对于寻求下一个结构性增长机遇的投资者而言，水下 200 米深处的 " 深海 " 正开启一个价值百万亿美元的新纪元。
据追风交易台，11 月 7 日，瑞银发布报告称，深海经济是一个由 " 短期看 FPSO 油气装备，长期看深海采矿设备 " 驱动的、价值百万亿美元的长期投资主题。这份报告的核心洞见可以归结为三点：
巨大的资源价值：深海蕴藏着价值高达 177 万亿美元的矿产资源（基本情景），包括 81 万亿美元的金属和 95 万亿美元的油气资源。
两大支柱产业：深海经济主要由两大支柱驱动——海上油气开采和深海金属开采。前者是成熟市场，正因能源安全和陆地资源枯竭而迎来新一轮资本开支上行周期；后者则是新兴市场，技术突破正使其商业化从 " 不可能 " 变为 " 可能 "。
万亿级资本开支浪潮：未来十年，仅海上油气勘探开发的资本开支就将达到约 2.5 万亿美元。而深海金属开采设备的支出预计将从未来十年的 1500 亿美元，激增至 2036-2050 年间的 1.5 万亿美元。
沉睡的宝藏：为何深海成为新焦点？
过去二十年，由于技术和环保的限制，深海资源基本处于未开发状态。然而，据瑞银报告，当前三大驱动力正共同将深海推向全球工业界和资本市场的聚光灯下：
陆地资源供给瓶颈：随着数个世纪的开采，陆地关键金属正面临储量枯竭。报告估算，按当前需求，陆地镍、钴、铜的储量仅能维持 20-30 年。同时，清洁能源转型和高科技产业（如电动车、数据中心）的崛起，加剧了对这些金属的需求。地缘政治紧张局势下，生产国高度集中的供应链风险凸显。
深海的惊人储量与品位：深海是真正的资源宝库。报告指出，深海的部分关键金属储量远超陆地，甚至是陆地储量的数倍。更具吸引力的是，其品位也更高。例如，克拉里昂 - 克利珀顿区的多金属结核中，镍的平均品位远高于全球陆地平均水平。美国地质调查局预计，到 2065 年，约 35-45% 的关键金属需求将来自深海。
政策东风与监管破冰：2025 年成为深海发展的关键转折点。据中国报道称，中国首次将 " 深海技术 " 写入政府工作报告；美国政府也签署行政令，加速深海采矿的审批。同时，负责管理国际海底资源的国际海底管理局（ISA）正加紧制定开采规章，预计在 2026/27 年更新采矿守则。这为商业化开采铺平了道路。
海上油气：成熟市场的 " 第二春 " 与万亿资本开支
尽管深海采矿是新兴领域，但海上油气开采已是成熟产业，并且正变得比以往任何时候都更加重要。瑞银报告预计，到 2035 年，全球石油供需缺口可能达到 1300 万桶 / 日。为弥补这一缺口，海上资源成为关键。
经济性与储量优势：报告数据显示，2010 年至 2020 年间，新发现的深水油气储量是陆上储量的 16 倍。在成本方面，海上大陆架（约 37 美元 / 桶）和深水项目（约 43 美元 / 桶）是除中东陆上油田（27 美元 / 桶）之外最具经济性的新供应来源。
万亿级 Capex 启动：报告预测，在 2026 年至 2035 年的十年间，全球海上油气勘探生产（E&P）的累计资本开支将达到惊人的2.5 万亿美元。
短期投资焦点：FPSO：在这一轮海上油气投资热潮中，海上浮式生产储卸油装置（FPSO） 是最值得关注的子行业。随着深水油气产量的增长（尤其是在拉美地区），FPSO 正进入一个新的上升周期。报告基于目前的招标、规划和评估中的96 个FPSO 项目管线估算，未来十年的市场规模有望达到3000 亿美元。这意味着 FPSO 运营商、工程总包（EPCI）公司以及提供船体建造和核心模块的供应链将直接受益。
如果说海上油气是当下，那么深海采矿无疑是未来。瑞银报告构建的专有成本模型揭示了这一赛道的巨大潜力。
价值 177 万亿美元的终极机遇：报告测算，在基本情景下，深海金属资源价值达 81 万亿美元，油气及天然气水合物价值 95 万亿美元，合计总价值高达177 万亿美元。
成本平价在望：目前深海采矿的单位成本比陆地高出约 25%。但报告预测，随着技术进步（假设运营支出每年优化 3%，环境成本下降 3%，资本支出节省 1%），到2033 年，深海采矿即可实现与陆地开采的成本平价。这将是引爆行业增长的奇点。
投资路线图：短期看 FPSO，长期看采矿设备
综合来看，深海经济为投资者提供了一条清晰的、从短期到长期的投资路径。据瑞银报告称，
短期（未来十年）：应聚焦于确定性更高、已进入上行周期的海上油气产业链。核心受益者包括：
全球 FPSO 供应链：从运营商（如 MODEC）到船体制造商（特别是中国船厂，其市场份额正在提升）和核心模块供应商，将分享 3000 亿美元的市场蛋糕。
深水钻井服务商：深水钻井平台（半潜式平台和钻井船）的需求增长，将使日费率维持高位。
海上油服和设备公司：整体 2.5 万亿美元的 capex 将惠及提供勘探、钻井、完井及工程服务的全产业链。
长期（2030 年及以后）：应提前布局即将爆发的深海金属采矿设备赛道。核心受益者包括：
水下设备制造商：能够生产采集车、提升管系统、水下机器人和传感器的公司将是最大赢家。报告点名了欧洲的矿业与海工设备商以及中国的机械制造商。
特种材料供应商：如耐高压、耐腐蚀的钛合金、涂层和密封材料供应商。
金属加工企业：在深海采矿初期，矿产运营商倾向于与陆上冶炼厂合作，这将为拥有先进处理能力的金属加工企业（如印尼镍业）带来新的增长机会。
