来源：股市直击
5 月 25 日消息，三大指数集体高开，PCB 产业链涨幅居前。截至今日开盘，沪指报 4126.34 点，涨 0.33%；深成指报 15716.39 点，涨 0.76%；创指报 3974.97 点，涨 0.93%。
消息面：
1、中国证监会等八部门近日联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。证监会有关部门负责人表示，严禁境外机构以任何形式在境内非法提供开户和交易服务，并设置 2 年集中整治期清理非法存量业务。
2、中国证监会 5 月 22 日宣布，因存在非法跨境展业行为，证监会拟决定没收老虎、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。根据最新发布的《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，存量投资者的财产安全不受本次整治影响。
3、富途控股 5 月 22 日宣布，收到来自中国证监会的行政处罚事先告知，拟罚总额约 18.5 亿元人民币。富途表示，截至 2026 年第一季度末，来自内地的已出资账户约占公司总已出资账户的 13%。
4、国务院日前印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》。意见强调，由常住地提供基本公共服务，促进未落户常住人口与户籍人口同等享有基本公共服务。
5、香港证监会中介机构部执行董事叶志衡博士 5 月 22 日表示，证监会对在开户过程中的严重监控失误及使用伪造文件的情况采取零容忍态度，并将对相关持牌法团及其高级管理层采取坚决的监管及执法行动。
6、商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激 5 月 22 日主持召开医药行业外资企业圆桌会。赛诺菲、诺华、默沙东、碧迪医疗、吉利德科学、礼来、丹纳赫等 50 余家外资企业代表参会。
7、据多个国家的气象机构研判，2026 年可能发生较强的厄尔尼诺现象。受此影响，今年夏季全国最高用电负荷预计将大幅增长。国家发展改革委表示，将大力推进电源建设投产。
8、5 月 25 日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 6000 亿元 MLF 操作，期限为 1 年期。
9、财联社记者多方采访获悉，无水氢氟酸价格自 3 月起稳步上行，5 月已趋于平稳。有上市公司人士表示，由于存储需求较旺，对电子级氢氟酸预计有拉动，G5 级相对更紧张。
10、山西省长治市 5 月 23 日召开新闻发布会，介绍山西通洲集团留神峪煤矿瓦斯爆炸事故有关情况。相关负责人介绍：初步判断，涉事煤矿企业有重大违法行为。5 月 22 日 19 时 29 分，山西长治市沁源县山西通洲集团留神峪煤业有限公司井下发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡。
11、*ST 闻泰公告，起诉安世控股等六名被告获受理，要求其停止执行歧视性限制措施并赔偿经济损失暂计 80 亿元。
12、华天科技公告，控股子公司拟投资 30 亿元建设集成电路先进封测项目。中国核建公告，拟定增募资不超 40 亿元，用于江苏徐圩核能供热发电厂一期工程 1、2 号机组核岛及其配套 BOP 土建工程等。
13、恩捷股份公告，终止投资 20 亿元马来西亚锂电池隔离膜项目。
14、澜起科技公告，第五大股东上海融迎拟询价转让 1% 公司股份。
15、中微公司公告，第三大股东巽鑫投资拟减持不超 2% 股份。长芯博创公告，第二大股东 ZHU WEI 及其配偶拟合计减持不超 1.37% 公司股份。
16、5 月 24 日市场有消息称，国内头部助贷机构宜信正对旗下类固收产品进行 " 良性清退 "。
17、恒生指数公司 5 月 22 日发布季检结果：恒生指数纳入极兔速递、百济神州、中国铝业。恒生科技指数纳入 MINIMAX-W、智谱；剔除金蝶国际、金山软件。
18、美股三大指数上周五集体收涨，道指涨 0.58%，一周累涨 2.13%；标普 500 指数涨 0.37%，一周累涨 0.88%；纳指涨 0.19%，一周累涨 0.45%。其中，道指续创新高，标普 500 指数周线录得八连涨。苹果涨超 1%，总市值站上 4.5 万亿美元。量子计算、AI 应用软件股走强。
19、受美伊局势缓和影响，周一亚洲早盘，美股三大股指期货延续涨势，纳指期货涨 1%，标普 500 指数期货涨 0.63%。WTI 原油期货、布伦特原油期货一度均跌超 5%
20、凯文 · 沃什当地时间 22 日在华盛顿宣誓就任新一任美国联邦储备委员会主席。
21、富途控股公告，截至 2026 年 5 月 23 日，公司已回购约价值 1.6 亿美元的美国存托凭证（"ADSs"）。视市场情况而定，公司可能在现有股票回购计划下不时继续执行回购。
22、据报道，知情人士称，Anthropic 最快将于本周完成最新一轮融资，融资规模将超过 300 亿美元。Anthropic 预计下个月收入年化将超过 500 亿美元。
23、美东时间 22 日，SpaceX 公司完成了 " 星舰 " 的第 12 次测试飞行，第二级 " 星舰 " 飞船在印度洋海域完成溅落。
24、美东时间 23 日下午，美国总统特朗普在社交媒体发文，称美国与伊朗已经基本谈成一份协议，有待美伊双方及相关伊斯兰国家最终敲定，霍尔木兹海峡也将随之开放。
25、当地时间 24 日凌晨，伊朗方面发布消息称，美国总统特朗普在社交媒体最新发布关于 " 霍尔木兹海峡将开放 " 的言论 " 不完整 "。
26、美国总统特朗普 5 月 24 日在社交媒体平台上发文称，目前美国与伊朗的谈判正在 " 有序且富有建设性 " 地推进。他已告知美方代表 " 不要急于达成协议 "，因为 " 时间站在美国一边 "。
27、据美国媒体 5 月 23 日报道，作为美国与伊朗即将达成的协议中的一个关键内容，伊朗已同意放弃其拥有的高浓缩铀库存。
机构观点：
中信证券：海峡通航临近，静待需求回补
美伊越来越临近于达成协议，市场基本已将此作为基准情形定价。达成协议后最大的变化是供需同时回补和经济活动迅速转暖，当前一些经济指标明显偏弱，反映的是临近美伊协议和霍尔木兹海峡通航前的需求延后，微观主体都在等而非急于补库和开工，这是非正常的扰动，随着协议达成和海峡恢复通航，供需都会归位，6 月以后经济活动会有明显改观，而宏观变量的变化也会使得市场策略的环境假设发生变化，风格会逐步均衡化。大资金的减持趋于尾声，宏观稳定下来后配置型资金也将逐步回归，推动一些低估值板块修复。配置上继续主动降波，重构 AI+ 能化的杠铃结构。
华泰证券：微观交易结构压力或需消化
当前市场核心矛盾在于情绪过热与估值分化并存，叠加海外不确定性上升，强结构行情进入歇脚期。跟踪的 A 股情绪指数、估值分化系数等均显示结构性行情较极致，从成交额占比、换手率等指标上看，AI 主线交易拥挤度偏高，半导体等前期强势板块调整或为预期过于一致后的正常分歧。
短期来看，建议控制仓位、留出应对空间，适当增配低位和红利品种。中期来看，AI 产业趋势并未出现明显放缓信号，海外 CSP（CSPI）厂商前向 12 个月资本开支同比增速持续爬坡，PCB、半导体等环节领先指标仍在上行，调整或提供低吸机会，建议交易拥挤度压力释放后择机增配。关注一季报中呈现供需双向改善的品种，如锂电池、电网设备、光伏设备、商用车、消费电子、小金属、煤炭、装修建材等。
