华西证券研报指出，中国人寿 2025 年实现归母净利润 1,540.78 亿元，同比 +44.1%；其中 Q4 单季归母净利润亏损 137.26 亿元（2024 年同期盈利 24.12 亿元）。利润和 NBV 均强劲增长，Q4 投资短期承压。报告期内分红险业务实现快速增长，占公司首年期交保费的比重跃升至近 50%，成为新单保费的重要支撑。个险渠道 NBV 增长主要系渠道利润率提升，NBVM（新单保费口径）同比 +9.6pp 至 35.9%，新单保费同比 -8.1% 至 1095.05 亿元。银保渠道新单保费同比 +95.7% 至 585.06 亿元，对总体新单保费贡献比例同比 +11pp 至 25%。2025 年公司实现总投资收益 / 净投资收益 3,876.94/1937.95 亿元，同比 +25.8%/-1.0%，其中 Q4 单季实现总投资收益 191.43 亿元，同比 -59.1%；总投资收益率达 6.09%，同比 +0.6pp，在高基数上实现高增长。继续看好公司负债端银保质态持续改善、产品结构转型推动价值增长。对应 2026 年 3 月 26 日收盘价 37.73 元的 PEV 分别为 0.65/0.59/0.52 倍，维持 " 买入 " 评级。
格隆汇
3小时前
