美国 AI 芯片巨头正积极重返中国市场。在最新公布的财报及电话会议中，AMD 首次披露了去年四季度对华销售情况，并在时隔三个季度后，再次在业绩指引中包含了正面的对华预期销售收入。
2 月 3 日，美股盘后，AMD 发布 2025 年 Q4 及全年财报，业绩打破了公司历史上多项纪录。
四季度，AMD 营收 102.7 亿美元（同比增长 34%，环比增长 11%），非 GAAP 口径 25.2 亿美元的净利润（同比增长 42%，环比增长 28%），1.53 美元的稀释每股收益，以及，全年 346.4 亿美元的营收（同比增长 34%），非 GAAP 口径 68.3 亿美元的净利润（同比增长 26%）和 4.17 美元的稀释每股收益。
AMD 公司董事长兼 CEO 苏姿丰称，这主要得益于 " 强劲的执行力和市场对高性能计算和 AI 产品广泛需求 "。
四季度，AMD 数据中心部门的营收同比增长 39%，达到创纪录的 54 亿美元，主要由 Instinct MI350 系列 GPU 部署加速和服务器市场份额增长带动。
苏姿丰持续看好 AI 需求对 CPU、GPU 等的提振作用，对公司下一代 MI400 系列和 Helios 平台的市场前景充满信心，重申公司在未来 3 到 5 年内有望实现超过 35% 的复合年增长率，其中，数据中心部门营收年增长预计超过 60%，到 2027 年 AI 业务扩大至每年数百亿美元。
但实际上，公司给出的 98 亿美元（上下差值 3 亿美元）的 Q1 营收业绩指引，不及此前市场的乐观预期，再叠加 "AI 泡沫论 " 回潮，以及 Anthropic 最新 AI 法律插件导致的科技板块异动，AMD 股价在盘后大跌逾 8%。
在财报电话会议上，AMD 的对华业务引发重点关注。
第四季度，AMD MI308 在中国市场取得了约 3.9 亿美元的收入。Q1 业绩指引中，特别提及包含 1 亿美元的对华销售 MI308 的预期收入。
自特朗普政府 2025 年 4 月对英伟达、AMD 等对华出口实施限制令后，AMD 的 GPU 就难以在中国市场取得规模化收入，该公司在发布 2025 年一季度财报时，对未来的中国市场业务给出了量化负面指引，此后，业绩指引也均未包括中国数据中心业务。
AMD 执行副总裁兼 CFO 胡锦还表示，受益于先前计提的 3.6 亿美元 MI308 库存减值准备的转回，公司四季度非 GAAP 毛利率同环比均提升 3% 达到 57%，如果排除相关因素，毛利率则降为 55%。
苏姿丰则表示，公司对四季度能够在中国市场实现一定的 MI308 出货感到满意。她透露，这些订单实际上来自 2025 年更早些时候，四季度在美国政府处获批出口许可证后才实现出货。
对于 AMD 在中国市场的未来，苏姿丰称，" 这是一个非常动态的情况，我们仍在等待 "，并表示 " 除了在 Q1 指引中提到的 1 亿美元外，不预测任何额外营收是审慎的做法 "。
此外，她还透露，公司已经为性能更强的 MI325 芯片提交了出口许可证，会继续与客户合作。
MI325 于 2024 年四季度推出，是目前 AMD 在售 AI 芯片中仅次于主力产品 MI350 系列的上一代芯片，从未进入中国市场。
去年 12 月 8 日，特朗普宣布允许英伟达在缴纳 25% 销售所得后对华出口 H200 芯片，AMD、英特尔同样适用相关规则后，AMD 立即积极行动。
一方面加强与中国的联系，苏姿丰频繁会见政企高层，另一方面就 MI325 提起出口许可申请。
1 月 13 日，美国商务部工业与安全局出台新规，将对华 AI 芯片出口由 " 默认拒绝 "（presumption of denial）改为 " 逐案审查 "（case-by-case review）后，依据相关文件所列参数，H200 与 MI325 都符合出口资格。
不过，从近期市场种种消息可以看出，英伟达与 AMD 在华开展业务的方式和面临的环境将会有明显差异。（作者｜胡珈萌，编辑｜李程程）
