定焦 One（dingjiaoone）原创
特约作者 | 高贵萍
编辑 | 魏佳
阿里再次重申在 AI 上的投入。
在近日举办的 2025 云栖大会上，阿里集团 CEO 吴泳铭表示：大模型是下一代操作系统，AI 云是下一代计算机。阿里正积极推进一项三年内投资 3800 亿元的人工智能基础设施建设计划。到 2032 年，阿里云全球数据中心的能耗规模将提升 10 倍。
阿里重金押注 AI，是全球 AI 竞赛日趋白热化的一个缩影。
生成式 AI 引发新一轮科技革命，微软与 OpenAI 深度绑定、谷歌全力推进 Gemini 模型、亚马逊 AWS 也在 AI 服务上不断加码。腾讯自去年四季度 Al 战略加速以来，仅 Q4 资本开支就达 365.78 亿元，同比增长 386%......
与国内其他科技公司相比，阿里在这场竞赛中砸钱更狠、技术也更强。
我们试图弄清几个关键问题：阿里在 AI 产业链上投资的钱，具体流向了哪里？阿里的 " 小弟 " 们，过得怎么样？进入 AI 时代，阿里的投资风格有了哪些改变？
阿里AI 投资，钱流向哪儿？
在不少投资人看来，阿里在 AI 投资上的思路是 " 全栈覆盖 "：从算力基础设施到模型研发，再到行业应用，尽可能把链路打通。
投资人王明解释，只有全栈，才能把 AI 做成真正的基础设施，让 AI 应用更低门槛地普及到各个行业。
如他所说，阿里通过 " 自研 + 投资 + 合作 " 的模式，覆盖了 AI 全产业链。具体布局和代表性案例如下：
在最新一季财报电话会上，吴泳铭表示，过去 4 个季度，阿里已在 AI 基础设施以及 AI 产品研发上累计投入超过 1000 亿元。
其旗下 " 平头哥半导体 " 自主研发 AI 芯片，" 达摩院 " 攻坚底层算法和通用 AI 技术。对外则投资了寒武纪、长鑫存储等芯片企业。
对阿里而言，布局基础层，不仅是为应对 " 卡脖子 " 风险，也决定其是否能在技术迭代中占据主动。
其次是布局最前沿的技术层。
除了自研通义千问、飞天 AI 平台等，自 2023 年起，阿里相继投资了智谱 AI、MiniMax、月之暗面等大模型创业公司，近日又押注 AI 视频生成领域独角兽爱诗科技。
受 DeepSeek 的开源影响，大模型公司正逐渐分化。智谱押注 Agent 方向，不断推出新的 SOTA 模型；月之暗面强化模型长文本、多模态能力；MiniMax 的战略重心为多模态技术；百川智能则全面转向医疗 AI。
阿里通过对多家公司的投资覆盖了不同技术路线，无论未来哪个方向成为主流，都能占得先机。
出手次数最多的是应用层。
在具身智能 / 机器人领域，阿里出手最为积极。机器人能将大模型的 " 心智 " 与物理世界的 " 身体 " 合二为一，是大模型能力从数字世界走入物理世界最理想的载体。但目前技术路线尚不明确，阿里通过投资宇树、逐际动力、自变量机器人等不同技术路线的公司，抢占赛道。
通过对应用层投资，阿里补足自身在特定 AI 技术领域的短板，并强化场景应用能力。
全产业链布局下，阿里的外部合作企业的名单不断加长。一家因业务体量大、考虑自建垂域大模型的公司，在经过一番权衡后决定 " 长期让自家大模型和通义千问模型并存 "。
" 通义系列的模型类型多，选择范围更大。开源性能不错，能更灵活地满足需求。" 在这家公司的 CTO 看来，能持续高投入、稳定提供高质产品和服务的阿里，是公司合作伙伴的最佳选择。
除了自研和直投，阿里与外部企业建立的深度合作构成了其生态化扩张的关键一环。
比如阿里与海南华铁共建算力枢纽、合资成立智算公司；阿里云与零一万物成立 " 产业大模型联合实验室 "；阿里云全栈 AI 应用在中国一汽、比亚迪、吉利、蔚来、小鹏等车企，以及通过和荣耀合作应用渗透至手机行业。
这些合作超越了简单的投资关系，使阿里的 AI 产业链布局更为立体。
阿里的 AI 小弟们，过得怎么样？
