《科创板日报》4 月 22 日讯（记者 郭辉） 近日，科创板 PCB 公司迅捷兴在深圳举行 2025 年度股东会。会上该公司共审议了公司年度财报、年度董事会工作报告、高管薪酬方案、授权董事会以简易程序向特定对象发行股票以及未来三年股东分红方案等多项议案。
股东会上，迅捷兴董事长马卓，以及该公司财务负责人、董事会秘书等多名高管出席。据其会后披露的股东会决议公告显示，以上议案均获得多数股东的投票决议通过。
站在当前时点，迅捷兴增长逻辑能否延续？未来公司成长空间与持续性又将如何？带着市场最关心的疑问，《科创板日报》记者走进迅捷兴公司 2025 年度股东大会现场，该公司董事长马卓在股东会后的交流中直面投资者关切，详细回应了公司的发展前景与战略布局。
营收大增却连亏两年 迅捷兴股东会直面多项财务质量拷问
" 光是在深圳本地的 PCB 企业就有 500 多家，行业竞争激烈，公司 2023 年以前的几年还在盈利，2024 年、2025 年就开始亏损，你们接下来要怎么应对这种状况？" 在迅捷兴 2025 年度股东会上，有投资者向该公司董事长提问道。
2025 年，迅捷兴实现营业收入 6.89 亿元，同比增长 45.21%；归母净利润 -2237 万元，同比 2024 年亏损有所扩大。
迅捷兴董事长、总经理马卓在股东会上表示，公司 2021 年在科创板上市后，连续投资了信丰、珠海两大制造项目，但同时也遇到了疫情和行业内卷的两大外部危机，对应新增的产能未能完成订单接触。" 因此，这几年我们一直在寻找公司自己的技术方向和终端客户 "。
马卓表示，PCB 行业的特点是开发一个大型的终端客户周期很长。" 国内外的客户都需要至少 2 到 3 年的积累，这一过程中公司会接一些价值量不高的订单，并且公司经历了这样长期的过程。"
在其看来，通过费用控制以及今年向下游提价，盈亏平衡目标非常容易实现，但公司当前的发展目标并非关注于业绩层面的扭亏，而是快速进入并赚取下游 AI 等大赛道的成长机会。" 可以看到，2025 年公司收入的增长十分迅速，而且今年的成长可能会更快，公司已经进入了新的发展阶段，并且未来将会释放更多利好消息 "。
在增长的营收数据之外，股东大会在场的投资者，敏锐捕捉到另一组关键财务指标在过去一年间的微妙变化。
截至 2025 年末，迅捷兴存货账面净额为 9687.49 万元，占流动资产比例为 17.35%，占总资产比例为 6.73%。而在 2024 年末，该公司存货账面净额为 5114.42 万元，占流动资产比例 12.07%，占总资产比例为 4.65%。
一名投资者提问表示，短短一年时间里，公司存货大幅攀升近一倍的真实原因究竟是什么？
迅捷兴财务负责人在股东会上回答以上关切并表示，存货增加主要系公司营收及业务规模增加，2025 年度营收增加幅度为 45.21%，其中仅 2025 年第四季度营收就增加了超过 7000 万元，因此为匹配业务需求，公司存货在制品有所提升。
据了解，2026 年 PCB 上游包括电子布、铜箔、树脂等多种原材料，均迎来不同程度缺货和价格上涨。
《科创板日报》记者在股东会上进一步追问，过去一年存货增加，是否还意味着在去年原材料价格上涨前夕，公司进行了大量备货？前期备货能否足以应对今年整体上游缺货行情？
对此，迅捷兴董事长马卓表示，该公司会根据对原材料涨跌预测，进行常规备货，但囤货金额通常最多不超过一个亿。" 我们不会把资金全部压到原材料备货，因为这会对公司造成现金流压力。"
在应对原材料上涨压力举措方面，马卓向《科创板日报》记者表示，除增加备货外，该公司还主动对公司低端产品和低毛利业务进行淘汰，增加高毛利业务占比，同时提升产线的产能利用率，以规模化发展和利润增长对抗行业周期。
据介绍，迅捷兴下游客户今年开始，有意愿接受来自供应商的价格调整。
马卓表示，目前该公司不同产品线涨价幅度不一，通常价格已经超过成本的部分产品，涨价幅度在 10% 左右，而前期价格较低的部分产品，涨价幅度已经来到 15% 到 25%。
截至 2025 年末，迅捷兴应收账款净额 2.15 亿元，占流动资产比例 38.55%，占总资产比例为 14.96%。该公司在年报中表示，随着公司经营规模的扩大，未来应收账款绝对金额可能逐步增加。
