每经 AI 快讯，5 月 17 日，招商策略发布研报《从财报看行业周期阶段与供需格局变化—— A 股 2025 年报及 2026 年一季报业绩深度分析之二》。研报称，非金融上市企业开启新一轮产能扩张周期。2026 年一季度 A 股非金融上市公司在建工程同比增速出现触底回升，资本开支增速在 2025 年以来降幅逐季收窄，2026 年一季度同比转正至 3.2%。资本开支增速大约领先在建工程增速一年左右，目前二者均处于拐点上行趋势，新一轮产能扩张周期开启。行业层面，多数行业经历了过去三年左右的产能去化，目前资本开支增速普遍转正或降幅收窄，仅公用事业资本开支增速仍保持降幅扩大态势。信息技术、中游制造业和资源品是产能扩张的主要驱动。
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