开源证券股份有限公司蒋颖 , 殷晟路 , 雷星宇近期对英维克进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩符合预期，发布符合谷歌标准的液冷产品》，给予英维克买入评级。
英维克 ( 002837 )
业绩符合预期，持续看好全球液冷需求释放，维持 " 买入 " 评级
英维克发布 2025 年三季度报，2025 前三季度公司实现营收 40.26 亿元，同比 +40.19%，主要是机房及机柜温控节能产品收入增加所致，实现归母净利润 3.99 亿元，同比 +13.13%，实现扣非归母净利润 3.84 亿元，同比 +14.76%。2025Q3 公司实现营收 14.53 亿元，同比 +25.34%，实现归母净利润 1.83 亿元，同比 +8.35%，实现扣非归母净利润 1.81 亿元，同比 +11.29%。伴随国内外 AIGC 持续发展，国内外高功率算力芯片及超节点高功率机柜逐渐放量，公司或将持续受益于数据中心建设，考虑到项目结算进度，以及 2025 年后液冷需求有望贡献较大弹性，我们下调 2025 年、上调 2026 年及 2027 年盈利预测，预计其 2025-2027 年归母净利润为 6.03/11.10/16.39 亿元（原 6.51/10.97/15.19 亿元），当前股价对应 PE 分别 126.3/68.6/46.5 倍，维持 " 买入 " 评级。
发布 2MW Google Deschutes5CDU，加速供应链建设
公司参加 2025OCP Summit 大会，发布基于 Google Deschutes5CDU 规格的 2MWCDU，以及基于 OCP 规格的 UQD 和 UQDB 等产品，产品能力保持行业领先水平，有望逐步打开国际市场，获取海外订单。公司加快推进华南总部基地和中原总部基地建设，加速产能扩张，此外，公司将积极建设海外资源平台，建立更优的本土化服务能力和高效敏捷供应链能力，提高海外市场竞争力。
公司与英特尔合作已久，多个液冷产品通过测试认证
公司与英特尔合作关系久远。公司冷板产品于 2023 年正式被列入 Intel EagleStream 服务器 Design Guide 文件，公司是英特尔中国数据中心液冷创新加速计划的首位合作伙伴，BHS-AP 平台冷板、UQD04 快接头、分水器和机架式液冷 CDU 已通过英特尔测试与验证，成为英特尔至强 6 平台首位冷板液冷解决方案集成商。公司 Coolinside 全链条液冷解决方案中的快换接头、Manifold、冷板、长效液冷工质、漏液检测等产品已获一些主流的算力芯片厂商、头部算力设备制造商认可并开始被规模采购应用。
风险提示：储能温控行业竞争加剧、数据中心风冷及液冷产品放量不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 65.27%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.02 亿，根据现价换算的预测 PE 为 83.62。
最新盈利预测明细如下：
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