今年 6 月，债市收益率在震荡中下行，但权益市场表现出色。得益于此，一众 " 固收 +" 基金业绩亮眼，最高收益率超 7%。
尽管市场呈现股强债弱的格局，但有关债市的利多因素也在酝酿之中。有分析指出，随着增量货币政策的预期渐浓，长久期利率债与各期限信用债或会受到不同程度的带动。
" 固收 +" 基金 6 月表现出色
今年以来，随着权益市场回暖，" 固收 +" 基金表现优异。在刚刚过去的 6 月，这类基金的表现仍然亮眼，多只产品单月收益率超过 5%。
Wind 统计显示，金鹰元丰 A 在 6 月录得 7.52% 的净值收益率，领先第二名华宝增强收益 A 仅 0.15 个百分点。这也是 6 月以来 " 固收 +" 基金强势的缩影，在纯债基金表现不佳的背景下，此类含权债基的表现可圈可点。
总体来看，" 固收 +" 基金在今年 6 月的平均收益率达到 1.03%，同期中长期纯债基金为 0.29%、短债基金为 0.18%、传统货币基金为 0.10%。" 固收 +" 基金当中，有 5 只单月收益率超过 5%，另有 2 只在 7% 以上（统计初始基金）。
取得这样的成绩与当月权益市场表现不无关系。今年 6 月，上证指数单月涨幅 2.9%，突破 3400 点整数关口，6 月 30 日收于 3444 点；深证成指单月涨幅 4.23%，6 月 30 日报 10465 点；创业板指同期涨幅 8.02%，领涨主要指数，6 月 30 日报 2153 点；北交所市值连续三个月大幅上涨（6 月涨幅 6.69%），科创板市值上涨 6.54%。
另据统计，6 月总成交额 26.72 万亿元，日均 1.3 万亿元，同比增长 79.57%。此外，6 月新开户数同比增长 53%，反映散户情绪显著回暖。一系列数据显示，权益市场正在经历微妙的变化，给含权债基带来净值提升的机会。
从一些业绩领先的 " 固收 +" 基金今年一季度的持仓来看，电子、通信、军工等行业内公司股票被重仓，还有一些基金重仓了银行等资产。这些都是 6 月较为强势的板块，且从 7 月初的表现来看，行情仍有持续的迹象。
债市利多因素正在酝酿
6 月也是二季度收官之月，虽然有观点认为，二季度 GDP 有望实现 5.0% 或以上的增长，但这对于债市未来策略实施的指导依然有限，市场更加关注利好债市的因素。
资金面来看，7 月资金利率往往处于全年的 " 洼地 "。主要原因有两个，一是 7 月作为季初月，信贷投放通常不及预期，银行间市场往往有增量资金用于投放；二是 7 月作为下半年开端时点，地方政府的考核压力不算太强，发力意愿偏弱，地方债净供给或走低。
华西证券的研报分析指出，6 月债市收益率在震荡中下行，大行加力配置短债成为重要主线，国债 3 年及以内收益率大幅下行，为 " 卷到极致 " 的债市重新打开上涨空间。此外，随着关税博弈、存单到期、监管是否呵护跨季等潜在偏空变量被逐一消解，市场开始对增量货币政策心怀期待，长久期利率债与各期限信用债均受不同程度带动。
机构行为或是 7 月债市重要利多支撑。首先保险方面，如果 7 月公布的预定利率研究值继续维持在 2.25% 之下，保险行业或迎预定利率下调。这或带来两重利好，第一带来大额的增量保费收入；第二则是提升保险对于当前超长端利率的接受度。
值得关注的是，考虑到 6 月末理财负债可能没有显著回流母行，7 月理财规模增幅或仍可达万亿水平。尽管跨季资金价格快速攀升，但银行体系的资金供给却不降反升。华西证券指出，银行在扩大融出规模的同时，或有增量资金配合公募基金提升考核时点规模。跨季结束后，这一部分增量资金也有可能转化为银行市场的配置力量，进一步推动短端利率下行。
每日经济新闻
