2026 年 3 月 6 日晚，广东东阳光科技控股股份有限公司（600673.SH，下称 " 东阳光 "）发布公告称，拟通过发行股份取得宜昌东数一号投资有限责任公司（下称 " 东数一号 "）70% 股权并募集配套资金。交易完成后，东阳光将持有国内头部 IDC 企业秦淮数据的 100% 股权，从而正式切入超大规模算力基础设施赛道。
市场普遍认为，此次收购标志着东阳光推动产业链从先进制造向算力技术研发、算力运营服务纵向延伸，打造 " 制造—技术—服务 " 一体化布局。
但值得注意的是，在当晚披露的发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案中，似乎仍有部分细节没有详细交待。比如，为何参考的资料是《中国算力中心服务商分析报告（2024 年）》而不是最新版本的《中国算力中心服务商分析报告（2025 年）》？在 2025 年版本中，秦淮数据没有出现在排行榜前十位的名单中，是否预示着该公司的行业地位已经出现滑坡？
3 月 10 日，东阳光相关工作人员接受经济观察报记者采访，首次通过媒体对相关市场疑虑进行了回应。
北京秦淮的控股权转让问题
作为本次交易的标的，东数一号并无实际经营业务，主要资产是通过全资孙公司宜昌东数三号投资有限责任公司（下称 " 东数三号 "）持有的秦淮数据 100% 股权。
秦淮数据主营互联网数据中心服务，其经营主体包括梧桐数基科技有限公司、河北思达歌数据科技有限公司、河北秦数信息科技有限公司（下称 " 河北秦数 "）等 93 家关联公司。但截至公告披露日，天眼查平台显示，东数三号旗下控股企业仅 86 家，显然与 93 家不相符，从而引发市场的疑虑（详情参见本报记者 2 月 27 日的报道）。
在 3 月 6 日晚的公告中，东阳光对此进行了解释，称截至预案签署日，东数三号已支付收购目标资产 100% 股权的全部交易价款，目标资产相关主体股权的权属及其附着的权利义务已交割至东数三号；虽然绝大部分主体已完成工商变更登记，但河北秦数正在办理工商变更登记过程中，其中备受关注的北京秦淮数据有限公司（下称 " 北京秦淮 "）等公司，由河北秦数间接持有 100% 股权。
在秦淮数据体系中有着举足轻重地位的北京秦淮，是由居静（秦淮数据创始人）于 2015 年设立的；2019 年，其控股权被思探（北京）数据科技有限公司（下称 " 北京思探 "）获得；2024 年，吴华鹏和肖蒨控股北京思探（分别持股 50%），从而成为北京秦淮的实际控制人。在此前的 2023 年，吴华鹏和肖蒨已经实现了对河北秦数的控股。
但记者注意到，在东数三号展开收购秦淮数据的过程中，2025 年 10 月，吴华鹏和肖蒨却将持有的北京思探 100% 股权转让给了河北秦数，从而使后者间接控股北京秦淮等公司，但实际控制人仍然是吴华鹏和肖蒨。既然控股权都即将要转让给东数三号了，为何却多绕了一步？吴华鹏和肖蒨这番操作背后，究竟有何深意？
对此，东阳光的相关工作人员向记者表示，本次交易涉及境外主体，相关标的此前基于行业监管与业务发展需要，采用 VIE 架构（协议控制架构）搭建。为优化交割流程、提升交易效率、降低合规风险，交易相关方对标的主体架构进行梳理整合，将相关主体统一纳入河北秦数管理体系，后续仅需办理河北秦数工商变更即可完成相关交割程序。该名工作人员认为，此举有利于简化流程、保障交易平稳落地。
" 目前，河北秦数相关工商变更登记工作正常推进，不存在法律层面障碍，整体进展符合预期。" 上述东阳光相关工作人员表示，本次相关主体的整合与登记安排，是交易双方基于商业谈判、风险管控及项目整体交割节奏作出的合规规划，相关流程启动时序均为市场化交易中的常规操作，当前状态属于正常推进范畴。
秦淮数据的市场地位
作为本次重组实际目标资产的秦淮数据，其基本面情况，尤其是其在行业中的地位究竟如何，无疑是市场关注的焦点所在。
