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金字招牌的垮塌。
来源：快刀财经（ID：kuaidaocaijing）
作者：朱末
封面｜公众号 AI 生成
一把传承 400 年的剪刀，还是没能剪断自家乱麻。
先是 3 月 28 日，" 张小泉集团及法人等被执行 31.3 亿 " 的话题冲上热搜第二，天眼查信息显示，杭州张小泉集团以及关联方新增一条被执行人信息，标的 31.3 亿元，执行法院为杭州市中级人民法院。
而这只是张小泉诸多 " 麻烦 " 的冰山一角。2022 年，张小泉的关联公司富春控股在西安砸 130 亿建产业园、供应链基地，没想到第二年就开始爆雷，连带担保责任拖累张小泉，执行案件从千万级跃升到十亿级。
也是这一年，" 张小泉菜刀不能拍蒜 " 的新闻引发社会舆论，起因是广州一女子用张小泉菜刀拍蒜后，菜刀断开，客服却淡定回应 " 菜刀不建议拍蒜 "，总经理更是亲自下场称 " 中国人切菜方式不对 "，不少网友纷纷跑到评论区留言，嘲讽张小泉是 " 装蒜刀 "。
如果说 " 拍蒜断刀 " 是危机的引线，那如雪球般越滚越大的债务就是压垮张小泉的巨石。公司已多次被强制执行，债务窟窿越陷越深，主业增长停滞，股价跌跌不休。
作为一家成立于 1628 年的老字号，张小泉有过无数荣耀时刻，凭借 " 良钢精作 " 将巴拿马万国博览会金奖揽入怀中，与贵州茅台等比肩，坊间更是将称其为 " 剪刀界的爱马仕 "。
时移世易，眼下，张小泉的处境像极了一把钝剪刀，锋芒不再。从 " 国货之光 " 到沦为老赖，张小泉身上，到底发生了什么？
01
靠一把剪刀打天下
张小泉的高光时刻
" 北有王麻子，中有曹正兴，南有张小泉。"
张小泉品牌的创立最早可追溯到于明崇祯元年。史料记载，匠人张小泉率子张近高来杭州大井巷生产祖传剪刀，张小泉由此诞生。
在后续发展中，张小泉凭借高超的制剪技术不断在海内外闯出了名堂。清朝时期乾隆年间，" 张小泉 " 剪刀被列为贡品；1915 年获得了巴拿马万国博览会获二等奖；1929 年首届西湖博览会获得奖项。
新中国成立后，1956 年制剪社正式恢复张小泉称号，张小泉响应国家号召，与杭州的 32 家剪刀作坊合并，组建 " 张小泉近记剪刀总厂 "，正式进入公私合营阶段。
这一改革将原本分散的家族式生产整合为规模化经营，实现了从私营手工业到国营企业的转型。合营后，张小泉的生产技术、原料采购和销售渠道得到统一管理，生产效率显著提升，成为全国刀剪行业的标杆企业。
在国营体制下，张小泉不仅延续了剪刀核心产品，还拓展了家庭用剪、美容美发工具等品类，产品被列为出口的重要商品，成为杭州乃至新中国轻工业的代表性品牌。
2000 年后，随着国有企业改革深化，张小泉逐步从国营企业转型为股份制公司。2001 年，杭州张小泉集团有限公司正式成立，注册资本 1681.7 万元，由富春控股集团旗下的杭州复泉投资有限公司和工会共同持股，实际控制权逐渐集中于张国标、张樟生等家族成员。
这一阶段的张小泉，进入了鼎盛时期。2006 年，张小泉剪刀锻制技艺被国务院列为第一批国家级非物质文化遗产，张小泉品牌也是最早一批被国家商务部评为中华老字号的民族品牌。
2007 年 11 月，富春控股集团与张小泉正式签订《增资扩股协议》；2018 年，张小泉完成股份制改造，并于 2021 年登陆资本市场。
上市也成为张小泉的高光时刻，总市值高达 46 亿元。此举也让张氏家族登上富豪榜，在《2021 年胡润富豪榜》上，张国标、张新程父子以 110 亿身家，排在第 647 位。
然而，资本家的急功近利，也为这一中华老字号的衰败埋下了伏笔。在收购张小泉品牌后，富春控股集团便迫不及待地开启了多元化扩张，物流园区、房地产、供应链金融 ...... 这些与刀剪主业无关的领域，成为富春控股的新战场。
2018 年，富春控股在陕西杨凌投资 15 亿元建设 " 西北最大农副产品集散中心 "，2022 年与当地签下 130 亿元合作协议，次年又布局预制菜产业园。
这只是富春控股在陕西投资的冰山一角。据不完全统计，2022 年至 2023 年，富春控股先后与当地在医疗康养、文旅、汽车零部件制造以及中央厨房等领域达成合作，甚至计划建设富春总部经济项目、张小泉北方总部等，据咸阳杨凌区招商局官方发文称，富春控股集团在陕投资规模约达 130 亿元。
然而，这些项目非但没能带来可观的现金流，反而成为资金链断裂的导火索，将张小泉一步步带入了绝境。
