投顾周刊：53 只权益基金前三季度净值增长率超 100%

二十届四中全会公报发布，提出 " 十五五 " 发展目标

2025 年汽车以旧换新补贴申请量突破 1000 万份

北京大学团队成功研制高精度模拟矩阵计算芯片

53 只权益基金前三季度净值增长率超 100%

固态电池产业向好趋势明显，主题基金水涨船高

人工智能引发内存 " 超级周期 " 加速，三星与 SK 海力士第四季度大幅上调存储价格

全球对冲基金资产规模达 5 万亿美元，Q3 单季净流入创 2007 年以来新高

1. 二十届四中全会公报发布，提出 " 十五五 " 发展目标。二十届四中全会公报发布。全会提出了 " 十五五 " 时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。

2. 2025 年汽车以旧换新补贴申请量突破 1000 万份。商务部介绍，截至 10 月 22 日，2025 年汽车以旧换新补贴申请量突破 1000 万份。其中，新能源汽车占比达 57.2%，9 月新能源乘用车零售市场渗透率达 57.8%，实现七连增，显示新能源汽车在政策激励下持续占据市场主导地位。

3. 北京大学团队成功研制高精度模拟矩阵计算芯片。北京大学人工智能研究院孙仲研究员团队联合集成电路学院研究团队，成功研制出基于阻变存储器的高精度、可扩展模拟矩阵计算芯片，首次实现了在精度上可与数字计算媲美的模拟计算系统，为人工智能芯片领域突破提供关键技术支撑。

4. 53 只权益基金前三季度净值增长率超 100%。Wind 资讯数据显示，今年前三季度，权益市场走强，共有 53 只公募基金（仅统计主代码）净值增长率超 100%。从已披露的公募基金三季报来看，这些绩优基金普遍聚焦科技、创新药等赛道，调仓动作精准，基金经理对核心领域的长期逻辑持乐观态度。

5. 固态电池产业向好趋势明显，主题基金水涨船高。近期，固态电池领域频频取得突破，产业进程不断提速。在 A 股市场上，固态电池概念板块也受到投资者关注，相关个股今年以来涨幅不菲，重仓固态电池概念股的基金也实现了亮眼的收益。展望接下来的投资机会，基金机构认为，固态电池产业从 0 到 1 的产业过程比市场预期的速度更快，固态电池替代空间广阔、市场规模潜力大，投资价值值得进一步挖掘。

6. 规模涨超 7 倍！基金经理提示：AI 板块投资机遇与风险并存。中欧基金披露了旗下部分产品三季报。以基金经理冯炉丹管理的中欧数字经济混合发起为例，截至三季度末，该基金的规模达 130.22 亿元，这一数据与二季度末的 15.27 亿元相比，增长了 750%。截至 10 月 22 日，该基金今年以来的回报率超 130%。

1. 人工智能引发内存 " 超级周期 " 加速，三星与 SK 海力士第四季度大幅上调存储价格。人工智能引发的内存 " 超级周期 " 正全面加速，三星电子与 SK 海力士已在第四季度将其 DRAM 和 NAND 闪存的价格上调最高达 30%，并将新的价格体系传导至客户，全球存储芯片市场供需格局迎来显著变化。

2. 全球对冲基金资产规模达 5 万亿美元，Q3 单季净流入创 2007 年以来新高。全球对冲基金行业资产规模飙升至创纪录的 5 万亿美元，得益于投资者加码另类资产以及基金所取得的稳健回报。据 Hedge Fund Research ( HRF ) 23 日发布的数据，在截至 9 月的三个月内，对冲基金实现近 340 亿美元的净流入，为 2007 年全球金融危机前以来单季最高。投资表现亦推升了资产规模：各类策略的季度平均总回报为 5.4%。

最近一周（2025 年 10 月 20 日至 10 月 24 日），全球主要股市纷纷上涨。中国市场方面，上证指数、深证成指分别涨 2.88%、4.73%；美国市场方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普 500 指数涨幅分别为 2.20%、2.31%、1.92%；亚洲市场方面，韩国综合指数走势强劲，累计上涨 5.14%；欧洲市场方面，英国富时 100 指数累计涨幅最大，达 3.11%。

注：统计区间 2025/10/20-2025/10/24

最近一周（ 2025 年 10 月 20 日至 10 月 24 日 ），国债市场有所上涨。1 年期中国国债收益率累计上涨 2.82 个 BP，5 年期中国国债收益率与 10 年期中国国债收益率分别上涨 2.75BP 和 2.40 个 BP。10 年期美国国债收益本周无变化。

