中国网财经 5 月 9 日讯 4 月，随着季末效应逐步消退，市场发行节奏回归常态，发行规模与数量随之自然回落，资管信托发行市场整体回落，资管信托成立市场数增量减。具体来看，资管信托成立市场数增量减，标品信托产品成立数量延续增长态势；在信托行业加速标品化转型背景下，TOF 产品成立数量增长明显。
市场整体回调
用益信托公布数据显示，4 月共发行资管信托产品 2556 款，环比减少 12.08%；已披露发行规模为 1047.93 亿元，环比减少 25.44%。具体来看，非标产品发行数量环比减少 26.70%，已披露发行规模环比减少 18.62%。标品发行数量环比减少 1.20%，已披露发行规模环比减少 31.11%。
同期，资产管理信托成立市场呈现 " 数增量减 " 的分化格局。4 月共成立资管信托产品 2422 款，环比增加 9.25%；已披露成立规模为 769.45 亿元，环比小幅下滑 2.23%。同比方面，成立数量同比增加 4.03%，已披露成立规模同比增加 5.24%。
用益信托研究员刘欣怡表示，4 月资产管理信托市场成立数量有所增长而成立规模小幅减少。一方面，标品信托数量增长强劲，成为 " 数增 " 的主要贡献者，但单只产品规模偏小或成立信息披露情况相对不足，导致整体成立规模难以呈现同步上行的走势；另一方面，受合规约束与优质项目稀缺影响，非标信托产品项目供给减少，市场上产品投放数量和规模受限，资金募集下滑。
标品信托小幅调整
具体来看，4 月标品信托发行数量 1647 款，环比减少 1.20%。其中，固收类产品发行数量环比增加 2.75%；混合类产品发行数量环比增加 29.76%；权益类产品发行数量环比减少 54.84%。
同期，标品信托产品成立数量延续增长态势。标品信托产品成立数量环比增加 309 款，涨幅 24.34% 。具体来看，债券策略信托产品成立数量环比增加 32.24%，组合基金策略信托产品成立数量环比增加 23.57%，多资产策略信托产品成立数量环比减少 10.09%，股票策略信托产品成立数量环比增加 27.12%。
对此刘欣怡分析，在 3 月高基数运行基础上，4 月标品信托成立规模延续增长势头，信托公司标品化转型进程持续提速，也持续助推标品信托业务稳步扩容。
同期，TOF ( "Trust of Funds" 的缩写，中文直译为 " 基金中的信托 " ) 产品成立数量增长明显。4 月 TOF 产品已披露成立数量为 572 款，环比增加 186 款，涨幅 48.19% ；已披露成立规模 151.10 亿元，环比增加 1.20 倍。刘欣怡表示，在信托行业加速标品化转型背景下，资本市场维持震荡，资金多元化配置需求显著提升。TOF 产品依托组合化基金配置、多层风险分散的运作优势，适配当下投资者稳健保值与收益弹性兼顾的配置诉求。同时，市场整体风险偏好出现边际改善，权益资产配置意愿有所回暖，支撑 TOF 产品快速放量。
具体到各类标品产品业绩情况，4 月固收类产品的平均业绩比较基准为 2.63%，环比下降 0.05 个百分点；混合类产品的平均业绩比较基准为 4.37% ，环比上升 0.35 个百分点。
刘欣怡表示，4 月中上旬，债市偏强运行，资金面充裕，但短期降息预期较低背景下，短端收益率继续下行的空间被大幅压缩。混合类产品以股债配置为主，权益端受益于 A 股结构性行情亮眼，权益资产收益显著提升，推动了混合类标品信托业绩比较基准的上行。
非标信托市场承压运行
另一边，4 月非标产品表现与标品趋同，非标类资产管理信托产品成立市场有所降温。期内已披露成立数量 844 款，环比减少 10.97%；已披露成立规模 497.28 亿元，环比下降 9.54%。其中非标金融类产品已披露成立规模环比增加 52.27 亿元，涨幅 68.04%；基础产业类产品已披露成立规模环比减少 95.30 亿元，跌幅 22.62%；工商企业类产品已披露成立规模环比减少 9.54 亿元，跌幅 22.18%。
刘欣怡表示，4 月非标信托市场承压运行，政策监管收紧效应持续显现。基础产业类信托遭遇双重挤压，工商企业类信托则受实体经济信用风险抬升影响，机构风控准入趋严，项目投放节奏明显趋于审慎。尽管金融类非标信托成立规模实现逆势大幅走高，但受传统政信业务拖累，非标信托整体市场仍维持收缩态势。
收益率方面，4 月非标信托产品的平均预期收益率为 4.77%，环比下降 0.02 个百分点。从投向领域来看，基础产业类产品平均预期收益率为 4.80%，环比上升 0.01 个百分点；非标金融类产品平均预期收益率为 3.48%，环比下降 0.35 个百分点；工商企业类产品平均预期收益率为 5.10%，环比上升 0.16 个百分点；房地产类产品平均预期收益率为 4.95%，环比下降 0.11 个百分点。
4 月非标信托产品平均期限为 1.85 年，环比延长 0.13 年，其中基础产业类产品平均期限由 1.55 年延长至 1.61 年，非标金融类产品平均期限由 3.58 年延长至 4.07 年，工商企业类产品平均期限由 1.62 年延长至 1.65 年。
对于非标信托业绩表现刘欣怡分析道，从宏观市场环境来看，4 月资金面依旧维持适度宽松态势，央行持续坚守稳健货币政策基调，市场整体利率维持低位运行。在 " 资产荒 " 持续演绎的背景下，优质非标资产稀缺，资金供给相对充裕，信托产品定价空间被进一步压缩。同时，市场无风险利率持续下行，非标信托收益率处于缓慢下行的通道。
从投向区域来看，4 月信托资金集中于长三角地区，江苏、浙江、陕西三大重点区域的走势呈现出差异化的扩张特征。4 月投向江苏省已披露成立规模为 76.45 亿元，环比增加 26.27%；浙江省为 56.41 亿元，环比增加 6.43%；陕西省成立规模 23.53 亿元，环比增加 50.07%。
