2026-05-20 13:41:20 和讯信息 吴智凯（和讯）
5 月 20 日，和讯信息吴智凯表示，半导体最肥的肉不在前道设备里，现在市场总是最后才定价，那些看不见的环节才是真正的核心。我一直在跟踪三条暗线，逻辑越来越硬：第一，耗材比设备更硬更持久，探针卡买一台设备用 8 年，探针卡一年半就得换，强一股份作为国内龙头，季度净利增长近 7 倍，全球市占率不到 4%，产能越扩消耗越快，这是比设备更刚需的生意；第二，光刻机的眼睛——茂莱光学，国内唯一量产 DUV 光刻机物镜镜片的企业，镜片精度直接决定分辨率，国产光刻机上量绕不开它，半导体业务年增 71%，市场还没给它定价；第三，先进封装的独苗盛合晶微，国内唯一实现硅片级 2.5D 封装量产，国内市占率 85%，AI 算力越密，2.5D 越刚性，2025 年净利预计 9.23 亿，市场还在睡。这三条暗线同属国产替代逻辑，市场定价慢不代表逻辑错，逻辑对的方向，时间会说话，你觉得哪一个预期差最大？
（责任编辑：赵艳萍 HF094）
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