每经记者｜曾子建 每经编辑｜袁东
今日（3 月 25 日），港股市场延续反弹。
截至收盘，恒生指数报 25335.95 点，上涨 272.24 点，涨幅 1.09%。
文章认为，健康的竞争，应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而不是依靠资本堆砌的烧钱游戏，更不是利用垄断地位控流量、逼站队的零和博弈。让外卖价格回归合理区间，让餐饮行业摆脱 " 不补贴就死，一补贴就乱 " 的困境，让市场竞争从拼砸钱转向拼服务，这才是真正的惠企利民。价格战，走不远；内卷竞争，没有赢家。外卖大战，该结束了。
其他方面，盘面上，科网股表现分化，腾讯跌超 1%，网易小幅回落。核电股强势，中核国际涨超 8%；新消费概念股下挫，泡泡玛特跌超 22%，布鲁可跌超 3%，海底捞跌超 11%，毛戈平跌超 3%。
资金方面，南向资金再次大举买入。截至收盘，南向资金净买入港股超 223 亿港元。
中金公司最新报告指出，港股市场可能在 3 月下旬迎来关键转折点。近期港股做空比例持续高企，港股做空成交量占比约 12%，已触及 2021 年至 2022 年熊市时的高位，意味着进一步上行空间有限，但高做空比例也可能在市场回暖时触发 " 逼空行情 "，放大反弹力度。
申万宏源策略则认为，高股息资产在 2026 年仍有投资价值。复盘人民币升值阶段港股高股息的表现，历史来看，各行业（分别选取样本为股息率大于 3% 的个股）大概率均有绝对收益。人民币升值实际上是提升了中国对美元定价资源品的购买力，而这种 " 购买力提升 " 驱动了全球定价的资源品价格中枢的上行。全球定价的资源品价格上行传导至国内定价的资源品，体现为能源材料板块系统性的毛利率扩张和盈利改善，而港股高股息板块中代表性资产中多数为 PPI 上行敏感型行业。考虑业绩成长性之后的分红回报，港股高股息板块相对 A 股仍有优势。
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封面图片来源：孔泽思