02
债台高筑口碑大跌
内忧外患一落千丈
2022 年，富春控股因对外投资失败触发连带担保责任；2023 年又为关联企业融资质押上市公司股权，最终引爆 44.86 亿元的担保违约雷区，致使张小泉股份遭冻结。
2024 年 3 月 19 日，张小泉发布公告，截至公告披露日，张小泉集团作为借款方以及担保方的债务逾期合计 59.25 亿元，俨然成了一副 " 空壳 "。颇为讽刺的是，张小泉集团注册资本仅 1681 万元，却撬动近 60 亿元债务，杠杆率高达 350 倍。
为了消除 " 拍蒜门 " 等事件带来的影响，张小泉又 " 作死 " 地组织员工集体刷单。据信用中国网站披露，杭州张小泉电子商务有限公司 ( 系张小泉全资子公司 ) 于 2022 年 12 月至 2023 年 4 月期间，在电商平台为自家产品组织刷单控评，杭州相关部门对此查实后，责令其停止违法行为，并处罚金 25 万元。
几番操作下来，张小泉不仅未能挽回声誉，反而在危机的旋涡里越陷越深。2022 年，张小泉归母净利润为 4151 万元，同比下降 47.28%；2023 年，张小泉更是交出一份营收净利双降的财报，归母净利润再度下降 39.48% 至 2512 万元，营收下降 1.82% 至 8.12 亿元。
在给深交所的年报问询函回复中，张小泉解释公司净利润、扣非净利润连续两年大幅下滑时，列出的一大原因就是，受外部环境和品牌舆情影响，销售收入增长放缓甚至下降，市场推广费、品牌宣传费等投入增加导致销售费用增长。
2021 年至 2023 年，公司销售费用分别为 1.17 亿元、1.46 亿元和 1.48 亿元，即使是在营收下降的情况下，费用也未收缩。与之对应的，是从 2021 年至 2023 年，张小泉的产品研发费用分别只占 3.01%、2.95% 和 3.25%，即便如此，张小泉还坚持分红，三年里累计分走 1.4 亿元，其中超半数进了实控人的口袋。
在不断坠落的过程中，张小泉也曾积极自救，但毫无章法的 " 四处求生 "，更像是一场场闹剧。
03
热心跨界无心制刀
张小泉还有未来吗？
为了突破瓶颈，张小泉试图通过 " 跨界转型 " 来拥抱更大的市场增长机会。
2021 年，张小泉成立了厨具厨电事业部集群以及家居五金事业部集群。同时，张小泉还确立并启动了 " 由厨房品牌向品质家居生活品牌升级 " 的品牌战略。
当年 10 月底，张小泉成立浙江张小电智能家居有限公司；11 月，张小泉官网披露在小家电领域逐渐深入推出了全新品牌类目 " 健康小电 "。
马不停蹄，张小泉又成立广东张小泉国际贸易有限公司，准备经营 " 化妆品批发、零售 " 相关业务。到 2022 年 3 月，张小泉发生工商变更，经营范围新增了食品销售（仅销售预包装食品）业务，摊子越铺越大。
然而，事与愿违，张小泉低估了市场的竞争白热化程度，也高估了自己的品牌号召力，张小泉厨电销量无比惨淡，各大电商平台销量排行中，张小泉厨电产品难见踪迹。
与此同时，张小泉的主业却一直处于 " 质不配位 " 的吐槽声中。在新的消费浪潮中，刀剪界的创新越来越密集，比如京东京造曾围绕制作工艺打造龙泉工艺中式系列、大马士革系列，围绕材质推出科技抗菌系列、德国钢系列；一把中科院专利菜刀不仅将激光熔覆技术应用到刀具上，还将 40 多种特调钢粉末与 304 铜离子抗菌不锈钢材料相结合。
反观张小泉，不仅吝啬于研发投入，更让人诟病的是，张小泉剪刀 90% 以上的生产工序都已经实现了机械化和自动化，在产能明明很充足的情况下，却仍然通过 OEM 代工生产，以致于品控失守。
90 后接班人亲自下场直播，却因演示切菜时刀柄脱落 " 翻车 "，搪塞称 " 我们的刀需要特殊保养 "，观看人数从 10 万 + 暴跌至不足 2000 人。
从 " 老字号金名片 "，到如今的 " 黑名单公司 "，高额负债压顶、控制权岌岌可危的张小泉终于将一手好牌打得稀烂。
金字招牌的垮塌，从来不是一蹴而就。张小泉的衰落不仅源于资本运作失当，更因为产品力与品牌力的双重滑坡，面对重重困境，张小泉的未来充满挑战。
张小泉会上演逆境重生，还是被历史剪下，时间自会给出答案。
参考资料：
1. 中国新闻网《从 " 拍不了蒜 " 到债务缠身，400 年的张小泉怎么了？》
2. 财经无忌《百年张小泉走上了荆棘路》
3. 快马财媒《张小泉，被彻底玩坏了》
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