本文来源：时代财经 作者：高秋榕
" 电解液一哥 " 披露 2025 年成绩单！
3 月 9 日晚间，天赐材料（002709.SZ）披露的 2025 年年报显示，公司去年实现营业收入 166.50 亿元，同比增长 33%；实现归母净利润 13.62 亿元，同比增长 181.43%；实现扣非归母净利润 13.60 亿元，同比大增 256.32%。
值得注意的是，天赐材料的营收和净利润在 2025 年第四季度大幅增长，分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润 58.07 亿元、9.41 亿元、9.87 亿元；同比增幅分别达 58.87%、546.39%、940.24%。
" 新能源车市场需求持续增长以及储能市场需求快速增长，公司锂离子电池材料销量同比大幅增长。同时因公司核心原材料的产能爬坡与生产环节的成本管控，整体盈利能力提升。" 天赐材料此前曾在业绩预告中解释业绩增长的原因。
去年锂离子电池材料营收超 150 亿元
天赐材料的主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。其中，六氟磷酸锂作为锂离子电池电解液的主流电解质，天赐材料拥有的产能约 11 万吨，位于行业首位。公司在年报中提到，其六氟磷酸锂单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平。
从产品来看，公司锂离子电池材料、日化材料及特种化学品去年分别实现营收 150.50 亿元、12.85 亿元，占营收的比重分别为 90.39%、7.72%，毛利率分别达到 21.27%、29.90%。
业绩的爆发式增长，与主营产品盈利能力的改善直接相关。天赐材料去年全年的锂离子电池材料毛利率同比增加 3.82 个百分点。据招商证券估算，2025 年四季度天赐材料电解液业务单吨盈利约 4000 元，环比增加超 3000 元，贡献利润接近 9 亿元。
自 2025 年下半年以来，六氟磷酸锂价格出现较大涨幅，而电解液产品也完成了部分原材料价格的传导。
招商证券研报数据显示，2025 年 11 月初，各类型电解液价格较底部跳涨约 3300 元 / 吨，对应六氟磷酸锂价格涨幅约 2.5 万元 / 吨 ~2.6 万元 / 吨。同年 11 月底至 12 月 17 日，各类型电解液价格再度合计跳涨约 6500 元 / 吨，对应六氟磷酸锂价格涨幅约 5 万元 / 吨。
天赐材料在年报中提到，公司去年核心产品电解液全年销售超过 72 万吨，同比增长约 44%；北美、欧洲 OEM 工厂顺利落地并获得本土客户订单，实现从 0 到 1 的跨越。
2025 年，天赐材料还通过直接销售六氟磷酸锂、LIFSI 和添加剂等电解液核心原材料，进一步提升了核心电解液材料产能利用率和市场份额。
年报显示，天赐材料锂离子电池材料的设计产能为 136.24 万吨，产能利用率为 42%~85%。3 月 10 日，时代财经以投资者身份致电天赐材料董秘办，相关工作人员表示，公司锂离子电池材料包含多种产品，产能利用率有所不同，去年电解液及六氟磷酸锂的产能利用率相对较高，而正极材料因有新项目投产，产能利用率较低。
截至 2025 年底，天赐材料仍有 100 万吨锂离子电池材料在建产能，包括九江天赐年产 20 万吨锂电材料项目、江门天赐年产 20 万吨锂离子电池电解液项目，项目进度分别为 78.83%、48.77%。
在市场回暖的同时，公司也在根据行业格局动态调整产能布局。
今年 1 月，天赐材料披露公告称，公司对年产 30 万吨锂电池电解液改扩建和 10 万吨铁锂电池拆解回收项目的建设内容及投资额进行变更，建设规模由原 30 万吨电解液及 10 万吨电池拆解回收调整为 25 万吨电解液，变更后总投资不超过 6 亿元。此外，10 万吨电池拆解回收项目建设被取消。
彼时公司表示，以上投资项目是天赐材料在 2022 年时定下的决策，而变更的原因是 " 建设期间市场环境及行业竞争格局变化，项目实施进展缓慢 "。
在 2025 年年报中，天赐材料称，近年来由于行业的需求快速发展，锂电池材料产业链产能投放明显高于需求增速，目前各环节产能均有一定冗余，造成锂电池电解液价格波动明显，而产品价格的波动将会对公司业绩产生一定影响。
进入 2026 年以来，国内电解液及六氟磷酸锂市场价格走势震荡回落，供需情况呈现收缩的局面。
隆众资讯电解液分析师金佩佩对时代财经表示，回顾 1 月份至今，市场淡季特征明显，特别期间因春节假期影响，市场交易活动明显减少，上下游集中停工放假。节后随着市场交投陆续恢复，供需格局有所改善，其中储能端需求虽存较强支撑，而动力端需求尚有待恢复，叠加原材料支撑不足影响，导致电解液及六氟磷酸锂市场价格仍处下行通道。
" 今年上半年，电解液及六氟磷酸锂市场价格将呈先跌后涨趋势，一季度价格整体下行为主，二季度随着下游需求逐步恢复，市场价格有望进入上行通道。" 金佩佩进一步指出，供应端来看，受益于动储双轮驱动的引领，电解液及六氟磷酸锂产量预计将随下游需求增长进一步提高，保持以销定产节奏。
需求端来看，金佩佩表示，随着新能源汽车渗透率稳步增长，持续刺激需求增长空间；储能领域预计延续高景气发展态势，且 AI 需求爆发带动，增量仍将显著。供需双增带动，六氟磷酸锂及电解液价格有望保持偏高水平。
而在减产电解液之际，天赐材料或计划加大正极材料原材料的布局。在披露年报的同时，天赐材料还披露了关于开展湖北天赐新能源材料产业园项目前期工作的公告，公司拟通过湖北天赐在湖北宜昌建设新能源材料产业园，建设内容包括年产 100 万吨铁源及 30 万吨磷酸铁项目，预计总投资不超过 21 亿元。
磷酸铁是磷酸铁锂的关键原材料，受益于新型储能与动力电池装车增量形成双重需求支撑，2025 年磷酸铁锂市场全年需求旺盛，天赐材料订单充足，双基地产线维持满产状态。目前天赐材料有年产 2.5 万吨磷酸铁锂正极材料项目在建。
天赐材料在年报中表示，磷酸铁方面，2025 年公司通过不断加大技术投入，产品迭代进展顺利，通过质量提升和运营效率改善的方式，实现了整体产能利用率的提升。展望 2026 年，正极材料方面，公司将主要聚焦于高压实型磷酸铁锂及磷酸铁的稳定量产与销售，布局高端储能电池领域。
根据隆众资讯统计，截至 2025 年年底，行业中磷酸铁产能达到 546 万吨，隆众资讯磷酸铁分析师张胜楠对时代财经表示，目前供需情况来看，受终端市场以及政策推动影响，磷酸铁整体呈现结构性供应偏紧的情况，优质稳定的磷酸铁供不应求。
对于此时加码磷酸铁产能是否是好的时机，张胜楠表示，受供需现状以及盈利目的影响，目前磷酸铁厂家规划产能明显增加，同时下游一体化程度加深，需要关注大量产能落地是否导致供需变化和盈利收窄的风险；此外，下游更新迭代速度加快，碳酸锂价格波动影响，以及国际形势等因素影响，磷酸铁扩产也是需要谨慎抉择的问题，需要根据厂家现有情况具体问题具体分析。
