本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋
来源 | 时代商业研究院
作者 | 孙华秋
编辑 | 韩迅
当一家企业的核心主业持续亏损，且亏损幅度不断扩大，其经营危机已然难以掩盖。
2025 年，诚邦股份（603316.SH）归母净利润已连续四年录得亏损，累计亏损超 3.8 亿元，当年亏损额更是达到 1.20 亿元，创下上市以来新高。更令人警惕的是，拖垮公司业绩的，既非新业务试水失利，也非外部突发风险，恰恰是它赖以起家、曾支撑其成功上市的核心主业——生态环境建设业务。
昔日撑起公司业绩的 " 压舱石 "，为何如今沦为吞噬利润的 " 粉碎机 "？诚邦股份的经营基本盘究竟发生了何种变故？2025 年，其生态环境建设业务毛利率已跌至 -10.61%，一个残酷的疑问也悬在所有投资者心头：持续萎缩的传统主业，究竟还能撑多久？
4 月 2 — 3 日，就生态环境建设业务亏损、应收账款、在建项目等问题，时代商业研究院向诚邦股份证券部发函并致电询问，工作人员在电话中回复称，公司正在评估相关事项，暂不方便回复。截至发稿，对方仍未回复相关问题。
应收账款压顶
2017 年上市后，诚邦股份在生态环境建设领域大举扩张，业务规模快速攀升，2021 年营收触及 13.14 亿元的历史峰值。
然而，好景不长，次年，受宏观经济增速放缓、下游房地产持续低迷的影响，生态环境建设行业景气度大幅下滑，诚邦股份的经营也随之急转直下。2022 年，诚邦股份的营收同比大降 39.13% 至 8 亿元，此后逐年收缩，2023 年的营收更是大幅萎缩至 4.48 亿元，净利润则自 2022 年起持续处于亏损状态。
2024 年，诚邦股份生态环境建设业务的毛利率尚有 3.47%，虽处于行业低位，但仍能实现盈利。当年该业务实现营收 2.36 亿元，占公司总营收的比例为 67.82%，仍是公司营收的核心支柱。不过，到了 2025 年，其生态环境建设业务收入同比下滑 31.17% 至 1.62 亿元，毛利率则直接由正转负，同比减少 14.08 个百分点至 -10.61%，盈利根基已然动摇。
2025 年年报显示，诚邦股份 5 家子公司中，除了跨界布局半导体的芯存科技实现盈利，其余 4 家子公司均聚焦建筑、生态建设，其中 3 家出现实质性亏损，剩余 1 家净利润仅为 4.76 元（财务报表单位疑似编制错误，或应为 " 万元 "，截至目前该公司尚未发布相关更正公告），勉强徘徊在盈亏平衡线边缘。子公司层面的集体失血，成为诚邦股份生态环境建设业务整体业绩恶化的核心推手。
年报显示，从账龄结构看，截至 2025 年年末，诚邦股份的 1 年以内应收账款账面余额从年初的 2.90 亿元骤降至 2.01 亿元，1～2 年应收账款账面余额从 2.77 亿元压缩至 0.83 亿元；与此同时，2～3 年应收账款账面余额从 0.87 亿元暴增至 2.48 亿元，增幅高达 186%，3～4 年、4～5 年应收账款账面余额亦同步攀升。
这意味着，诚邦股份大量短期应收账款滚存为中长期应收账款，生态环境建设业务的项目结算与资金回款效率不及预期，账龄老化风险明显放大。
按业务板块拆分来看，无论是单项计提还是组合计提口径，生态环境建设板块均为诚邦股份应收账款减值损失的核心来源。数据显示，2025 年末，诚邦股份应收账款单项计提中的 99.86%、组合计提中的 83.46% 坏账准备均来自生态环境建设板块，反映主业回款风险高度集聚。
其中，诚邦股份对杭州昆仑之都房地产有限公司、浙江天悦一龙置业发展有限公司的应收账款 100% 全额计提坏账，预计无法收回；对傲农文化旅游（抚州）有限公司、蓝城融樱投资发展（永泰）有限公司的应收账款分别计提 80% 坏账，对运城市盐湖区建设投资有限公司、运城兴湖置业有限公司的应收账款分别计提 50% 坏账；对德清中大莫干山生态园开发建设有限公司等 20 家公司的应收账款计提 97.17% 坏账。此外，该公司半导体存储业务亦有两家客户的应收账款被 100% 计提坏账，预计无法收回。
时代商业研究院认为，诚邦股份传统主业已陷入三重困境：回款端，应收账款账龄呈现老化特征，短期应收账款减少，中长期应收账款增加，回款效率有待提升；盈利端，子公司批量亏损，拖累公司整体业绩；风险端，部分核心客户出现信用违约，坏账对公司利润形成一定的侵蚀。多重压力交织之下，诚邦股份的生态环境建设业务面临较大的可持续经营考验。
实探在建项目：完工进度有所差异
历史竣工项目应收账款回款面临较大压力，诚邦股份在建项目的履约进度、资金回款与会计核算规范性，进一步成为市场关注的重点。
2025 年年报显示，诚邦股份生态环境建设业务的在建项目合计 17 个，总金额为 5.36 亿元。不过，该公司并未披露具体的项目名称，仅在 " 在建重大项目情况 " 中披露了两项工程概况：下院建设项目景观绿化工程、WJ-J-2023-001 号地块商住项目仿古建筑及景观绿化分包工程。
然而，截至 2024 年末，该项目已明显超出合同工期，处于逾期状态，累计履行金额仅为 2753.86 万元，按合同金额测算，完工百分比仅为 30.15%，施工进度远不及预期。