注：统计区间 2025/10/20-2025/10/24

最近一周（2025 年 10 月 20 日至 10 月 24 日），万得基金指数也普涨。具体来看，万得全基指数累计涨幅为 1.95%，万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数分别上涨 3.63%、3.10%；纯债、货币基金指数表现均实现小幅上涨，万得中长期纯债型指数、万得短期纯债型基金指数分别上涨 0.02%、0.04%，万得货币市场基金指数微涨 0.02%。

最近一周（ 2025 年 10 月 20 日至 10 月 24 日 ），商品方面，金价有所回落，COMEX 黄金累计下跌 2.05%， COMEX 白银累计下跌 3.38%；国际油价上涨，ICE 布油累计涨幅为 5.92%。外汇方面， 美元指数出现反弹，累计涨幅为 0.39%；在岸人民币小幅上涨 0.05%，离岸人民币累计上涨 0.01% 。

注：统计区间 2025/10/20-2025/10/24

最近一周（2025 年 10 月 20 日至 10 月 24 日），银行理财发行市场中，固收 + 型与纯债固收型基金占据主导的格局， 反映投资者对稳健收益的偏好。具体来看，固收 + 型基金数量为 315 只，占比 51.22%；规模为 540.82 亿元，占比 76.22%，纯债固收型基金数量为 84 只，占比 13.66%， 规模为 141.63 亿元，占比 19.96%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周（2025 年 10 月 20 日至 10 月 24 日）， 银行理财子公司在理财产品市场中占据绝对优势地位，期间新发产品数量 465 只，占比达 75.61%；规模达到 691.06 亿元，占全部统计规模的 97.39%。城市商业银行与农村商业银行在融资机构数量上表现活跃，构成银行体系融资的重要补充力量。

基于 2025 年 10 月 20 日至 10 月 24 日的数据，银行理财子公司产品基准收益率表现突出，施罗德交银理财中位数达 3.49%，乌海银行等 9 家中位数均超 3%；整体来看， 头部理财子公司凭借投研体系、资产获取与风控能力，在高收益产品中占据领先地位；城市商业银行依托区域资源实现稳健收益；农村商业银行则在普惠金融领域形成稳定支撑 。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

民生证券点评 9 月美国 CPI 数据，当地时间 10 月 24 日，美国劳工局公布 9 月消费者价格数据：9 月美国 CPI 同比 3.0%（预期 3.1%，前值 2.9%），环比 0.3%（预期 0.4%，前值 0.4%）。9 月通胀意外降温，为政府停摆后的 " 数据冲击 " 开了个 " 好头 "。作为 10 月以来的首份官方数据，9 月通胀的积极信号体现在两方面：一是关税对商品通胀的推升作用弱于预期，无论涨幅还是波及范围均相对温和；二是住房与运输等服务价格放缓，进一步抵消了商品端的涨价压力。市场对美联储降息的定价随之强化，数据公布后美股三大指数均创历史新高，美债收益率一度大幅下挫，黄金跌幅收窄。

中信证券：展望 2026 年，在出口不发生超预期变动的情况下，预计人民币汇率或整体呈现温和升值的态势；一方面，美联储继续降息、关税政策对于美国基本面的冲击逐步凸显、美国财政等政策以及特朗普不断干预美联储独立性等措施或使得美元指数延续偏弱运行的趋势，人民币汇率面对的外部环境相对友好；另一方面，国内基本面对于汇率仍以托底作用为主，且人民币汇率对于促增长政策保持较高敏感度；同时，积压的客盘结汇需求或伴随着人民币汇率的升值而有所释放，反过来进一步支撑人民币汇率；此外央行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度，其料将灵活调整政策力度以缓和汇率单边行情预期。

广发证券全球大类资产配置：新投资范式下，" 全球杠铃策略 " 是反脆弱时代嬗变下全球资产配置的最佳应对。中长期而言，关税强化了新范式三大底层逻辑（逆全球化加剧、债务周期错位、AI 产业趋势）。战略层面，仍是基于全天候策略优化的 " 全球杠铃策略 "：中国利率债（收益率曲线陡峭化）、美国短端国债、中国可转债、泛东南亚股市如印度股市、中国高股息 + 高弹性如 AI 资产、以及黄金。