自 3 月 9 日披露 2025 年年报以来，宁德时代股价持续走强。
3 月 10 日和 3 月 11 日，宁德时代股价涨幅均在 5% 以上。3 月 12 日上午，宁德时代 A 股（300750.SZ）股价一度重返 400 元，当日收盘价为 395.5 元，一扫此前市场波动带来的阴霾。
这份被资本市场称为 " 史上最强 " 的年报，展现了宁德时代的赚钱实力。该年报核心数据显示，2025 年，宁德时代营业收入同比增长 17.04%；归母净利润 722.01 亿元，同比大增 42.28%，盈利规模与增速均超出市场预期，这也是其股价持续走强的核心支撑。
"日赚 2 亿元"
财报数据显示，2025 年，宁德时代全年实现营业收入 4237.02 亿元，归母净利润 722.01 亿元。简单测算来看，宁德时代全年日均净利润接近 2 亿元，每秒盈利约 2290 元。
盈利的增长直接转化为对股东的回馈。年报显示，宁德时代 2025 年拟实施史上最大手笔分红，全年累计派现约 361 亿元，分红比例高达净利润的 50%。其中，公司创始人、董事长曾毓群凭借 22.45% 的持股比例，个人可分得约 81 亿元。
从目前 A 股整车上市车企的业绩预告来看，2025 年，上汽集团预计盈利 90 亿至 110 亿元；长城汽车盈利 99.12 亿元；福田汽车盈利 13.3 亿元。而宁德时代 722.01 亿元的净利润，已超过 10 家 A 股上市整车企业 2025 年的利润总和。甚至曾毓群的个人分红比不少主机厂整年的盈利还要高。
广汽集团高管曾调侃，" 主机厂是在给宁德时代打工 "。近年来，为避免 " 给电池企业打工 "，不少车企开始寻求多元化供应以降低对电池企业的依赖，行业将这一现象称为 " 去宁化 "。
但从宁德时代此次披露的财报数据来看，其 " 订单蓄水池 " 仍在持续扩容。截至 2025 年末，宁德时代合同负债余额达 492 亿元，较 2024 年末增加 214 亿元，增幅高达 77%，这意味着下游客户正在通过预付款项锁定其 2026 年的产能。
储能成第二增长曲线
亮眼业绩背后，动力电池仍是宁德时代的基本盘。
2025 年，宁德时代锂电池销量 661GWh，同比增长 39%，全球市占率高达 39.2%。其中，动力电池销量 541GWh，增长 41.9%。2025 年，宁德时代动力电池系统占营业收入的比重为 74.70%。
不过，随着国内动力电池市场增速逐步放缓，找到第二增长曲线是宁德时代拓宽增长边界的关键所在。
眼下，储能业务成为宁德时代最亮眼的第二增长曲线。2025 年，宁德时代储能电池销量 121GWh，增长 29.1%。根据 SNE Research 统计，2025 年宁德时代储能电池出货量市占率达 30.4%，连续五年蝉联全球榜首，全球累计应用项目约 2300 个，其中储能系统集成业务出货规模同比增长超 160%。
更关键的是，宁德时代 2025 年储能电池系统实现营收 624.40 亿元，占公司总营收的 14.74%，其 26.71% 的毛利率高于动力电池板块 23.84% 的水平。据了解，宁德时代国内山东、福建等储能基地加速扩产，仅济宁基地 2026 年新增储能产能就超 100GWh。
动力与储能两大主业之外，宁德时代正加快完善全生命周期生态。在业绩交流会上，宁德时代披露，旗下巧克力换电品牌已建成换电站超 1000 座，覆盖全国 45 座城市。
值得关注的是，曾毓群近来在多个场合都提及了 " 全域增量 " 战略，该战略的核心是将宁德时代在动力电池领域积累的核心能力，拓展至陆、海、空全交通场景。
据宁德时代方面透露，航空及低空领域、全球化等领域将是其未来的发力重点。如，宁德时代为旗下成员企业峰飞航空开发的载物版动力电池，目前已通过中国民航局制造符合性审查，同时公司亦取得 AS9100D 航空质量体系认证。
仍面临成本周期与全球化双线挑战
业绩增长背后，宁德时代也面临成本管控与全球化运营的双重挑战。
上游原材料价格的大幅反弹，成为最直接的成本压力来源。日前，动力电池的核心原材料电池级碳酸锂，价格从 2025 年中的 5.99 万元 / 吨左右，一路飙升至 2026 年 3 月的 17.19 万元 / 吨。
据瑞银全球研究发布的报告，碳酸锂价格预测调至 26000 美元 / 吨（约合人民币 18.5 万元 / 吨）。
乘联分会秘书长崔东树表示：" 世界 AI 推动电力储能的需求暴增，以铜为代表的有色金属价格暴涨，车企成本压力大。随着新能源车销量连续两年多的暴增，碳酸锂等资源价格暴涨使得上下游博弈加剧。"
原材料价格的周期性波动与持续上涨压力，仍将在未来一段时间内，成为考验宁德时代盈利稳定性的关键因素。
如果说成本压力是短期考验，那么全球化布局则是宁德时代长期发展的关键命题。过去宁德时代的海外业务主要依靠国内产能出口支撑。2026 年之后，随着海外工厂陆续投产，公司 " 海外制造、本地销售 " 的模式将真正跑通，全球化竞争力有望大幅提升。
目前，宁德时代海外多个重点项目即将进入量产阶段。其中，匈牙利工厂将于 2026 年上半年启动量产，该工厂一期 34GWh 产能计划就近供应奔驰、宝马、大众等欧洲客户。
不过，宁德时代管理层坦言：" 海外产能的单位投资强度整体高于国内，未来将依托全球化供应链与运营经验，持续优化投资成本。" 此外，跨国人员管理、当地工会沟通等，都将成为宁德时代海外运营需要面对的新课题。
每日经济新闻
