以下文章来源于与新研究所 ，作者袁洲
一、融资并购事件概览
汽车
「云帆氢能」成立于 2022 年，是一家专注于 PEM 燃料电池双极板、PEM 电解水双极板研发与制造的科技型企业。公司产品应用于 PEM 电解水制氢和燃料电池领域，可广泛用于光伏电解水、汽车、重卡、船舶、无人机、两轮车、氢储能等方向。目前已建成首条燃料电池双极板、电解水双极板生产线，拥有完整的成型、焊接、镀层、密封、测试能力，年产能超 10 万片。
「欣界能源」成立于 2020 年，是一家专注于锂金属固态电池研发与生产的国家级高新技术企业与深圳市专精特新企业，拥有自研锂电池核心技术与专利。公司在 2022 年取得了重大突破，成功开发出能量密度突破 450Wh/kg 的高能量高安全锂金属固态电池原型，多项技术指标领先于行业平均水平。产品为 eVTOL、具身智能机器人、高端消费电子、新能源动力等前沿领域，提供更持久、更可靠、更高效的能源解决方案。
「创座数智」成立于 2022 年，是一家智能充电一站式服务提供商，以智慧充电管理系统为核心，推出 " 统建统管 " 智能有序充电解决方案，通过自主研发的智能有序充电管理系统、大数据中心和虚拟电厂技术，实现充电过程的智能调度和全流程管理。
「济铃科技」成立于 2020 年 8 月 18 日，公司孵化自（同济大学）南昌智能新能源汽车研究院，并拥有江铃集团产业化背景，聚焦新能源增程混动系统平台及关键零部件技术研发和生产等相关业务。
「苏焱电子」成立于 2022 年，是一家专注于新能源汽车热管理系统开发商。公司核心技术为厚膜加热技术，这是一种高效的能量转换方式，通过在导电材料上施加电流，利用电阻加热效应将电能转化为热能。厚膜加热技术在动力电池加热、座舱加热等多个领域都有很大的应用空间。公司高管团队均来自全球知名 Tier1，具备国际化视野，核心成员已在汽车行业拥有近二十年的创业与从业经历，具备量产、品控和交付经验。
人形机器人
「松延动力」成立于 2023 年 9 月，公司核心创始人员来自于清华大学与中科院等多所知名院校。公司致力于通用人工智能本体，机器人仿生，以及具身操作系统等多个方向的研发。目前主要有三款产品，高形态人形机器人 N2、具身智能机器人 E1 和通用人形 Dora 分别应用于工业、家用、复杂地形场景。商业化方面，2025 年上半年累计获订单 2000 台，金额约一亿元。
「帕西尼感知」是一家拥有前沿核心触觉技术及人形机器人公司 , 致力于开发以多维触觉为核心的商用人形机器人。公司创始成员来自日本早稻田大学机器人实验室。基于触觉与视觉多模态感知模型和前沿 Al 算法的人形机器人 TORA-ONE 和触觉灵巧手 DexH 系列。产品线覆盖从 " 传感器核心零部件 " 到 " 人形机器人整机制造 " 的全链路环节 , 并已实现批量商业级交付 , 客户群体涵盖智能制造、康养医疗、工业生产、消费电子等重点领域。
「知跃空间智能」成立于 2024 年，专注机器人大小脑系统，通过自研类脑模型及 R2S2R 世界模拟器产品，构建新一代 " 低算力、强泛化、可自主学习、可解释 " 的智能机器人大小脑系统。创始团除了来自哥伦比亚大学、中国科学院、北大、新加坡国立大学等国内外高校的 " 学霸 "，还包括在机器人行业中深耕多年的市场 " 大佬 "。
「桥介数物」成立于 2023 年，致致力于通用机器人 " 小脑 "（运动控制系统）的研发，在强化学习与模仿学习、仿真运动控制、运控数据分析以及 sim2real 等领域建立了领先的核心技术体系，这些技术共同构成桥介数物完整的技术图谱。公司正在开发全球第一款通用机器人动作开发平台，该平台将针对人形、四足以及轮足等各类机器人构型的运动控制需求，提供运动控制数字基座能力。
「灵心巧手」成立于 2019 年，聚焦 " 灵巧手 + 云端智脑 " 核心技术路线，致力于构建具身智能专用灵巧手平台。灵心巧手的核心产品是自主研发的 Linker Hand 系列灵巧手，以及相关的动捕遥操系统、灵巧操作数字孪生平台等平台化产品。现已应用于斯坦福、剑桥、清华、北大等顶尖高校实验室的科研工作中，已开始向医疗康复、美容化妆、工业自动化等领域批量交付。创始人兼 CEO 周永毕业于华中科技大学少年班，拥有十余年互联网与机器人背景。团队多位核心成员曾在达闼机器人、九号、遨博等企业担任技术负责人，主要团队人才均来自于清华、北大等知名大学，研发团队超百人。
