这一怪象和 26 年前互联网泡沫破裂前夕的市场表现如出一辙，并引发了华尔街分析师的注意。
上周五，标普 500 指数中仅有 20 只成分股创下历史新高。而在这 20 只股票中，仅有 7 只股票和人工智能没有直接关联。
这位备受市场关注的策略师表示，当下市场的投机行情或许尚未结束，但上述现象是行情临近拐点的最新信号。哈特内特认为，各国央行政策与利率上行最终将为本轮行情画上句号，并为客户准备了一份 " 后泡沫时代 " 的投资路线图。
回顾 5 月的美股狂欢，半导体板块是最大的推手，尤其是存储芯片制造商。美光科技股价当月上涨 88%，闪迪上涨 55%，AMD 上涨 46%。
在这些巨头的带动下，科技股扎堆的纳斯达克综合指数 4 月和 5 月累计大涨 25%，创下二十多年来最佳两月表现。
" 窄幅牛市 " 隐忧浮现
眼下，美股市场正呈现出极端的 " 窄幅牛市 "（narrow bull）现象，即上涨行情由少数股票或特定行业股票的强劲表现推动，而非大多数股票都在上涨。
越来越多的策略师和投资者开始担心：若本轮牛市无法扩散至更多板块，行情终将由盛转衰。
衡量市场广度的 " 腾落线 "（即上涨股票数量与下跌股票数量的对比）也发出了类似的预警信号。该指标 3 月底曾大幅飙升，但自 4 月中旬开始就持续回落，释放出看跌信号。
据 BCA Research 统计，截至 5 月 20 日，标普 500 指数中仅有约 55% 的成分股运行在 200 日均线上方。
以 Arthur Budaghyan 为首的 BCA 策略师团队在 5 月 20 日的报告中称，美股及新兴市场股指虽接连创出新高，但上涨格局极度分化。市场广度不足往往是股市根基脆弱的典型信号。
哈特尼特建议投资者尽快转向防御姿态。他在报告中写道，回顾 1929 年以来历次泡沫破裂后的市场规律，最优配置思路为增持长期债券，同时布局防御类板块，以及在泡沫最后几个月里严重跑输大盘的行业。
