整理 | 铅笔道蒙恰
编辑 | 铅笔道王方
你看懂 2025 年的中国式 AI 了吗？
本文为您解读去年最大的 AI 热点：DeepSeek 出世，把中美大模型差距缩小到几个月；A 股市场，有点发烧；创投行业，好项目出奇地贵；80% 的企业经营很难，20% 的科技公司热到沸腾 ......
这些热点背后，为 2026 年铺垫了哪些机会？请听洪泰基金创始合伙人盛希泰的分享。
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国内 AI 崛起：DeepSeek 改变格局
现在谁还能绕开 AI 谈发展？
马上要过春节，大家不妨回想一下，去年这个时候，和现在完全是两种氛围。
2025 年绝对会载入史册，对中国来说，最大的变化就是 AI 领域的心态逆转。
一年前的此时，行业沉重又悲观。前两年我去硅谷待了一个月，访问不少大厂，有一家大厂的人直接贴脸讽刺：" 你们中国有大佬说 AI 比美国落后两年？我们半年开源一次，你们就落后半年；三年开源一次，你们就落后三年。"
意思很明显，说我们在跟着抄袭。
打破这个局面的，不是《黑神话悟空》《哪吒》，也不是泡泡玛特，最根本的是 DeepSeek 的横空出世。
我甚至觉得，DeepSeek 的意义超过了目前中国所有伟大的公司，包括华为，30 年、50 年后大家会更清楚这一点。
当初大家之所以悲观，不是中国人没智慧、不肯干，是觉得在当时的监管环境下，生成式 AI 根本出不来。
但 DeepSeek 做到了，一亿用户规模，从监管到民间都乐见其成，算半推半就地成功。
这个划时代的事件，让中美大模型差距缩到了 3 到 5 个月，这种差距其实已经无所谓了。
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国内 AI 投资挑战：太贵
有人说中国人没钱，单个项目砸不起 50 亿、100 亿美金，但中国人的拼命和 " 卷 " 是任何民族都比不了的。十几亿人每天都在努力，做梦都想把事做好、赚到钱，这种内生动力无可匹敌。
2025 年确实特殊，A 股市场火爆到有点 " 发烧 "。
蓝色光标的公司市值，从两百多亿冲到七八百亿，高管都不容易反应过来，就因为被贴上了 "AI Agent" 的标签；现在要在港股发 H 股，定价都成了难题。
做二级市场的，那状态简直癫狂。对我们做一级市场的人来说，是很大的考验，很多人都心痒。
二级市场的投资人，包括不少机构投资人，都到了巅峰状态，凭着过去二三十年的经验就指点江山，甚至对非常成功的企业家说：" 错过这波二级市场，一辈子都白过了 "。这话我真的听了好多次。
尤其是今年最近一个月，这种癫狂感更明显。
其实一级市场和二级市场是升维与降维的关系，一级市场需要更多沉淀、思考和资源整合，虽然大环境好了对股权投资人是好事，但这种市场分化很考验人。
目前 AI 行业投资有个明显特点：贵，非常贵。
李竹总（英诺基金创始合伙人）提到，国家要成立 3 个引导基金，我了解到这些早期基金规模一般不超过 5 亿——虽然是好事，但说实话根本不够用。
现在 AI 相关的天使轮项目，5 亿、10 亿起步的比比皆是。这种情况下，投资成本水涨船高，既考验政策是否需要调整，也逼着我们投资人转变思路。
过去几年美元基金退出，对中国早期创业投资打击很大，这个后果不是现在能看出来的，未来几年会逐渐显现，好在国家现在开始发力了。
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AI 比互联网重要
至于 AI 时代和互联网时代哪个更重要，答案毫无疑问是 AI。互联网发展这么多年，有人讨论过人类安全问题吗？但现在，AI 对碳基文明的影响、人类安全这些话题，已经成了热议焦点。单从这一点，就不用争论两者的重要性了。
最后说下，我们投资人对当下形势的感知。马上就立春了，现在正是一年中最冷的时候，但谁能感受到春天的气息？投资人应该是最明显的。
我们大多在投科技、AI 相关项目，虽然投资同质性很严重，但投资人如果不相信未来，那就是耍流氓——哪怕股市交易都有一秒钟的时间差，对未来的笃定都是前提。
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80% 企业难熬 少数科技公司沸腾
大众的感知完全不一样：目前百分之八九十的企业经营状况很差，只有百分之一二十的高科技企业热度爆棚，而且真的好资产根本抢不到。
为了投进优质的高科技创业项目，我们投资人得想尽办法 " 孔雀开屏 "，主动吸引项目方接受投资。" 冰火两重天 " 的感觉太明显：大部分企业觉得日子难熬，但少数高科技企业已经热到 " 开水沸腾 "。
其实中国从来不缺资金，缺的是真正有价值的好资产。
二级市场之所以火爆，也和资金充裕有关。现在传统企业倒闭的案例比比皆是，对国家来说也是一种发展落差。
虽然高科技企业现在很火，但占比太低，对经济总量和就业的贡献都有限。
如果未来 3 到 5 年，高科技企业数量能大幅增加、产值能显著提升，尤其是科创板能真正发挥作用，培育出更多优质企业，那中国未来 10 年、20 年的发展光景肯定会完全不同。
所以我一直觉得 " 看多得多，看空得空 "：只有相信未来，才有可能拥有未来；如果觉得没有未来，那连未来的可能性都没有。谢谢大家！
本文不构成任何投资建议。
