11 月 25 日，阿里巴巴发布 2026 财年 Q2 财报。财报显示，阿里巴巴 Q2 营收 2477.95 亿元，同比增长 5%；经营利润为 53.65 亿元，同比下降 85%，以至于净利润同比下降 53% 至为 206.12 亿元。
阿里巴巴在财报中表示，经营利润的下滑主要归因于对实时零售、用户体验以及科技的投入。
此外，阿里巴巴本季度经营活动产生的现金流量净额为 100.99 亿元，相较 2024 年同期的 314.38 亿元下降 68%；自由现金流为净流出 218.40 亿元，相较 2024 年同期的净流入 137.35 亿元有所下降。自由现金流的下降主要归因于对实时零售的投入以及云基础设施支出增加。
云智能集团收入的增长势头主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括 AI 相关产品采用量的提升。阿里巴巴 CEO 吴泳铭在财报电话会上表示，阿里看到的 AI 客户需求还是非常旺盛的。阿里云 AI 服务器等产品的上架节奏严重跟不上客户订单的增长速度，阿里云在手订单数量还在持续扩大。
其他业务的下降主要是由于处置高鑫零售和银泰业务导致的收入下降，以及菜鸟的收入下降所致，部分被盒马、阿里健康和高德的收入增长所抵销。
徐宏称，阿里巴巴的核心业务收入保持强劲增长，AI 收入在云外部商业化收入占比提升，客户管理收入同比增长 10%。阿里巴巴将利润及自由现金流投向未来布局，短期盈利能力预计将有所波动。过去 4 个季度，阿里巴巴在 AI+ 云基础设施的资本开支约 1200 亿元。
吴泳铭也透露，阿里巴巴正在 AI to B 和 AI to C 两大方向齐发力。在 AI to B 领域，阿里目标是将阿里云打造为世界领先的全栈 AI 服务商，服务千行百业不断增长的 AI 需求；在 AI to C 领域，将基于性能领先的 AI 模型和阿里生态优势，打造面向 C 端用户的 AI 超级原生应用。
