（来源：漫步红岭中路）
■ 业绩增速有所放缓
2025 年实现营收 44.08 亿元，同比增长 0.5%；实现归母净利润 19.66 亿元，同比增长 2.3%。其中，第四季度营收和归母净利润同比分别下降 1.1% 和 8.4%。
■ 净利息收入增速延续提升态势，非息收入降幅扩大拖累营收
2025 年公司净利息收入同比增长 8.3%，较前三季度提升了 2.2 个百分点；非息收入同比下降 16.4%，较前三季度降幅扩大了 6.3 个百分点，主要是债市利率波动较大使得公允价值变动损益减少等拖累其他非息收入下降 22.9%。
■ 信贷需求依然偏弱，净息差环比延续改善态势
2025 年净息差 1.50%，同比持平，较前三季度提升 1bp，延续三季度改善态势。期末资产总额 2415 亿元，贷款总额 1412 亿元，存款总额 1781 亿元，较年初分别增长了 9.5%、7.8% 和 9.5%。公司压降低利率票据资产，对公信贷实现不错增长，期末对公贷款和零售贷款较年初分别增长 14.5% 和 2.9%，票据贴现较年初下降 9.2%。其中，个人经营贷需求依然较弱，期末个人经营贷款余额 368 亿元，较年初增长 5.3%，占贷款总额的 26.1%，占零售贷款总额的 64.0%。
■ 不良生成率依然处在低位，关注和逾期率提升
期末不良率 0.99%，较年初提升 2bps，较 9 月末提升 1bp，加回处置核销后的不良生成率 0.57%，同比下降 2bps。期末关注率 1.96%，逾期率 2.01%，较年初分别提升了 51bps 和 32bps，较 6 月末分别提升了 35bps 和 7bps。
由于营收增速放缓，公司 2025 年拨备计提力度有所下降。2025 年资产减值损失同比下降了 13.0%，期末公司拨备覆盖率 326.5%，较 9 月末下降 18.5 个百分点，较年初提升 5.6 个百分点，安全垫充裕。
公司客群主要聚焦中小微企业，客户信贷需求不强，经营短期依然承压，但公司客群基础扎实，且区域优势明显，2026 年经济延续复苏，中长期仍具备较好的成长空间。
■ 盈利预测和风险提示
宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。
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