东方证券：维持百度集团 -SW 买入评级 目标价 154.03 港元
东方证券就百度集团 -SW ( 09888.HK ) 发布研报称，智能云基础设施收入增长大幅超过预期，GPU 云收入同比增长 184%。随着企业业务各环节智能体部署及 C 端应用加速，推理端需求支撑云业务高增。昆仑芯受益国产化，萝卜快跑商业模式跑通，有望驱动估值提升。
第一上海：维持阿里巴巴 -SW 买入评级 目标价 170 港元
第一上海就阿里巴巴 -SW ( 09988.HK ) 发布研报称，阿里云 AI 商业化增速加速至 40%，百炼 MaaS ARR 突破 80 亿元，云 AI 拐点已至。即时零售订单规模同比扩至 2.7 倍，UE 持续改善，管理层对 FY27 实现 UE 转正高度确信。集团净现金约 380 亿美元，资产负债表强健。
华泰证券：维持贝壳 -W 买入评级 目标价 67.91 港元
华泰证券就贝壳 -W ( 02423.HK ) 发布研报称，公司步入盈利上行周期，新业务（家装与租赁）收入占比提升，预计 26 年扭亏并改善利润。经纪业务人效显著提效，存量房固定人工成本下降。租赁房源持续扩张，家装贡献利润率同比提升，利润长期可持续改善。
申万宏源：维持贝壳 -W 买入评级
申万宏源就贝壳 -W ( 02423.HK ) 发布研报称，业绩表现超预期，各业务利润率均稳定改善。存量房及新房贡献利润率同比提升，货币化率稳定向好。家装家居及房屋租赁虽收入短期承压，但贡献利润率大幅改善，连续多季度环比增长，平台壁垒深铸。
华泰证券：维持哔哩哔哩 -W 买入评级 目标价 214.5 港元
华泰证券就哔哩哔哩 -W ( 09626.HK ) 发布研报称，流量端 DAU 及使用时长创历史新高，广告收入超预期增长 30%，AI 应用广告收入倍增。高毛利广告业务稳健增长带动毛利率持续提升，费用控制得当，盈利能力显著抬升，估值方法切换为整体 PE 估值。
第一上海：维持银河娱乐买入评级 目标价 47.4 港元
第一上海就银河娱乐 ( 00027.HK ) 发布研报称，第一季度业绩符合预期，扣除净赢率影响后 EBITDA 同比增长 21%。「澳门银河」及星际酒店表现强劲，高端业务为主要增长动力。资产负债状况行业最稳健，净现金充裕，新项目推进及潜在海外发展信心充足。
第一上海：维持新秀丽买入评级 目标价 20 港元
第一上海就新秀丽 ( 01910.HK ) 发布研报称，二季度销售增速指引优于市场担忧，调整后 Ebita 利润率呈环比改善趋势。中国地区表现优异，成本管控严格。重申美股双重上市目标及股票回购计划，增强股东回报，全球龙头地位稳固，盈利水平有望逐步修复。
浙商证券：维持信达生物买入评级
浙商证券就信达生物 ( 01801.HK ) 发布研报称，2025 年首次全年盈利，产品收入强劲增长。IBI363 一线 POC 数据值得期待，与武田制药合作加速全球化进程。玛仕度肽获批开启减重新篇章，多款重磅 BD 合作验证创新平台价值，从 Biopharma 向全球化 Pharma 跃迁路径清晰。
中信证券：维持裕元集团买入评级 目标价 16 港元
中信证券就裕元集团 ( 00551.HK ) 发布研报称，制造端生产瓶颈解决，零售端盈利显著修复。短期制造业虽受关税和原材料压力，但零售业受益于折扣收窄及经营杠杆。中长期看，制造关税缓解、海外产能完善及零售渠道红利释放，高分红水平凸显配置性价比。
中信证券：维持中国心连心化肥买入评级 目标价 14 港元
中信证券就中国心连心化肥 ( 01866.HK ) 发布研报称，一季度业绩大幅增长，量价齐升带动盈利显著改善，尿素毛利同比翻倍。化工品受地缘政治催化价格弹性突出。凭借低成本优势持续扩张，预计尿素产能 2027 年中达 800 万吨，化肥基本盘与化工品弹性共振。
