沪上阿姨加盟模式显著高于行业水平
作为主打中端价格带的下沉市场茶饮品牌，沪上阿姨凭借 " 高性价比 + 加盟模式 " 快速扩张。截至 2024 年底，其门店数达 9,176 家，覆盖全国 300 多个城市，其中 50.4% 门店位于三线及以下城市。公司通过 " 沪上阿姨 " 主品牌及 " 沪咖 "" 轻享版 " 子品牌组合，构建起差异化的产品矩阵，2024 年 GMV ( 商品交易总额 ) 突破 107 亿元。
尽管面临行业竞争加剧，公司近三年营收呈现波动 ( 2022-2024 年分别为 21.99 亿、33.48 亿、32.85 亿元 ) ，但通过供应链优化和数字化管理，仍保持盈利能力，同期净利润达 1.49 亿、3.88 亿、3.29 亿。
值得关注的是，沪上阿姨的 99.7% 的加盟模式显著高于行业水平，这种轻资产扩张策略成为快速铺开的关键。
3616 倍超额认购背后的逻辑
本次沪上阿姨 IPO 引发市场狂热，香港公开发售获 3616.83 倍超额认购，创年内港股新股申购纪录。同时在暗盘交易已显露端倪，富途、辉立暗盘分别收涨 62.48% 和 62.04%。
在港股上市的四大茶饮品牌中，除大热的蜜雪集团 IPO 网上认购倍数达到了 5258 倍外，奈雪、古茗和茶百道分别为 432 倍、195 倍和 0.5 倍。换言之，沪上阿姨成为仅次于蜜雪集团的人气茶饮新股。
这种热度与茶饮板块整体估值重塑密切相关。年内上市的蜜雪冰城 ( 02097.HK ) 自 3 月 3 日上市以来股价持续走强，且一度出现翻倍上涨。截至昨日收盘，累计涨幅超 90%。
同期古茗 ( 01364.HK ) 的涨幅超 170%。
新茶饮赛道：千亿市场的资本角逐
资本追捧背后是行业的高景气度支撑。据灼识咨询数据，中国现制茶饮市场规模预计 2025 年达 3749 亿元，其中中等价位范围 ( 10-20 元 ) 增速最快。
艾媒咨询数据显示，59.1% 消费者表示将维持或增加茶饮消费频次，其中 22-40 岁群体贡献核心增量。这种消费黏性推动行业从 " 规模扩张 " 转向 " 效率竞争 "，具备供应链优势的企业更受资本青睐。
目前，港股已形成新茶饮板块集群效应，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨市值分别达到 1844 亿港元、598 亿港元、178.13 亿港元，三家企业合计市值超 2600 亿港元。
