便这位 " 科技狂人 " 做出风险决策，普通股东在投票比例层面没有发起罢免的可能。
不仅如此，公司还设置了多重严苛条款抬高股东维权门槛：指定德克萨斯商业法院为唯一争议管辖机构，搭配强制仲裁程序；当地法律还要求股东持股总市值达到 3%，才有资格起诉董事会与管理层。这套规则大幅压缩了投资者的法律维权空间。
这意味着，SpaceX 计划通过 IPO 募资 750 亿美元，享受着公开市场的资金红利，却拒绝向股东让渡权利。
风险不仅停留在企业内部治理。SpaceX 高达 1.75 万亿美元的估值，接下来还会借助指数规则，将风险传导至全球公共养老金体系。
按照全球多个指数 " 大型 IPO 快速纳入 " 规则，SpaceX 上市后短短 5 至 15 个交易日，就会被陆续纳入纳斯达克 100 以及富时罗素和 MSCI 编制的多个主流指数。
全球海量被动指数基金为贴合指数持仓，只能被动买入 SpaceX 股票，其中就包括以稳健保值为核心诉求、承载无数普通人退休积蓄的养老基金。
比如，规模约 2 万亿美元的挪威政府全球养老基金、覆盖超 1000 万工薪群体的英国国家职业储蓄信托，以及美国加州公共雇员退休系统，均以富时罗素相关指数为配置基准；规模约 2250 亿美元的德州教师退休系统、管理约 1.7 万亿美元资产的日本政府养老金投资基金，以及纽约州共同退休基金，则主要跟踪 MSCI 相关指数。
由于指数化投资的目标是 " 零跟踪误差 "，这意味着，这些公共养老金将在 SpaceX 上市后不久，就必须被动配置其股票。
诸多养老金管理机构早已察觉到风险并发声抗议。纽约州审计长、纽约市审计长等联名致信 SpaceX，痛斥其股权架构极度偏袒管理层，严重损害长期投资者利益；丹麦知名养老基金更是直接将 SpaceX 拉入投资黑名单，直言其公司治理存在致命缺陷。
马斯克不需要说服所有人为他的 " 科幻梦 " 买单。仅凭巨型体量撬动指数编制规则，SpaceX 就能自动锁定全球最求稳、最经不起震荡的退休储蓄，让养老金成为被动接盘的资金来源。
之所以说养老金会是 " 接盘侠 "，是因为 SpaceX 并不是一家处于成长期的公司。不少分析师认为，1.75 万亿美元的估值，已透支企业未来增长空间。它的爆发期红利已经在一级市场被瓜分，其中大多数都是马斯克的 " 圈内人 "。
参考过往大型 IPO 的行情规律，SpaceX 上市后股价大概率会出现剧烈震荡。而且市场对 SpaceX 的估值也存在巨大质疑，" 大空头 " 投资者迈克尔伯里直言：SpaceX 的 IPO 文件中任何内容都无法支撑 1 万亿美元甚至 2 万亿美元的估值。晨星分析师尼古拉斯 · 欧文斯认为，SpaceX 的公允价值仅为 7800 亿美元。
资本市场偏爱宏大叙事，也习惯将马斯克的无数次失败美化成下一次成功的演习。无数普通人的养老钱，将被迫陪马斯克跑这场前路未知的星际冒险。
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每经评论员 | 王嘉琦
编辑 | 段炼 杜波
校对 | 梁露月
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