「维他动力」成立于 2024 年，是消费级具身智能产品领域的机器人技术研发商，定位为 " 生活空间的智能伙伴 "。公司由地平线前副总裁余轶南（创始人兼 CEO）、理想汽车前智能驾驶产品总监赵哲伦（联合创始人）、地平线前软件平台总架构师宋巍（联合创始人）共同创立，技术团队 80% 来自自动驾驶领域，具备深厚的 AI 与机器人技术工程化落地经验。核心产品为 VitaBot 系列消费级智能机器人，覆盖户外与室内场景。
人工智能
「灵感时刻」（Ahamoment AI）成立于 2023 年 9 月，公司致力于本地化 AI 技术研发，由前腾讯高级总监、卡内基梅隆大学人工智能博士康洪文创立。公司以 " 将实验室成果转化为市场爆款 " 为目标，致力于通过端侧多模态及大模型技术，为全球 C 端内容创作者提供高效、低延迟的智能创作工具，解决云端大模型 " 响应延迟 " 的行业痛点。公司创立一个月内即开始 MVP 产品上线及商业化，三个月内实现盈亏平衡，截止 2024 年底，该项目 ARR（年经常性收入）达到了近千万美元。
「人工生产力」成立于 2024 年 3 月，是一家 AI 硬件企业，公司自研了 " 人工生产力 " 自主硬件中台（AP Agentic Hardware Platform），该中台包含 " 大脑 "、" 软硬件协同优化能力 " 和 " 个性化内容互动 " 三部分核心能力。由前第四范式主任科学家涂威威在 2024 年创立，初代 AI 陪伴机器人产品熊猫机器人现已对外交付，其首款面向儿童的量产智能玩具计划于下月上市。
三、并购事件解读
江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称 " 嵘泰股份 "，605133.SH）于 2025 年 8 月 5 日公告，拟以自有资金 2.88 亿元人民币收购中山市澳多电子科技有限公司（以下简称 " 澳多电子 "）51% 的股权。澳多电子 2025 年业绩承诺净利润为 4500 万元，预期市盈率约为 12.6 倍。
1. 交易双方介绍
收购方 : 嵘泰股份是一家专注于汽车铝合金精密压铸件的研发、生产与销售的 A 股上市公司。公司是汽车轻量化领域的关键供应商，其核心产品——特别是电动转向机壳体——在全球市场占据龙头地位，深度绑定博世（BOSCH）、采埃孚（ZF）等国际顶级汽车零部件供应商。2024 年业绩实现营业收入 23.52 亿元，同比增长 16.42%；归母净利润 1.63 亿元，同比增长 11.93%。2025 年一季度实现营收 6.62 亿元，同比增长 29.68%；净利润和扣非净利润分别为 4822.59 万元、4473.67 万元，同比增长 13.76%、25.57%。
被收购方 : 中山市澳多电子科技有限公司，是一家高新技术企业，主营业务为汽车智能电动踏板、电动撑杆、智能侧开门系统、车身域控制器等机电一体化产品的研发与销售。其在智能电动踏板领域市占率国内第一，并已成功进入理想、赛力斯、吉利、小鹏等国内主流新能源主机厂供应链。2024 年和 2025 年前五月，澳多电子分别实现营业收入 5.6 亿元、2.2 亿元，净利润 4413 万元、1331.62 万元。截至 2025 年 5 月末，澳多电子资产总额 6.65 亿元，负债总额 4.75 亿元，净资产 1.9 亿元。
2. 核心条款
交易对价 : 嵘泰股份以现金 287,918,270 元收购合计 51% 的股权。
支付结构 : 100% 自有资金支付。对业绩承诺股东的款项分四期支付，与业绩承诺完成情况挂钩；对投资人股东的款项则在交割后分两期付清。
交易估值与溢价 : 以 2025 年 5 月 31 日为基准日，采用收益法评估，澳多电子股东全部权益价值为 5.69 亿元。相较于其合并报表归母净资产 1.84 亿元，评估增值 3.85 亿元，增值率达 210.04%。
业绩承诺 : 郭炫谟等 8 名核心股东承诺，澳多电子在 2025 年至 2028 年四年间，扣非净利润分别不低于 4,500 万元、5,500 万元、6,000 万元和 6,000 万元，四年合计不低于 2.2 亿元。若未达成，业绩承诺方需进行现金补偿，并设置了股权回购条款。
3. 收购动因
产业升级与外延扩张：嵘泰股份主业为精密压铸，属于重资产、技术相对成熟的领域。而澳多电子所处的汽车电子和智能化部件领域，技术附加值更高，是汽车产业 " 新四化 " 浪潮的核心赛道。通过并购，快速获取新的技术平台和研发团队，实现从传统零部件向智能化、机电一体化产品的战略升级。为公司打造了除压铸业务外的第二增长极，有助于平滑单一业务的周期性风险。
客户协同与市场拓展：嵘泰股份利用自身客户优势，为澳多电子的产品进行导流，拓展其客户数量，尤其是在海外市场。嵘泰股份拥有强大的全球客户网络，特别是与博世、采埃孚等国际 Tier 1 供应商有深厚的合作关系。