相比腾讯曾投出京东、拼多多、蔚来等一批行业巨头，阿里在 AI 领域的投资，更注重技术生态卡位，而非短期回报。它更像是在搭建一套面向未来的基础设施，把各类能力纳入自己的体系。
先说一个特例，在众多被投企业中，宇树是为数不多已实现盈利的公司。
事实上，在阿里 2025 年投资宇树之前，宇树自 2020 年已经连续五年盈利。宇树创始人王兴兴在 7 月份称，2025 年宇树年度营收已达到 " 十来亿元 "。目前宇树已完成股改，有望 2025 年底前提交 IPO 申请。
尽管 " 不差钱 "，宇树依旧选择融资，这是因为高扭矩电机、高精度减速器等核心部件研发成本极高。通过引入阿里、腾讯、吉利等产业资本，不仅能获得资金，还能接入产业链资源。
除了宇树，还有一批被投企业正处于上市推进阶段，包括思必驰、长鑫存储、智谱 AI、斑马网络等。
据公开信息，思必驰是阿里在 2015 年、2016 年两度投资的对话式人工智能平台公司。作为技术提供商，思必驰将语音交互技术应用于阿里生态的硬件产品中，比如天猫精灵智能音箱。如今它已为千万车辆提供语音交互方案，与 90% 的主流家电品牌达成合作。
今年初，思必驰完成了 5 亿元融资，正在重启 IPO，但至今尚未盈利。
长鑫存储是阿里在 2022 年投资的一体化存储器制造公司，7 月启动 IPO 辅导。受益于国产替代和产能扩张，长鑫存储的市场份额提升迅速。据 Omdia 数据，今年其 DRAM 芯片产量预计比 2024 年增长 68%，有望超 270 万块。
智谱 AI 在 2023 年获得阿里投资，目前正在持续迭代大模型，并积极推动开源。今年 4 月，它也启动了 IPO 辅导，有望成为国内 " 大模型第一股 "。
但并非所有公司都顺风顺水。2015 年由阿里与上汽共同发起设立的智能座舱企业斑马网络，至今仍深陷亏损。自 2022 至 2024 年，其累计亏损超 26 亿元，2025 年一季度因一次性减值亏损同比扩大 7 倍至 15.82 亿元。
此外，由于 2022 年至 2025 年第一季度，斑马向阿里采购云服务、软件及共享服务的金额占比均超过 50%，外界对其业务独立性提出质疑。今年 8 月 20 日，斑马递交赴港上市申请，但前景尚不明朗。
在阿里早期的被投企业中，也有不少已经走向资本市场。
寒武纪于 2020 年 7 月上市，成为 " 科创板 AI 芯片第一股 "。有报道称，2025 年 Q2，它获得阿里 10 亿元订单。得益于云端产品线的爆发式增长，在 2025 年上半年，亏损多年的寒武纪终于实现盈利。
商汤科技在 2021 年登陆港交所。尽管 2021 年商汤在港股上市后经历过大幅亏损，但得益于生成式 AI 业务增长，财务表现有所改善。
芯片公司翱捷科技在 2022 年登陆科创板。上市前阿里持股 17.15%，为其第一大股东。目前核心业务增长迅猛，亏损逐步收窄。
最能体现阿里整合思路的案例是中天微。2018 年，阿里收购这家芯片公司后，将其与达摩院自研芯片业务整合，成立平头哥半导体。此后，平头哥自研芯片与阿里云服务深度协同，为阿里内部各业务提供底层算力支持。
整体来看，阿里的被投公司走向各异，有的加速 IPO，有的仍在亏损探索，有的已深度并入体系，但背后的投资逻辑是一致的，集中优势资源，强化 AI 和云两大核心业务的竞争力，同时通过资本运作释放优质资产价值。
也就是说，虽然一些 AI 企业短期内不赚钱，但目前处于阿里的核心协同和资源倾向区。如果能将阿里的流量、技术、数据转化为实际竞争力，人人都是 " 潜力股 "。
" 以大模型为例，一些公司拿到阿里的投资，部分投资额以阿里云服务支付，公司的数据、流量、算力需求都会反哺阿里云。" 在科技投资人潘光看来，阿里投资的是整个生态，而非仅仅是这些公司的股权。
" 通义千问的开源与降价，实际上就是在‘跑马圈地’。通过免费和低价策略，吸引开发者和企业使用。" 潘光称，" 一旦生态形成，利润自然会通过云服务、解决方案等其他方式回流。"
