拟再融 150 亿元 智谱推进 "A+H"
出处：北京商报 作者：魏蔚 网编：王巍 2026-06-03
智谱近日在港交所公告，董事会建议向证监会申请发行 A 股，并向上交所申请科创板上市。若成行，这家年初刚以 " 全球大模型第一股 " 身份登陆港股的 AI 明星公司，计划在 A 股再融 150 亿元。从港股到科创板，智谱正试图用 "A+ H" 双上市架构，为烧钱的研发引擎再添燃料。对资本的饥渴并非孤例，MiniMax 近日已公开科创板上市计划，具身智能赛道同样拥挤，宇树科技、云深处均在冲刺 A 股。当大模型与机器人公司同时挤向科创板，谁更能代表中国 AI 的下一站，答案悬在空中。
根据公告，智谱建议发行的 A 股数量占发行后总股本的 2% — 8%，即不少于 910 万股且不多于 3877 万股。募集资金中，120 亿元将投向人工智能通用基座大模型，20 亿元用于大模型 MaaS（模型即服务）一站式服务平台，10 亿元用于补充流动资金。80% 的资金砸向基座模型，意味着智谱的底层技术投入远未结束，这与其港股上市时的募资逻辑一脉相承，彼时约 70% 的资金同样用于通用 AI 大模型方面的研发。
今年 1 月 8 日，智谱以 120 港元在港交所开盘，上市后股价上涨十几倍，截至发稿，智谱股价为 1412 港元 / 股，总市值达 6295 亿港元。让人惊讶的不止市值的快速膨胀，完成港交所的上市流程后，智谱几乎以无缝衔接的速度进入 " 回 A" 的节奏。
4 月下旬，国泰海通证券股份有限公司和中国国际金融股份有限公司向证监会的报告称，智谱 A 股上市辅导工作已完成第四期。6 月 2 日，智谱在港交所的公告让这家公司离 A 股更近一步。就科创板上市时间，北京商报记者采访了智谱相关人士，但截至发稿，对方未予回应。
营收是另一个层面的故事。去年，智谱营收 7.24 亿元，同比增长 131.9%；经调整净亏损 31.82 亿元，同比扩大 29.1%；综合毛利率从 2024 年的 56.3% 降至去年的 41%，但 MaaS 平台毛利率同比提升近 5 倍至 18.9%。同时，在今年一季度 API 涨价 83% 后，调用量反增 400%。
瞄准科创板的明星公司越来越多。同为大模型 " 六小虎 " 的 MiniMax 是被直接对标的一个，较智谱晚一日在港交所上市，于 5 月 31 日以公告的形式宣布，公司董事会对在科创板上市进行评估。
更吸引公众注意力的或许是具身智能赛道。今年，宇树科技、云深处等机器人公司密集冲刺 A 股，与亏损的大模型公司相比，宇树科技在 2024 年首次扭亏，净利润达 9450.18 万元，去年增至 2.88 亿元，今年上半年净利润预计在 2.58 亿— 3.06 亿元。
这意味着，将在科创板齐聚的既有大模型明星，也有具身智能龙头。对此，文渊智库创始人王超向北京商报记者表示，" 当下 AI 大模型、GPU 芯片、高速存储芯片的热潮还没有过去，而且开始利好 AI 数据中心和 AI PC 领域等。现在资本市场是不缺钱、不缺概念的。在这种市场情绪下，是不会影响智谱走势的，除非大家对整体 AI、大模型的未来产生怀疑 "。
北京商报记者 魏蔚
