华润啤酒去年营收微降，但由于对白酒业务商誉计提减值净利润受到不小影响。
今日（3 月 23 日）午间，啤酒巨头华润啤酒（00291.HK）披露 2025 年业绩报告。报告显示，公司 2025 年营收为 379.85 亿元（人民币，下同），较上年 386 亿元，同比小幅下滑 1.62%。
啤酒业务方面，公司于 2025 年实现啤酒销量约 1103 万千升，同比增长 1.4%。其中高端啤酒产品持续发力：次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近 25%，而普高档及以上啤酒销量同比增长近 10%。
啤酒业务表现尚属稳定，但由于白酒业务持续低迷，华润啤酒去年还对金沙酒业的白酒业务进行了商誉计提减值，这影响了公司去年整体净利润，公司净利润为 33.71 亿元，较上年 47.39 亿元下滑约 29%。
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啤酒销量微增，关停 4 间酒厂
啤酒业务方面，华润啤酒 2025 年实现啤酒销量约 1103 万千升，同比增长 1.4%。公司披露，其中高端啤酒产品持续发力，次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长，占整体销量接近 25%。
公司啤酒业务营业额维持稳定，约为 364.89 亿元，持续的高端化发展以及原材料采购成本的节约，推动啤酒业务毛利率上升 1.4 个百分点至 42.5%。
华润啤酒披露，2025 年，公司持续丰富 " 中国品牌 + 国际品牌 " 的产品矩阵，并聚焦发展高端啤酒产品。高端啤酒增速更快，其中，" 喜力 " 销量在高基数的情况下仍录得近两成增长，" 老雪 " 销量录得六成增长，" 红爵 " 销量比上年同期实现翻倍增长。
为优化产能布局，2025 年，华润啤酒还停止营运 4 间啤酒厂，而 1 间位于深圳的智慧精酿工厂已投入营运。截至去年底，华润啤酒在中国内地 25 个省、市、自治区共营运 59 间啤酒厂，年产能约 1910 万千升。
新品方面，据公司披露，去年，其自研比利时风格白啤与黑啤，推出茶啤酒、果啤酒等新品类，同步上市四款茶风味拉格，丰富低度风味选择。同时，公司积极回应消费新趋势，以健康概念探索市场新机遇，推出行业创新产品如 " 张仲景药啤 "" 牡蛎肽啤酒 " 等。
谈及未来规划，华润啤酒表示，随着啤酒行业进入缩量时代，创新成为重要的发展引擎。展望 " 十五五 "，公司将以 " 稳增长、开新局 " 为导向，围绕三个目标推进发展：一是以次高档啤酒产品为重点，大力发展次高档次细分产品，持续夯实高档的市场地位；二是以创新产品为方向，通过个性化、多元化的产品创新，积极响应与满足消费者新需求；三是以大湾区地区为新增长引擎，顺应中国经济和人口发展趋势，培育新的增长区域。
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白酒业务收入 15 亿元，寄望成第二增长曲线
自 2023 年 1 月完成斥资上百亿收购金沙酒业以来，华润啤酒的白酒业务发展也一直备受关注。
白酒业务方面，华润啤酒表示，面对行业深度调整和消费需求萎缩等多重影响，下半年行业出现结构性调整，分化加剧，公司白酒业务 2025 年实现营业额 14.96 亿元，上年同期为 21.6 亿元。
与此同时，公司拟对白酒业务商誉计提减值 28.77 亿元，而若不计入商誉减值，去年白酒业务之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为 2.64 亿元。
华润啤酒表示，去年，公司白酒业务通过多种举措推动业务发展，包括制定区域市场差异化策略和分类管理；集中 " 摘要 " 和 " 金沙 " 系列大单品发展；坚守价格定位和数字化货品追踪管理；全渠道发展和布局；加强消费者培育，以及拓展啤白双赋能、电商和即时零售等的业务协同与创新。
华润啤酒还预计，白酒行业未来发展预期呈现周期性特征，行业集中度中长期将进一步提升，马太效应加剧，企业复苏节奏分化，中小酒企业更积极拓展差异化赛道。行业从‘量价驱动’转向‘价值深耕’，为中长期渠道效率变革、年轻化转型等的高质量发展铺路。行业短期发展预期还要取决于宏观经济和消费等因素而持续调整与结构优化，中长期则聚焦价值重构与增量开拓。
华润啤酒寄望白酒成为 " 第二增长曲线 "，其还表示，公司将继续以长期主义做实做强白酒业务，并坚持规模为先，通过减肥提效，优化组织人员、供应链及绩效激励等方面提升效益。同时，将致力于稳定渠道价格，开辟新的增长点，探索全球化路径，构建文化输出体系。