数百万元的数据差额从何而来？具体成因是什么？诚邦股份是否存在人为调节完工进度的情形？诸多疑问亟待诚邦股份解答。
时代商业研究院获取到一份由厦门市南普陀寺委托出具、发布于 2026 年 2 月的《闽南佛学院异地迁建（下院建设）项目主体工程竣工环境保护验收报告》。根据该报告，闽南佛学院异地迁建（下院建设）项目主体工程于 2025 年 12 月方才建成，截至 2025 年末仍处于设备调试阶段，尚未投入运营，且本次验收仅覆盖主体建筑及环保设施，并不包含景观绿化工程。
3 月 23 日，时代商业研究院记者实地探访厦门市翔安区闽南佛学院异地迁建（下院建设）项目现场。该项目是诚邦股份披露的在建重大项目，该公司承接范围仅为景观绿化工程。当日，记者来到诚邦股份下院建设项目景观绿化工程项目部，在项目部的不远处则是下院迁建项目的施工现场。
3 月 26 日，记者赶赴苏州市吴江区盛泽镇，实地探访 WJ-J-2023-001 号地块商住项目。现场公示信息显示，该项目案名为 " 蓝城 · 红梨湾 "，建设单位为苏州红梨置业有限公司，施工总承包单位为中亿丰建设集团股份有限公司，与诚邦股份在公告中披露的分包项目信息完全一致。
根据诚邦股份于 2024 年 12 月发布的公告，该公司负责该项目 7 — 26# 仿古建筑及景观绿化分包工程，合同工期为 974 天（约 2.67 年）。2025 年年报披露当年末该项目的完工进度为 20.42%。
诚邦股份 2025 年年报披露的该项目完工进度，与记者 3 月 26 日实地探访的现场实际施工状态存在明显差异。鉴于记者探访时点与年报披露节点存在时间差，且项目施工可能存在阶段性推进特征，相关工程的真实完工比例、进度确认依据，以及数据差异的成因，仍需诚邦股份进一步核实说明。
需注意的是，自 2024 年起，诚邦股份便不再在年报中披露具体的大客户名称及各大客户的营收占比，公司信息披露的详细程度较以往有所下降，记者无法通过 2025 年年报及官方公开渠道获取最新的客户合作详情，并进一步核实。
不过，在上交所此前下发的监管工作函中，记者仍能发现该公司生态环境建设主业的异常之处。
公告显示，2024 年第四季度，诚邦股份的生态环境建设业务实现营收 1.18 亿元，同比增长 10.85%，环比暴增 194.64%。
而园林工程行业有着明显的季节性特征，受冬季施工条件受限、地方财政结算节奏影响，第四季度通常为行业营收淡季。公告显示，同行业可比上市公司 2024 年第四季度营收环比增速均值仅为 6%。对比可见，诚邦股份的当季度营收高增速与行业季节性规律、整体下行的行业趋势存在较大差异。
结合行业季节性规律、实地探访的项目进度情况，这一解释能否充分说明诚邦股份 2024 年第四季度营收高增速的合理性，仍有待市场进一步观察。
货币资金难覆短期有息负债
相较于营收高增速的特殊性，诚邦股份的资金链压力更直接暴露了其经营的深层挑战。
截至 2025 年末，诚邦股份的资产负债率达 76.16%，不仅连续 4 年维持在 70% 以上的高位，更创下 2017 年上市以来连续 8 年攀升的纪录，债务高企的风险引发市场高度关注。
从负债结构来看，诚邦股份的短期偿债压力尤为突出。截至 2025 年末，诚邦股份的短期借款为 1.69 亿元，一年内到期的非流动负债为 0.95 亿元，短期有息负债合计 2.64 亿元；长期借款为 7.99 亿元，公司有息负债总额约达 10.63 亿元。
同期末，诚邦股份的货币资金仅为 8606 万元，其中 750.55 万元为被法院冻结的受限资金，可自由支配资金不足 8000 万元，货币资金对短期有息负债的覆盖率仅约为 30%，短期偿债资金缺口显著，资金链明显承压。
Wind 数据显示，自 2021 年起，诚邦股份的资产负债率逐年抬升，流动比率和速动比率则连续 5 年下滑，2025 年末的现金比率已降至 0.08，同期经营活动产生的现金流净额与带息债务的比率仅为 0.13，短期偿债压力非常大。
除了债务压力，诚邦股份还面临涉诉事项频发的困境。据诚邦股份于 2026 年 2 月 12 日披露的公告，截至公告日，该公司累计涉及诉讼、仲裁事项的涉案金额合计 6494.52 万元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的 10.01%。天眼查数据显示，截至 2026 年 3 月 31 日，诚邦股份存在数量众多的司法案件，案由涵盖买卖合同纠纷、建设工程分包合同纠纷等。
回望诚邦股份的经营发展轨迹，从曾经依靠生态环境建设业务登陆资本市场，到如今公司持续亏损、应收账款风险暴露、资金链承压，这家企业的困境，既源于公司自身经营策略与行业周期变化的叠加效应，也折射出部分传统企业在业务转型中的共性难题。
与此同时，从行业发展与资本市场规范的视角来看，诚邦股份在信息披露、财务核算等方面显现的细节问题，也让市场对上市公司如何坚守信息披露底线、维护投资者信任，产生了更多思考。而诚邦股份能否逐步化解当前经营挑战、走出发展困境，不仅关乎企业自身的持续稳健发展，也将为众多身处转型关键期的传统企业，提供值得借鉴的经验与启示。
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