销量和营收双双创下新高，利润反倒下降，江铃汽车 2025 年年报出现了这样的反差。
3 月 27 日晚，江铃汽车发布 2025 年年报显示，公司全年实现整车销量 37.73 万辆，同比增长 10.56%；营业收入达到 391.7 亿元，同比增长 2.07%。然而，在规模扩张的背面，公司的盈利能力却遭遇了挑战：归属于上市公司股东的净利润为 11.87 亿元，同比下滑 22.75%；扣除非经常性损益后的净利润更是大幅下降 45.38%，仅为 7.41 亿元。
成本端蚕食利润空间
从财务数据来看，江铃汽车营业成本的增幅高于营收，是利润被侵蚀的直接原因。2025 年，江铃汽车营业成本为 338.52 亿元，同比上升 2.73%，高于 2.07% 的营收增速。其中，作为收入主力的整车业务，成本增速 3.38% 显著高于收入增速 1.89%，导致整车业务的毛利率同比下滑了 1.27 个百分点。
原材料市场的波动、供应链的持续承压，以及为应对行业竞争而可能进行的价格策略调整，共同构成了成本端的多重压力。与此同时，管理费用同比上升了 11.29%，达到 10.5 亿元，显示出公司在内部管理、组织优化等方面的投入仍在加大。
此外，一个不容忽视的因素是资产减值损失的大幅增加。报告期内，公司资产减值损失高达 3.5 亿元，而 2024 年同期仅为 6660 万元。其中，固定资产减值损失激增，主要源于深圳福江新能源汽车销售有限公司的租赁业务亏损，以及部分闲置资产的减值计提。同时，公司还对预计未来不能抵扣的待抵扣进项税额计提了 1.36 亿元的减值准备。这些非经营性因素的大幅波动，拖累了净利润。
2025 年，江铃汽车的归母净利润为 11.87 亿元，其中包含了高达 4.47 亿元的非经常性损益。若剔除这部分收益，其扣非净利润的同比降幅则达到 45.38%。虽然 2025 年计入当期损益的政府补助高达 4.64 亿元，看似对利润起到了支撑作用，却掩盖了主营业务盈利能力的真实下滑。
设定 43 万辆年销量目标
从江铃汽车子公司层面看，2025 年业务分化现象明显。
作为控股子公司的江铃福特汽车科技（上海）有限公司因业务调整，2025 年净亏损达 7.51 亿元，对合并报表产生了显著的负面影响。公司在乘用车和新能源领域的拓展，仍处于投入和调整期，尚未形成稳定的利润贡献。
面对利润下滑的现状，江铃汽车在年报中坦陈了 2026 年公司面临的挑战——行业竞争激烈、新能源补贴退坡、原材料价格波动等。为此，公司提出了明确的应对策略，包括加快智能化与新能源转型、深化降本增效、拓展海外市场等。展望 2026 年，江铃汽车设定了年销量 43 万辆、营收 420 亿元的更高目标。
在汽车行业加速向电动化、智能化、网联化、共享化转型的背景下，江铃汽车并未放缓技术投入的步伐。2025 年，公司研发投入总额为 14.9 亿元，仍保持较高水平，占营业收入的比例为 3.81%。
对江铃汽车而言，如何在巩固商用车传统优势的同时，让新能源和乘用车业务的投入更高效地转化为利润，是未来发展的关键。
新京报贝壳财经记者 林子
编辑 杨娟娟
校对 赵琳
