成立逾 18 年时间，深圳市艺感科技股份有限公司（以下简称 " 艺感科技 "）在实控人田林、李翠娟夫妇的带领下，向资本市场发起冲击。近日，深交所官网显示，艺感科技创业板 IPO 获得受理。本次冲击上市，艺感科技业绩表现较好，报告期内公司营收、净利均实现逐年增长。不过，亮眼业绩背后，公司也存在着应收账款余额接连攀升、研发费用率持续低于同行均值的情况。另外，在此次 IPO 申报获受理前，公司报告期内现金分红合计 5000 万元。然而，在分红的同时，艺感科技还要募资补流。
深交所官网显示，5 月 15 日，艺感科技招股书获得受理，公司正式开始向创业板发起冲击。
招股书显示，艺感科技成立于 2007 年 12 月，主要从事高特性功率电感元器件的研发、生产与销售，深耕高性能芯片核心供电模块（VRM）应用。
闯关 IPO 之前，艺感科技现金分红颇为大方。
具体来看，2024 年、2025 年，艺感科技均进行了现金分红，分红金额分别为 2000 万元、3000 万元，合计 5000 万元。
在进行现金分红的同时，艺感科技还要募资补流。本次冲击上市，艺感科技拟募集资金约为 9.51 亿元，将用于高端一体成型电感智能生产基地建设项目、研发中心建设项目、数字化智能化升级项目、补充流动资金。其中，公司拟使用募集资金 1 亿元用于补充流动资金。
对于此次募资补流的原因，艺感科技在招股书中表示，随着公司产能扩大、产量和业务规模不断增长，公司未来运营资金需求将持续增加。因此，公司本次拟通过募集资金补充部分流动资金，可以有效缓解公司日常经营的资金压力，提高抗风险能力，保障公司长期稳健发展。
此外，截至 2025 年末，艺感科技账上货币资金达 6599.83 万元。
控制权方面，艺感科技的控股股东为田林，实际控制人为田林、李翠娟夫妇。截至招股书签署日，田林直接持有公司 47% 股份，通过新余盛盈、深圳弘胜控制公司 10.5% 股份，李翠娟直接持有公司 10% 股份，两人合计控制公司 67.5% 股份。
履历显示，田林现任艺感科技董事长，李翠娟任公司董事、总经理。
应收账款余额攀升
此次冲击 IPO，艺感科技颇具业绩底气，报告期内公司营收、净利持续增长。不过，业绩向好的同时，公司应收账款规模呈现扩大趋势。
招股书显示，2023 — 2025 年，艺感科技实现营业收入分别约为 1.93 亿元、2.58 亿元、3.4 亿元；对应实现归属净利润分别约为 2271.28 万元、4851.66 万元、8521.63 万元；对应实现扣非后归属净利润分别约为 2221.37 万元、4796.72 万元、8266.83 万元。
然而，截至报告期各期末，艺感科技应收账款余额分别约为 8343.07 万元、9616.72 万元、1.3 亿元，呈现增长趋势；占营业收入的比例分别为 43.13%、37.28%、38.16%。
对此，艺感科技表示，报告期内，受益于下游消费电子行业的不断发展以及下游客户需求扩大，公司营业收入规模不断增长，公司根据客户合作情况、客户资质、市场竞争等多种因素给予客户一定的信用期，在营业收入规模不断增长的基础上，期末应收账款整体规模也相应有所扩大。
中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，在公司应收账款持续增长的情况下，若客户回款能力下降，可能导致坏账损失，直接影响利润，还可能带来现金流压力。
另外需要注意的是，艺感科技 " 拳头 " 产品一体成型功率电感的销售单价接连下降。
财务数据显示，2023 — 2025 年，一体成型功率电感的销售收入分别约为 1.35 亿元、2.05 亿元、2.78 亿元，占公司主营业务收入的比例分别为 69.67%、79.75%、81.92%；而一体成型功率电感的销售单价分别为 0.3721 元 / 颗、0.3343 元 / 颗、0.2789 元 / 颗，呈现下降趋势。
对此，艺感科技解释称，一方面，公司持续拓宽产品尺寸系列，小尺寸一体成型功率电感产品出货数量占比提升，该类产品单价较低，带动整体产品单价有所下降；另一方面，受粉料原材料采购价格下降、规模经济效应日益显著、生产自动化水平持续提升等因素影响，公司产品单位成本有所下降，单位价格同步相应有所下降。
研发费用率低于同行均值
闯关创业板背后，艺感科技报告期内研发费用率低于同行业可比公司均值。
2023 — 2025 年，艺感科技的研发费用分别约为 926.38 万元、1354.45 万元、1607.56 万元，占各期营业收入的比例分别为 4.79%、5.25%、4.72%；同期，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为 5.73%、6.28%、6.19%。
对此，艺感科技提到，公司高度重视研发，报告期内持续加大研发投入。从整体上看，公司研发费用率略低于同行业上市公司平均水平，不存在明显差异。2025 年公司研发费用率有所下降，主要是由于公司营业收入增速较快而研发投入稳步增长。
不过，就各报告期来看，艺感科技的研发费用率排在同行业可比上市公司靠后位置。以 2025 年来看，艺感科技的研发费用率仅高于麦捷科技、钧崴电子两家同行业上市公司，低于顺络电子、铂科新材、达利凯普 3 家公司。
天使投资人、资深人工智能专家郭涛对北京商报记者表示，公司研发费用率低于同行可比上市公司平均水平，一定程度上存在技术竞争力与长期发展潜力的隐忧。
细看艺感科技的研发费用，职工薪酬占比最高，报告期各期分别为 645.94 万元、882.68 万元、1039.85 万元，占研发费用的 69.73%、65.17%、64.68%。直接投入次之，分别约为 134.58 万元、323.25 万元、402.99 万元，占比 14.53%、23.87%、25.07%。
针对相关情况，北京商报记者向艺感科技方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿未收到公司回复。
北京商报记者 马换换 李佳雪
