美东时间 2 月 5 日，美股蔚来（NIO.US）股价强势拉升，收盘涨 5.86%。
北京时间 2 月 6 日，港股蔚来 -SW（09866.HK）同步冲高，截至发稿涨幅扩大至 6.07%，报 38.78 港元 / 股。
这一市场表现背后，是蔚来发布一则重磅喜讯——如愿实现 2025 年四季度盈利的经营目标。
2 月 5 日，蔚来发布 2025 年第四季度初步业绩预告，预计 2025 年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）介乎约 7 亿元至 12 亿元（单位人民币，下同）。这是蔚来首次实现单季度经调整经营盈利。2024 年第四季度，蔚来录得经调整经营亏损（非公认会计准则）约 55.44 亿元。
更为关键的是，按公认会计准则计量，2025 年第四季度，预计公司录得经营利润约 2 亿元至 7 亿元。这一数据表明，蔚来盈利能力的改善并非单纯依赖会计调整，而是根植于运营效率与成本结构的实质性优化。
对于此次单季盈利的实现，蔚来在公告中明确表示，主要得益于三大驱动力的共同推动：
其一，公司销量持续增长。据统计，2025 年第四季度，蔚来交付新车 124807 辆，创历史新高，同比增长 71.70%，环比增长 43.34%。
旗下三大品牌全面开花，季度交付量均创历史新高。其中，蔚来品牌交付 67433 辆，同比增长 27.8%；乐道品牌交付新车 38290 辆，同比增长 92.1%；firefly 萤火虫品牌交付新车 19084 辆，环比增长 52.8%。
其二，有利的产品组合，推动汽车毛利率优化。高端车型方面，全新蔚来 ES8（售价 40.68 万 -44.68 万元）自 2025 年 9 月 21 日开启交付以来，便持续按下加速键。据蔚来官方透露，今年 1 月交付 17646 辆（占总交付量达 64.91%），是公司销量增长主力。上市 134 天，蔚来全新 ES8 便完成第 6 万辆交付。
中端车型方面，乐道 L90（售价 26.58 万 -31.68 万元）也表现亮眼，上市 5 个月累计交付 43439 辆，成功斩获年度大型纯电 SUV 销量第一。
交付量大幅提升带来的规模效应，特别是全新 ES8 和乐道 L90 这样的高毛利车型占比持续提升 , 拉动销售单价提升，公司整体汽车毛利率得到优化，为公司盈利奠定基础。
其三，公司持续推行全面降本增效措施，有效控制了运营成本，进一步增厚了盈利空间。
作为中国造车新势力中的领军企业，蔚来长久以来 " 烧钱 " 式的发展模式饱受市场质疑，而今终于实现单季盈利，着实令人鼓舞。
不过，鉴于当下市场竞争愈发白热化、技术研发投入需长期保持高强度，以及宏观经济环境可能带来的挑战，当前市场普遍关注蔚来能否将单季度盈利转化为持续、稳定的盈利趋势。
