清盘风险频现，中银基金靠改合同为产品“续命”，发生了啥？

文 | 刘振涛

编辑 | 张佳儒

6500 亿规模的中银基金又要修改基金合同，为产品 " 续命 " 了！

7 月 5 日，中银基金旗下的中银富利 6 个月持有期混合（下称 " 中银富利 6 个月持有 "）发布公告称，拟近期召开基金份额持有人会议，审议关于修改基金合同终止条款的议案，会议投票时间从 2025 年 7 月 10 日起，至 2025 年 8 月 6 日 17：00 止。

公告附件显示，中银基金修改方案的核心内容是 ，原先的条款基金触及终止条件后，直接自动进入清盘程序，而修改后的条款，基金触及终止条件后，基金管理人可以选择清盘或者继续运作等，并且要召开基金份额持有人会议审议。

修改了合同终止条款后，基金有了持续运作的可能，相当于为基金产品 " 续命 "。

观察中银富利 6 个月持有，该基金在 5 月 22 日曾发布可能触及终止条件清盘的公告，内容显示，截止 2025 年 5 月 21 日末，该基金已连续 30 个工作日出现基金资产净值低于 5000 万的情形。

2024 年以来，中银基金旗下已有多只基金产品清盘，同时也有多只基金产品通过修改基金合同来 " 保壳 " 或 " 续命 "。

然而从实际情况来看，通过修改基金合同短暂地为基金 " 续命 " 并非长久之计，重要的还是要提高基金产品的管理运作能力，提高投资者的持有体验，基金产品或才能持久运作。

面临清盘，产品频频 " 续命 "

面对濒临终止风险的基金产品，部分公募机构会选择让其终止运作，进而优化调整产品结构，也有的公募机构会选择为其 " 续命 "，让其持续运作。

观察中银基金近 1 年来情况，公司旗下有多只基金清盘。Wind 数据显示，2024 年初至 2025 年 7 月 7 日，中银基金旗下共计有 8 只基金产品终止运作清盘，其中 2024 年 7 只，2025 年以来 1 只。

同时自 2024 年以来，中银基金在旗下部分产品终止运作的同时，也为多只基金产品进行 " 续命 "。中银基金采用的方式和中银富利 6 个月持有相同——修改基金合同中的终止条款。

梳理中银基金发布的相关公告，自 2024 年初以来，截至 2025 年 7 月 7 日，包括中银富利 6 个月持有在内，中银基金旗下有 13 只基金产品召开基金份额持有人会议，审议修改基金合同中终止条款，来进行 " 续命 "。

观察这些基金修改的条款，无一例外，皆是将原本的触及终止条件后，基金自动清盘，无需召开基金份额持有人会议，修改为了触及终止条件后，基金管理人提出持续运作、转换、合并或者终止的方案，上报证监会，并召开基金份额持有人会议审议。

通过修改合同终止条款，基金管理人提出持续运作的方案，只要基金份额持有人会议通过，基金就可以持续运作而 " 续命 "。

中银基金此前 " 续命 " 的基金产品后期表现如何呢？

根据中银基金旗下产品发布的一季报，截至 2025 年 3 月 31 日末，2 只定期开放的债券基金规模实现增长，超过 10 亿，其他的部分基金规模多数低于 5000 万元，仍然是 " 迷你基金 "，并且部分基金仍面临着清盘的风险。

比如，中银远见成长混合一季报中提到，2025 年一季度期间，该基金存在连续 60 个工作日低于 5000 万元的情况，触及终止条件，基金管理人已将处理方案报送证监会。

再比如，中银量化精选混合，该基金已经触及合同中终止条件，中银基金在 6 月份公告，该基金召开基金份额持有人会议，审议关于中银量化精选混合持续运作议案。中银基金谋求该基金能够持续运作。

整体来看，中银基金虽然通过修改合同条款 " 续命 " 也只是权宜之计，基金能否在市场上最终生存，还是得靠实力，靠长期良好的业绩来吸引投资者关注，进而增长规模，持续运作。

偏科问题：固收重而权益轻

观察中银基金清盘的产品，以及频频 " 续命 " 的产品，多数为权益类产品。这个现象侧面反映了中银基金在权益类领域发展相对单薄。

中银基金成立于 2004 年，距今发展 21 年时间。中银基金依托大股东背景，固收领域成为其强大的优势，依托于优势固收领域，使得中银基金规模发展较大，超过 6000 亿元，处于公募行业头部。

Wind 数据显示，截至 2025 年 3 月 31 日末，中银基金公募管理规模为 6500.24 亿元。其中，债券型产品规模达 2854.18 亿元，货币型产品规模达 3346.53 亿元。固收类产品（债券型产品加货币型产品）规模达 6200.71 亿元，占到了总规模的 95.39%。

而截至 2025 年 3 月 31 日末，中银基金的股票型产品规模 58.05 亿元，混合型产品规模为 206.87 亿元。权益类产品（股票型加混合型）规模为 264.92 亿元，占公募管理规模比不足 5%。

此外，中银基金旗下的股票型产品目前有 23 只（多种份额合并计算），混合型产品有 52 只（多种份额合并计算），合计共计 75 只。按照权益类产品规模平均下来，每只产品的规模约 3 亿多。

而实际的情况来看，目前基金产品未披露二季报，以一季报为例，中银基金旗下的股票产品和混合产品中，有 18 只产品资产净值规模低于 5000 万元，成为 " 迷你基金 "，占比接近 4 分之一，并且部分 " 迷你基金 " 已经触及终止运作的条件。

2024 年，新 " 国九条 " 发布，对于公募行业意义重大，明确提到大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比，还提出全面加强基金公司投研能力建设、丰富公募基金可投资产类别和投资组合等。

从中银基金的发展来看，固收产品是其优势，而权益类产品的体量过小，一旦固收市场出现波动，公司整体业绩或将受到影响。

特别是在政策背景的支持下，中银基金更多需要在保持自己固收优势的同时，加大力度在权益领域进行调整和提升，进而提升公司的整体实力。

近一两年，公募指数化投资领域在加速发展，中银基金也在指数化方向上做布局，来改善自己的产品结构，改善权益产品情况。

Wind 数据显示，目前中银基金有 7 只储备基金产品，上报了 5 只，3 只跟指数化投资领域相关，还有 2 只待发行，也都是指数化投资的产品。

值得注意的是，中银基金在 2025 年 6 月，进行了人事调整。公司的董事长章砚因工作调整离任，公司执行总裁张家文代为履行董事长一职。

章砚自 2017 年 8 月起开始任职中银基金董事长，在他任职期间，中银基金 " 固收大厂 " 的特色比较鲜明。依靠固收产品领域的发展，章砚任职董事长期间带领中银基金规模从 3000 多亿上升至 6000 多亿。

而如今章砚离任，对于中银基金来说或许也是公司变革的契机，后期中银基金能否改善 " 偏科 " 问题，减少旗下产品频频 " 续命 " 的情况，实现更好发展，有待时间验证！

对于中银基金旗下产品频频 " 续命 " 的情况，你怎么看呢？