高通手机芯片需求不稳，盘后股价大跌近 10%。
2 月 4 日美股盘后，高通公布 2026 财年第一财季营收，录得 122.52 亿美元，同比增长 5%，创季度新高。非 GAAP 每股收益 3.50 美元，同比 +3%，同样处在公司此前指引区间上沿。
汽车收入11.01 亿美元，同比 +15%，连续第二个季度站上 10 亿美元大关。IoT 收入16.88 亿美元，同比 +9%，保持稳健。
管理层将主要变量指向存储器供给偏紧与价格上行。AI 数据中心对存储需求抬升，挤压手机 OEM 的供给与成本空间，部分客户下调备货与渠道库存，从而拖累短期芯片订单。
本次财报最令市场意外的是高通对 Q2 前景的谨慎态度。
公司预计 Q2 非 GAAP 每股收益为 2.45 美元至 2.65 美元，营收中值约为 106 亿美元。
高通在展望中详细解释了这一 " 急刹车 " 背后的逻辑。由于 AI 数据中心对存储解决方案的需求激增，导致全球内存供应链出现紧张，进而推高了价格。
这种成本压力迅速传导至智能手机制造商，迫使 OEM 厂商（原始设备制造商）重新评估成本结构。
作为高通最大的收入来源，Q1 手机芯片业务营收为 78.2 亿美元，同比增长 3%。由于其在整体营收中的占比依然极高，供应链的风吹草动通常能迅速影响股价。
高通透露，已观察到多家厂商正在采取行动减少手机生产计划，并清理渠道库存。
这意味着，由此产生的芯片订单减少将直接冲击高通的下一季业绩。管理层预警，这种由内存短缺和涨价引发的行业规模调整，很可能会贯穿本财年的剩余时间。
尽管短期内我们的手机芯片业务展望受到全行业存储芯片供应受限的影响，但我们仍对高端智能手机的需求感到鼓舞。
汽车营收连创新高，多元化成效显著
尽管手机市场面临短期波动，高通旗下 QCT（芯片业务）部门在 Q1 仍录得 106 亿美元的历史最高营收，同比增长 5%。
其中，汽车业务和物联网业务的强劲增长。
汽车业务第一财季营收达到 11 亿美元，同比增长 15%，这是该业务连续第二个季度突破 10 亿美元大关。
这表明高通在智能座舱和自动驾驶领域的渗透率正在加速提升，汽车业务正逐渐从 " 潜力股 " 转变为稳定的 " 增长极 "。
物联网（IoT）第一财季营收同比增长 9% 至 17 亿美元。这一增长主要得益于消费者和网络产品的需求回暖，以及公司在工业物联网领域的持续布局。
AI PC 与战略并购，押注未来计算生态
在手机之外，高通正加速在 PC 和数据中心领域的扩张，试图通过多元化来对冲移动市场的周期性风险。
AI PC 加速落地。在刚过去的 CES 上，高通与其合作伙伴（如华硕、惠普、联想、微软）展示了 18 款搭载骁龙处理器的 PC。
高通表示，预计今年将有约 150 款搭载骁龙 X 系列的 PC 上市，且目前正按计划推进。
战略并购补强。财报披露，高通已完成对 Alphawave Semi 的收购，此举旨在引入高速有线连接技术，加速公司在数据中心领域的扩张。同时，公司还收购了 Ventana Micro Systems，以加强在 RISC-V 架构 CPU 领域的研发实力。
对于投资者而言，当下的核心博弈点在于，是该为存储涨价带来的短期库存调整感到恐慌，还是该相信高通在汽车、AI PC 及高端手机市场的长期护城河能够平滑这一周期波动。