现场有投资者提问表示，目前公司应收帐款高企，未来是否有可能进一步加快应收账款回收，以提升现金使用率？
迅捷兴财务负责人回应称，该公司应收帐款的账期通常在 60 天到 90 天的时间，随着业务规模的增加，公司信用建立，账款的整合速度将有所提升。马卓补充道，公司目前应收帐款大约为平均每月销售额的三倍，符合行业共同特性。
全力主攻 AI 市场头部客户 公司避谈行业产能竞争
" 今年线路板行业的利好都在于 AI 需求的暴增。" 马卓表示，今年行业内好的企业订单都不会差，至于其他不在 " 局中 " 的企业，也会被分摊到头部企业做不完的订单。" 迅捷兴显然属于前一种。"
AI 算力、光模块等领域的需求已成为 PCB 行业在过去一年的最大催化因素，也是迅捷兴未来将全力主攻的高毛利市场。
迅捷兴最新的财报显示，2025 年该公司用于供应服务器光模块等应用的 HDI 订单额，同比增长 139.29%，带来 8412.83 万订单额，贡献了 5779.31 万元收入，较去年同期增长了 86.78%。
" 从市场需求和销售调研来看，AI 行业的增长最差也有至少 3-5 年度的增长。" 马卓如是称。
需求爆发之下，PCB 行业扩产趋势也逐渐清晰。2026 年以来，国内外 PCB 板厂持续追加资本开支加码扩产，投向多聚焦于高多层、高阶 HDI、高频高速板等高端 AI PCB 项目。机构表示，部分厂商的投资规模相较 2025 年将呈数倍级增长。
胜宏科技今年 3 月发布年度投资计划公告，计划 2026 年度投资总额不超过 200 亿元，其中包括固定资产投资不超过 180 亿元，股权投资不超过 20 亿元，投资范围包括新厂房建设、设备购置、自动化产线改造等。鹏鼎控股宣布 2026 年拟向泰国园区投资合计 42.97 亿元，同步投资建设包括高阶 HDI、HLC 等产品产能；强达电路宣布发行可转债融资不超过 5.5 亿元，用于年产 96 万平方米多层板、HDI 板项目。
在 2025 年，迅捷兴在深圳工厂、信丰一厂、信丰智能化工厂基础上，新增珠海智慧样板厂产能。其中，信丰基地二厂项目的批量产能在去年经历顺利爬升，公司同时推动产能利用率提升。
据介绍，其中信丰一厂主要以高多层、HDI 高端产品定位为主，承接服务器光模块、智能硬件、汽车电子、通信类等高端 PCB 产品；信丰二厂则定位智能化的批量工厂。
在股东会上，投资提问表示，目前迅捷兴产值相比行业龙头还不是很高，随着今年行业需求爆发，公司是否能够跟上甚至超过其他 PCB 厂的增长速度？对此，马卓仅以 " 不同公司技术不同、成长速度不一样 " 简短回应。
"AI 时代来了，PCB 行业正从单纯价格竞争转向技术竞争，缺乏技术含量的企业将逐渐没落，技术领先的企业将获得更好发展。" 马卓表示，迅捷兴已在信丰二厂和珠海工厂建成了智能化的产线，公司更希望主动挑选与其能力相匹配的订单，" 客户和产品选择决定一家公司未来的发展前景和命运 "。
据马卓介绍，目前迅捷兴位于深圳的工厂产能满载，深圳主要用于客户前期的样板研发，因此对各类新兴应用的样板开发技术都有相应储备；而在珠海工厂，主线投产达 6 万平方米，辅助产线产能投入 3 万平方米。在信丰工厂，据介绍，目前正在配合公司发展战略，优化订单结构，持续增加高价值订单的占比，并投入技术难度高、功能特殊复杂的产品制造。
在 2026 年的产品开发计划上，迅捷兴表示，将主要聚焦 AI 核心赛道，新产品研发将主要围绕高速光模块领域带埋铜块工艺的 800G/1.6T 光模块产品；AI 服务器相关领域 M8 等级高速材料的任意互联 HDI 产品、局部嵌入罗杰斯高频板产品、PTFE 高频材料与常规材料混压产品等。
据介绍，迅捷兴已成功突破 1.6T 光模块基板相关技术，推出全流程定制化解决方案，完成了从材料选型、任意阶 HDI 工艺到可靠性验证的全链路技术储备。在股东会上，马卓表示，将全力推进公司产品进入国内头部光模块企业的供应链。
在海外市场的拓展上，马卓表示，公司希望海外业务收入能够进一步增长至整体的 40% 以上，目前还不到 30%。" 去年公司以欧洲为主要市场的海外业务，增长了 7000 万元左右的销售收入，而今年将重点开拓美国市场的顶尖客户。"
（科创板日报记者 郭辉）