根据公告，秦淮数据主要的盈利模式为通过向客户提供 IDC 服务收取服务器托管服务费用。截至 2025 年 12 月 31 日，秦淮数据拥有园区及超大规模 / 批发零售数据中心 37 个，运营中的数据中心总 IT 容量达 799MW，是中国市场领先的中立第三方超大规模算力基础设施解决方案运营商，在 IDC 行业领域的市场地位突出。
记者留意到，无论是此次的公告，抑或是 2025 年 9 月回复交易所监管工作函的公告，东阳光在谈到秦淮数据的行业地位时，引用的均是中国信通院发布的《中国算力中心服务商分析报告（2024 年）》，并得出了 " 目标资产原所属的秦淮数据集团在总体规模、能力建设、财务状况等维度中排名行业第二，在绿色低碳、集约发展等维度中排名行业第一，整体综合指数属于行业第一梯队的‘强势领跑’地位，行业认可度与影响力显著 " 的结论。
但实际上，中国信通院已经发布了《中国算力中心服务商分析报告（2025 年）》。在这一最新版本的报告中，中国信通院通过建设布局广度、技术创新高度、市场运营能力这三个维度对算力赛道的企业进行前十排名，并筛选出 " 稳进者 "" 拓局者 "" 领航者 " 等榜单。这些上榜企业，包括了投资者熟悉的润泽科技（300442.SZ）、数据港（603881.SH）、万国数据（09698.HK）等，却唯独没有秦淮数据的身影。这是否预示着秦淮数据的行业地位在 2025 年出现了大滑坡呢？
" 为保持信息口径的连续性与一致性，本次公告沿用了 2025 年 9 月首次披露交易时的排名来源，该信息源于可公开获取的市场资料。" 上述东阳光相关工作人员向记者表示，《中国算力中心服务商分析报告（2025 年）》在编制过程中，组织方会与报告涉及相关服务商联络，并发送调研函统计收集相关数据。因 2024 至 2025 年期间，秦淮数据中国处于出售筹划阶段，所以公司与报告组织方沟通后退出了 2025 年报告参评。
他向记者解释称，行业排名仅为观察公司发展的维度之一，交易标的方在 2025 年的相关业务保持稳健向好发展，并持续获得多方权威认可。" 例如，秦淮数据是 2025 年‘《财富》中国科技 50 强’中唯一上榜的第三方 IDC 运营商，并荣获国际权威奖项 Datacloud Global Awards，以及中国算力大会‘创新先锋’、国际 GCAs ‘最佳数据中心 / 边缘服务创新奖’等多项行业殊荣。这些来自不同维度的评价，独立地印证了秦淮数据在业内的创新能力和市场地位。"
对上市公司影响几何？
东阳光是在 2025 年 9 月 10 日提出要以参股的形式加入收购秦淮数据的行列，其后便付诸了行动。在本次交易前，东阳光已经为此投入了 34.50 亿元，从而持有东数一号 30% 股权。如果本次交易顺利完成，那么，东阳光将直接及间接持有东数一号 100% 股权，从而间接持有秦淮数据 100% 股权。
为何在短短半年时间里，东阳光对秦淮数据的战略布局便从参股转为完全控股？对此，上述东阳光相关工作人员向记者表示，公司前次参股交易及本次交易均为基于前次及当下市场环境下的独立商业判断，互相独立，符合商业逻辑与交易逻辑。公司所有决策和操作均以合规性为首要前提，在最终交易方案达成并依法履行相关程序后，才予以公开披露。
他进一步表示，本次交易前，上市公司主营业务覆盖电子元器件、化工新材料、高端铝箔、液冷科技、具身智能、能源材料六大板块。秦淮数据作为数据中心领域的头部企业，具备领先的数据中心核心技术框架、成熟的全生命周期运营管理能力及稳定的头部客户资源矩阵。
" 通过本次交易，可助力上市公司快速切入数据中心这一高景气赛道，优化资产和资源配置结构。同时，通过与秦淮数据的产业协同，推动上市公司在液冷技术、电子元器件、具身智能等核心业务领域实现技术突破与市场拓展，进一步强化在数字经济基础设施产业链中的核心竞争力，为上市公司长期发展构建坚实的产业护城河。" 该名工作人员认为，从更长远的发展视角来看，本次交易将推动上市公司及目标资产成为具备 " 绿色能源 - 先进制造 - 算力运营 -AI 应用 " 四位一体竞争壁垒的数字基础设施及算力服务商，加速上市公司向 AI 领域高科技企业转型升级。