说到底，阿里的野心并非仅仅是成为一家 AI 技术公司，而是成为整个 AI 生态的 " 水、电、煤 "，成为所有 AI 应用赖以生存的底座。
AI 时代，阿里的投资打法变了
" 阿里血液进入，先灌输阿里价值观，对齐颗粒度，空降高管，然后破产。"
" 千万别卖给阿里，实在不行拿腾讯的钱也行。或者阿里学学腾讯，只给钱也行。"
" 好好一家公司，要被阿里赋能了。"
今年 2 月初，市场传来 " 阿里巴巴拟以 10 亿美元投资 DeepSeek，获得后者 10% 股权 " 的消息，引发网友们在社交平台上留言。随后，消息被否认。但网友的态度反映出阿里以往的投资风格留给大众的印象。
长期以来，阿里的投资风格被拿来和腾讯对比。腾讯投资只求共生，不求拥有。虽然被诟病为 " 投行化 "，但不乏 " 大将 " 跑出来。阿里则倾向于全资收购或大比例持股，将被投企业纳入自身版图。部分企业被收购后沦为阿里业务的 " 辅助者 "，创新能力和独立性受到限制。
考拉海购是典型案例。2015 年，网易推出跨境电商平台 " 网易考拉 "。2019 年上半年，考拉以 27.7% 的市场份额领跑行业。同年 9 月，阿里以 20 亿美元将其全资收购并更名为 " 考拉海购 "。
此后考拉走下坡路，2021 年被曝出团队从 400 余人缩减至不足 20 人，供应链、仓储物流乃至用户群体逐渐向天猫国际转移。今年 3 月份考拉海购 APP 下架，官方运营全面停滞。
不过，在 AI 投资领域，阿里的投资策略已明显调整。
2024 年，阿里以极快的速度投资了月之暗面。据媒体报道，这笔交易的关键点在于，阿里部分投资额以阿里云的方式支付；阿里不能阻止月之暗面接受其他投资方；月之暗面拥有绝对话语权。
以管窥豹，阿里的投资策略正在发生三方面变化：
从" 电商生态构建 " 到 "AI 基础设施卡位 "。在互联网时代，阿里投资重在构建以电商为核心的商业生态。如今投资的目的转变为巩固和扩大 "AI+ 云 " 基础设施的领先地位，即通过投资与头部 AI 公司绑定，确保自己基础设施不落后于技术浪潮。
从 " 独立下注 " 到 "联合投资 "。原先的阿里倾向于主导投资，或通过收购直接整合，强调控制权。现在面对单笔融资动辄数亿甚至十亿美元且技术风险极高的赛道，阿里选择了与其他大厂、投资机构 " 抱团 " 投资，共担高风险和高成本。
从 " 强势整合 " 到 " 尊重独立性 "。阿里不再执着于 " 控制 "，而是将话语权交给被投公司。这源于 AI 人才的高度稀缺性和技术创新的不确定性，过于强势反而可能扼杀企业的创造力。
结语
在 AI 这条赛道上，国内外巨头已展开激烈的交锋。
近日，微软宣布将投资 800 亿美元建设自研 AI 芯片集群；亚马逊 AWS 正在打造基础构建模块；谷歌未来两年将在英国投资 50 亿英镑构建 AI 经济体系。
新一轮的较量中，不投资 AI 的代价，远比投资的代价要高得多。
对于阿里而言，一旦被动，未来电商、云、支付等核心业务可能会建立在别人的地基上，失去定价权和发展自主权。而自研 + 投资，就是为了抓住技术主权。
另外，阿里传统的电商业务增速放缓，AI 被视为 " 第二增长曲线 "。通过 AI 全面改造电商、物流等现有业务，有望让核心业务焕发新活力。
AI 时代的阿里变得更加灵活、开放和具有战略性。这也是它应对 AI 投资高成本、强不确定性的主动求变。
过去，阿里靠 " 发现需求、高效变现 " 的电商逻辑登顶，但在 AI 领域，产业规律不同，投资需要做好长周期的耐心准备。
AI 时代的 " 成功 "，究竟该用什么衡量？
阿里面对的挑战，也是所有渴望穿越 AI 周期的科技企业的共同考题。
* 题图来源于 pexels，文中王明、潘光为化名。
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