本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋
作者 | 孙华秋
编辑 | 韩迅
2023 年，半导体测试设备厂商长川科技（300604.SZ）曾经历一场 " 至暗时刻 "：营业收入与归母净利润双双大幅下滑，其中归母净利润同比暴跌超 90%，这一度引发投资者的担忧。
谁也未曾料到，仅一年后，剧情便上演 180 度大反转。2024 年，长川科技营收同比翻番至 36.42 亿元，创下历史新高，归母净利润则同比暴增 9.15 倍。2025 年上半年，其增长势头不改：营业收入同比增长 41.80%，归母净利润同比暴增 98.73%，爆发式增长的曲线与 2023 年的低谷形成鲜明反差。
从 " 业绩预警 " 到 " 增长黑马 "，长川科技的逆转究竟靠什么？是技术突破撕开了高端市场的口子，还是成本优势在价格战中占了上风？
更关键的是，这场从谷底反弹的 " 逆袭 " 能延续多久？长川科技的增长潜力，是昙花一现的短期脉冲，还是厚积薄发的长期动能？
7 月 18 — 22 日，就产品研发、市场拓展等问题，时代商业研究院向长川科技发函并致电询问。但截至发稿，对方仍未回复相关问题。
【摘要】
1. 业绩重回升势。2023 年，受半导体行业下行周期影响，长川科技业绩下滑明显。2024 年，随着市场温和复苏，长川科技的业绩实现 "V 型反转 "，营收同比大增 105.15% 至 36.42 亿元，创下历史新高。
2. 资本与技术双轴联动。为进一步突破技术瓶颈、巩固增长势能，长川科技计划定增募资 31.32 亿元，其中 21.92 亿元将投入半导体设备研发项目，聚焦测试机、AOI 设备等多品类产品的迭代开发。
3. 聚焦高端设备订单结构优化。建议投资者短期聚焦长川科技订单结构持续优化的关键信号，如高端测试机、探针台等核心产品订单占比能否持续提升。
【正文】
业绩重回升势，营收创下历史新高
作为国产半导体测试设备领域的开拓者，长川科技成立于 2008 年，并以分选机切入市场，于 2017 年登陆创业板，加速资本化进程。
2019 年，长川科技收购新加坡 STI 公司，将 AOI 光学检测设备纳入业务版图，并成功打入德州仪器、三星等国际巨头的供应链；2023 年，长川科技收购杭州长奕科技有限公司，实现重力式、平移式、转塔式分选机产品的全覆盖。
通过 " 自研 + 并购 " 双轮驱动，长川科技完成从单一设备供应商向综合解决方案商的蜕变，构建了测试机、分选机、自动化设备及 AOI 检测设备的完整产品矩阵，客户覆盖长电科技（600584.SH）、华天科技（002185.SZ）、华润微（688396.SH）、日月光（ASX.US）、德州仪器（TXN.US）、美光科技（MU.US）等国内外知名企业。
从业绩来看，上市后，长川科技的业绩持续大增，营业收入从 2017 年的 1.80 亿元增长至 2022 年的 25.77 亿元，同期归母净利润从 0.50 亿元增长至 4.61 亿元，展现出强劲的增长势头。
然而，2023 年，受半导体行业下行周期影响，下游客户设备投资意愿骤降，长川科技的营收同比下滑 31.11% 至 17.75 亿元，归母净利润同比大跌 90.21% 至 0.45 亿元。
值得一提的是，长川科技在产品高端化的进程中取得了关键突破。年报显示，2024 年，长川科技完成一系列高端新品研发，重点产品取得突破性进展。其中，该公司测试机和分选机在核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平；同时，其产品售价低于国外同类型号产品，构建起显著的性价比优势，在市场上具备较强的竞争力。截至 2024 年末，长川科技的探针台 CP12-SOC/CIS/Discrete 等项目已达到量产状态，CP12-Memory 项目处于客户端认证和小批量推广阶段。
2025 年上半年，长川科技的营业收入同比增长 41.80% 至 21.67 亿元，归母净利润同比增长 98.73% 至 4.27 亿元，延续高增态势。
对于业绩大幅增长的原因，长川科技在业绩公告中解释称，2025 年上半年，集成电路行业增长迅速，客户需求旺盛，同时公司高端测试设备产品获得行业认可，客户开拓进展顺利，各产品线销售订单较去年同期增长显著，公司规模效应初步显现。
资本与技术双轴联动，欲定增募资 31 亿元夯实增长根基
半导体设备行业向来以高技术壁垒著称，全球市场长期被日本爱德万、美国泰瑞达等少数海外巨头垄断。不过，在国家政策的大力支持下，近年来国内半导体设备企业已逐步突破技术封锁，市场份额稳步扩张。需正视的是，中高端设备领域的国产化率仍处低位，这也意味着国内企业未来的市场份额提升空间广阔。
当前行业需求端的旺盛更强化了这一发展机遇：AI、汽车电子、5G 等领域的爆发式增长，正持续拉动全球半导体产业规模扩张，先进封装市场的快速崛起更直接推高了设备需求。据国际半导体产业协会（SEMI）预测，2025 年全球芯片设备（新品）销售额将同比增长 7% 至 1210 亿美元，2026 年将进一步增长 15% 至 1390 亿美元。可以预见，行业的高景气度为国产设备企业提供了成长沃土。
面对这一格局，长川科技正通过持续加码研发以抢占先机。2024 年，长川科技的研发费用达 10.25 亿元，占营收的比重高达 28.14%；截至当年末，该公司已拥有超 1000 项授权专利，其中发明专利 350 项，深厚的技术积累为其向中高端产品迭代、缩小与海外巨头的差距筑牢根基。
在资本与技术联动层面，长川科技于今年 6 月 25 日披露一份定增募资预案，计划募资 31.32 亿元。这一动作既是长川科技应对半导体设备行业高端化竞争的核心抓手，也是其巩固增长势能的关键布局。
具体来看，上述募资的用途聚焦 " 研发攻坚 + 资金储备 " 双主线，其中 21.92 亿元将专项投入半导体设备研发项目，重点围绕测试机、AOI 设备等核心产品展开迭代升级。
从技术方向看，测试机研发将进一步突破高速、高精度测试瓶颈，瞄准 AI 芯片、汽车电子等高端领域的测试需求，提升对先进制程芯片的适配能力；AOI 设备则聚焦更高分辨率、更快检测效率的技术突破，强化在晶圆制造、先进封装环节的应用场景覆盖。此举不仅能夯实长川科技在国内设备厂商中的技术领先地位，更有助于加速缩小与海外巨头在中高端领域的差距，形成 " 性能追平、成本更优 " 的竞争壁垒。
剩余的 9.4 亿元将用于补充流动资金，以有效缓解长川科技业务扩张带来的运营资金压力，为产能爬坡、市场渠道拓展、供应链保障等提供坚实支撑，同时优化公司财务结构，降低资产负债率，增强抗风险能力与持续经营韧性。
核心观点：聚焦高端设备订单结构优化
长川科技凭借 " 技术突破 + 成本优势 + 客户绑定 " 的铁三角逻辑，在半导体测试设备领域国产化浪潮中取得突破。尽管目前国际巨头的竞争壁垒与技术迭代的压力仍在，但高研发投入催生的技术迭代能力、高端设备产能扩张释放的供给势能，为长川科技的业绩增长打下了扎实的基础。
建议投资者短期聚焦长川科技订单结构持续优化的关键信号，如高端测试机、探针台等核心产品订单占比能否持续提升；长期则需跟踪其平台型战略的落地深度，如全品类设备协同能力、国产供应链布局能否形成体系化竞争力。
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