【CNMO 科技消息】6 月 1 日，据外媒报道，特斯拉与 SpaceX 合并的可能性正在被讨论，但市场分析认为，这一交易可能对特斯拉股东造成不利影响。
近期有消息称，特斯拉 CEO 埃隆 · 马斯克与亲信讨论了特斯拉与 SpaceX 合并的可能性。特斯拉内部认为，两家公司已在多个项目上展开合作，合并可能性较高。韦德布什证券分析师丹 · 艾夫斯此前曾表示，特斯拉长期来看可能以某种形式与 SpaceX 及 xAI 结合，人工智能生态将朝连接太空与地球的方向发展，马斯克可能寻求技术整合。值得注意的是，xAI 已于今年 2 月与 SpaceX 合并。
市场担忧的核心在于，合并将强化马斯克的控股权。SpaceX 向美国监管机构提交的文件显示，马斯克通过拥有强化投票权的 B 类股票控制了 SpaceX 约 85% 的投票权。而其在特斯拉的持股比例仅为 20% 左右。如果合并，马斯克可能以对自己有利的方式设计交易结构，进一步巩固对合并后企业的控制。虽然特斯拉股东拥有投票权，但这一机制能否形成有效制衡，取决于投资者对 SpaceX 股权的偏好。
哥伦比亚商学院企业财务与私募股权专家迈克尔 · 埃文斯指出，考虑到 SpaceX 的财务状况，合并很可能采用换股方式，而非现金交易。换股将导致现有股东股权稀释和估值问题。他还警告，如果合并在 SpaceX 首次公开募股前进行，反对合并的特斯拉股东可能面临资金难以回收的风险，受限于锁定期或股价波动。
市场也关注马斯克过往的并购案例。特斯拉曾以约 26 亿美元股票收购马斯克担任董事长的太阳能公司 SolarCity，当时该公司正陷入经营困境，收购被指带有救助性质。此外，马斯克以 440 亿美元收购 Twitter（后改名 X）后，广告收入和公司价值大幅下滑，随后 xAI 收购 X 的过程也被批评未充分考虑投资者利益。
埃文斯强调，对投资者而言，关键在于合并中的估值和换股比例，以及合并后股票的变现能力。
