连续增资 " 输血 " 中华人寿亏损依旧
出处：北京商报 作者：李秀梅 网编：武杉 2026-05-06
频获股东增资，中华联合人寿保险股份有限公司（以下简称 " 中华人寿 "）依旧在亏损泥潭中苦苦挣扎。5 月 6 日，北京商报记者注意到，近期中华人寿发布的 2026 年一季度偿付能力报告摘要显示，该公司一季度实现保险业务收入 16.64 亿元，同比减少 17.17%；实现净亏损 0.45 亿元，同比由盈转亏。
从投资端表现来看，中华人寿的投资收益率也不如此前，一季度实现投资收益率 -0.18%，实现综合投资收益率 -0.21%，两项指标均处于负区间。拉长时间线来看，该公司近三年平均投资收益率为 3.9%，近三年平均综合投资收益率为 4.06%。
中华人寿的投资收益指标不仅显著低于自身过往平均水平，也不及同期行业整体表现。北京商报记者梳理发现，以综合投资收益率为统计维度，一季度披露数据的 59 家人身险公司中，有 14 家险企的综合投资收益率为负数，可以说，中华人寿的综合投资收益率位列人身险公司的尾部梯队。
北京社科院副研究员王鹏分析，一季度投资端或受市场下行影响，权益资产缩水及债市利差收窄导致中华人寿投资收益为负。
偿付能力充足率，作为衡量保险公司财务稳定性和风险抵御能力的关键指标，对保险公司的稳健运营至关重要。然而，截至今年一季度末，中华人寿的核心偿付能力充足率为 85.24%，综合偿付能力充足率为 122.85%，较上季度末均有所下滑。根据监管要求，核心偿付能力充足率低于 60% 或综合偿付能力充足率低于 120% 的保险公司为重点核查对象。
自 2015 年正式成立以来，中华人寿已走过十余年发展历程。但这条成长之路始终未能独立，需要股东多次注资。中华人寿最近一次公布增资计划是在 4 月末，根据公告，中华人寿拟增资 3 亿元，此轮增资获批后，该公司注册资本将达到 44 亿元。
此前的 2025 年和 2024 年，中华人寿已经进行了两轮增资。具体来说，2024 年 5 月，中华人寿获批增资 3 亿元，注册资本由 26 亿元增至 29 亿元，由股东中华保险集团及中华财险按比例出资。2025 年 6 月，中华人寿向两大股东中华保险集团和中华财险再次分别定向增发 9.6 亿股、2.4 亿股，增资价格为 1 元 / 股，共募集资金 12 亿元，该公司注册资本由 29 亿元变更为 41 亿元。
不过，一轮又一轮资本补充，伴随的是中华人寿一年又一年的亏损。自 2017 年开始，中华人寿就陷入亏损泥潭，2017 年至 2025 年间，该公司连续亏损，累计亏损超 21 亿元。
北京商报记者就相关问题致函中华人寿采访，但截至发稿未获得回复。
近几年监管持续推进 " 报行合一 "、下调产品预定利率，倒逼行业压降负债成本，多数险企顺势调整产品结构，顺利实现转型。不过，在行业向好大趋势下，中华人寿未能跟上发展节奏。
目前，中华人寿产品结构单一的问题表现尤为明显，对传统寿险业务的依赖度已达到近乎 " 单一押注 " 的程度。中华人寿 2025 年年报显示，该公司上一年度原保险保费收入居前 5 位的保险产品均为终身寿险；从另一披露维度来看，2025 年中华人寿 45.62 亿元的原保险合同业务收入中，传统寿险规模高达 40.73 亿元；今年一季度数据显示，该公司前五大产品中，有 4 款普通型终身寿险和 1 款普通型两全保险，足见中华人寿对传统险业务的依赖，而目前行业则更倾向于向负债成本更低的分红险转型。
除了产品结构单一，中华人寿的销售渠道也存在明显的单一化问题，个险渠道未成气候。分渠道来看，中华人寿一季度银保渠道签单保费占比过半，远超个人渠道、互联网渠道等渠道。
在行业加速转型、优化负债成本的背景下，中华人寿的发展短板可以说越来越突出。王鹏指出，终身寿险类产品虽结构简单、易销售，但负债成本较高，在利率下行环境中易形成利差损，若公司无法及时调整产品结构向分红险等低成本业务转型，随着监管对高预定利率产品的限制趋严及利率下行，可能面临存量业务负债成本上升、新单增长乏力的双重困境。
北京商报记者 李秀梅
